中国白银期货市场有效性的实证研究

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1、？奇都巧鋒貿矣ｉＬ＃ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ硕ｄｒ学位论文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ论文题目；中国白银期货市场有效性的实证研究ＥｍｉｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｆｆｉｃｉｅｎｃｏｆｔｈｅＳｉｌｖｅｒＦｕｔｕｒｅｓＭａｒｋｅｔｉｎＣｈｉｎａｐｙ专业：国民经济学学号２２０１３０３０１７９：作者；了久芳＿－，指导教师；徐雪教授２０１６年Ｓ月：完成时间

2、？Ｉ首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：中国白银期货市场有效性的实证研究EmpiricalResearchontheEfficiencyoftheSilverFuturesMarketinChina院系：经济学院专业：国民经济学学号：22013030179作者：丁久芳指导教师：徐雪教授完成日期：2016年3月独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《中国白银期货市场有效性的实证研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加ａ标注和致谢的

3、地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。＾＾！＾作者签名：了芝日期＝年月３日关于论女使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅，或网络索引ｋ乂采取；学校可公布论文的全部或部分内容，可影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）＂作者签名：■考导师签名：特巧曰期：年／月＞曰首都经济贸易大学

4、硕士学位论文《中国白银期货市场有效性的实证研究》摘要2012年5月白银期货在中国上海期货交易所正式挂牌交易。白银期货的产生不仅丰富了中国的期货品种，完善了国内白银市场投资渠道，对白银生产和加工企业规避白银价格剧烈波动风险提供了有效渠道和价格指导，也为广大投资者提供了新的投资产品，同时有利于完善上海期货交易所贵金属交易体系和金融市场体系。而中国白银期货市场是否达到有效状态，能否充分地发挥价格发现功能，对完善和发展中国的白银期货交易和整个期货市场都具有重要意义，同时也是白银期货市场其他功能正常有效发挥的基础。白银期货上市三年来，对白银市场

5、有效性的研究相对较少，已有的研究多是基于刚上市时候的数据，样本选取较少。本文在整理总结对期货市场有效性研究的文献基础上，基于有效市场假说理论和随机游走理论，首先分析了中国白银现货和期货市场的发展状况，然后利用2013年9月到2015年12月的上海黄金期货交易所白银期货日结算价格和渤海商品交易所白银现货加权平均价格，对中国白银期货市场的信息有效性和价格发现功能的有效性进行了实证分析。结果表明，中国的白银期货市场达到了弱式有效状态，期货市场能够有效发挥价格发现的作用，对现货价格的引导作用强，但是现货价格还不能有效地引导期货价格。最后，本文

6、在上述实证结论的基础上，提出相关政策建议。主题词：白银期货有效市场假说理论信息有效性价格发现有效性I首都经济贸易大学硕士学位论文《中国白银期货市场有效性的实证研究》AbstractSilverfutureswasofficiallylistedandtradedonSHFEinMay2012.Thegeneratinganddevelopmentofsilverfuturesnotonlyhasenrichedfuturesvariety,expandedinvestmentchannelsindomesticsilvermarket

7、,providedpriceguidanceinordertoevadesilverpricevolatilityriskforsilverproductionandprocessingenterprises,butalsoofferedthegeneralinvestorsnewinvestmentproductaswellaswasbeneficialtoperfectpreciousmetalstradingsystemandfinancialmarketsystemonSHFE.However,efficiencyisacor

8、estandardtomeasurethemarketfunction.Inthissense,whetherthesilverfuturesmarkethasachievedeffectivestate,andwhet