基于路径依赖的信用风险缓释工具定价研究

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2、指导教师：秦学志完成Ｍ朋：２０１６．０５．０３乂連巧义乂＃ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明：所呈交的学位论文作者郑重声明，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中＆经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体己经发表的研究成果，也不包含其他己申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均巴在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目：違输裤特解紙４缸：ｉＪ馆ｉ庐巧

3、叫牟种＾叩啼作者签名：献日期：年＜月＾日參难—大连理工大学硕±学位论文摘要２０世纪９０年代中期，在美国诞生了首笔信用违约互换交易。信用衍生品因其产品设计的独特性、条款设计的宽松性及套期保值等特点，充分活跃了全球金融市场，促进了市场的发展。经过短短二十年时间的发展，国外信用衍生品市场已经十分成熟，国外学者对其产品设计、监管机制、信息披露制度及定价理论的研究也已经十分完善。而我国信用衍生晶市场发展很晚，近年来推出的信用风险缓释工具才弥补了信用衍生品市场的空白，但备受期望的信用风险缓释工具的发展不尽人意，我国学者对产品的定价研。究

4、也较为稀少，且研究方法较为简单针对上述问题，本文在现有理论基础上，基于直观性较强的路径依赖模型，构建了信用风险缓释工具定价模型。首先对信用衍生品的概念Ｗ及信用风险缓释工具概念界定做出了详细描述，探讨了我国信用风险缓释王具的特点、发展现状及当前存在的问题与对策；随后介绍了路径依赖模型，并Ｗ此为基础构建违约概率模型，同时考虑债券违约时的市场价值评估违约损失，进而构建信用风险缓释工具的定价模型；然后通过选取市场数据，对建立的定价模型进行实证研究，对比分析了实证结果和凭证创设价格；最后对定价模型中的参数进行敏感性分析，研究不同参数的设置对定价结果的影响。本文的主要

5、贡献在于：利用路径依赖模型得到了外生违约概率模型，并结合市场真实数据将其运用到信用风险缓释工具的违约概率计算中，同时综合考虑违约发生时债券市场价值的变动，将违约损失与违约支付时债券价值联系起来，利用公司财务信息得到违约损失，从而建立了信用风险缓释工具定价模型。关键巧：路径依赖；信用风检缓释工具；违约概率；违约损失敏感性分析；－－Ｉ基于路径依赖的信用风险缓辞工具定价研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＰｒｉｃｉｎｇｏｆＣｒｅｄｉｔＲｉｓｋＭｉｔｉａｔｉｏｎＴｏｏｌｂａ化ｄｏｎ化ｅＰａｔｈｇＤｅｅｎｄｅｎｃｅｐＡｂ巧ｒａｃｔ，ｗｏ＊

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