a-h股价差实证分析

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2、、专化絲，国际关系：／乃．：’，＾产研究方向国际经济；＾产Ｖ衫梦為＇？‘‘＇－、－－？．；．．’Ｊ＇Ｔａｖｌｏｒ教授／．、ｆ指导教师ＰａｕｌＡｒｍｓｔｒｏｎｇ＇Ｐ‘扛？户与ｆ．＇！叩Ｖ成．’，：．’．＇‘，’＇占．Ｖ．Ｖ．．却公飞Ｃ，．．卷；＼少／二Ｖ／＇暖．三．八；，秦．次Ｉ雌棘＇＇－＂．。‘■．＇声、＾二．‘：、：：记乂二＇一１戶＇．ＡＶ、识踩知Ｖ．Ｘ；Ｘ＾．＇’－、＇－、吟、－下＇’，；、；；嗦、＾．Ｌ：，Ｌ＇、＇／碱■－＾ｒ：．．．

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4、来Ａ＋Ｈ时代一。然而由于市场的分割家公司在不同的两个市场上市会呈，同现不同的股价一。同家公司在不同的两个市场上市在国际上来说很常见且一般来说接公司在国外市场上的股价会高于国内市场的股价，，但在中国却恰恰相反和在Ａ－Ｈ股。中国在Ａ股和Ｂ股上市的公司，＂同时上市一样中国，国外市场上的价格会高于国内市场，这被称作化券市场之谜＂。随着Ｂ股的不再发行新的股票，Ｗ及沪港通的开通，ＡＨ股的价差在学术圈越来越引起重视。本文参考之前学者研究Ａ－Ｂ股价差的研究方法对影响Ａ－Ｈ股，价差的影响因素进行实证分析－

5、Ｈ股双重上。本文４４家Ａ市公司为样本面板数据运用ＯＬＳ方法实证检验了Ａ－Ｈ股，选取，市场的分割Ｉ＂＂情况，分析了我国Ａ、Ｈ股价格差异的影响因素，并对沪港通政策的影响也进行了考察出Ｗ下结论：流动性差，得异假说和风险偏好差异假说对我国Ａ、Ｈ股价格差异具有很强的解释能力Ａ股，市场与香＂港市场收益水平的变化也对Ａ－Ｈ股价格差异产生了重要影响沪巷，＂的开通显著提升通了Ａ股相对于Ｈ股的溢价。好的行情提高了股市一也推升－的流劝性使得ＡＨ股价格差。，了股价，异进步加大在牛市中，Ａ股的波动加大，同时牛

6、市情绪蔓延整个市场使得Ａ股投资，者的风险偏好大幅提升更多的投机性交易行为也使股价进一，步上涨Ａ股溢价进一这正是风险偏好差异假说成立的原因。我，步增大，＂＂＂＂一们通过加入与沪港通相关的虚拟变量进－Ｈ，步研究沪港通对Ａ＂＂＂＂股价格差异的影响，结果发现沪港通开通后，沪港通政策使得＂＂＂Ａ股对Ｈ股的溢价显著增加，这与沪港通投资额度的限制、沪股通＂＂＂较港股通更受欢迎不无关系。基于Ｗ上结论和解释本文提出了一些政策性意见。在政府层面，，由于Ａ股市场存在大量的投机性投资者，政府在对于投资者教育方Ｉ

7、Ｉ面还需要投入更多的精力面为了进一。在市场机制方，步缓解市场分一割政府应进。，步完善和创新市场规则，比如加快落实深港通等猎施与此同时，加大市场的监管力度，保证市场公平仍然是政府该努力的方向。在公司的层面来看，最主要的还是应该加强信息披露的及时化和准确性保证市场的透明和投资者公平。在投资者层面，应该注重，自身投资习惯的培养，改变自己投资性投资的思维。关键词－Ｈ股价差ＯＬＳ通：Ａ；市场分割；；沪港ＩＩＩ南京大学研究生毕业论文英文摘要首页用纸ＴＨＥＳｏｎ－ＩＳ：ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌ

8、ＳｔｕｄｙＡＨＰｒｉｃｅＤｉｆｅ巧ｎｅｅＳＰＥＣＩＡＬＩＺＡＴＩＯＮ：ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＲｅｌａｔｉｏｎｓＰＯＳＴＧＲＡＤＵＡＴＥ：ＳｕｎＪｉｗｅｉ－ＭＥＮＴＯＲ：ＰｒｏｆｅｓｓｏｒＰａｕｒｍｒｏｎｌｏｒｌＡｓｔｇＴａｙＡｂｓｔｒａｃｔｈ－－Ｗｋｔｉｈ