我国新三板挂牌企业融资效率比较的实证研究

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1、：．＂．■ｆ；：Ｔ．＇＇＇０２１０１２５杳化化码０２０４学校代码；＿－ａ－ｉｇｒＢＡ各财犬書＊．Ｉ：义－硕±学位论文题目我国新兰板挂牌企业驢资效率比较的实证研究姓名张茜．专业金敲学研究方向中央银行与宏观调控所属学院財政金誠学院指导教师苑改霞．’一：—？二０六年Ｅ月曰；ｊ‘－扫学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品

2、成果。对本文的研巧所做出重要贡献的个人和集体，均己在文中＾苗明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：訓Ｉ年＾月）矿曰＾秦財丈吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使话学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复巧件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可臥将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。＂＂（请

3、在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：指导教师签名：曰期：２坏年＾月带曰曰期：的６月曰居年带学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目我国新三板挂牌企业融资效率比较的实证研究姓名张茜专业金融学研究方向中央银行与宏观调控所属学院财政金融学院指导教师苑改霞二〇一六年三月一日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleEmpiricalresearchofOurthreenewboardlistedcomp

4、aniesFinancingEfficiencyComparisonNameZhangXiMajorFinanceResearchOrientationMacroecoControlofthecentralbankSchoolFinanceandEconmicsInstituteTutorYuanGaixiaMonth3Day1，Year2015山西财经大学硕士学位论文摘要中小企业是我国国民经济中的重要组成部分，中小企业依靠直接权益融资方式的比较少，我国80%以上的中小企业由于不具备进入主板市场股权融资的条件和能力只能通过银行贷款的间接融资模式进行融资。而受制于投资者数量

5、和地域条件的区域性股权交易中心缺乏市场流动性也是不能满足中小企业融资需求的重要原因。中小企业为推动经济快速增长发挥着举足轻重的作用,破解中小企业融资难实现中小企业有效融资成为如今世界各国关注与研究的重要课题。在中小企业资金需求远远不能被满足的大背景之下，新三板市场应运而生。本文以新三板市场行业间挂牌中小企业融资效率为出发点，围绕中小企业在新三板市场挂牌后的融资效率表现、新三板市场对挂牌企业的业绩影响以及未来如何完善和发展新三板市场政策建议展开论述和研究。本文采用实证研究、文献分析、比较分析相结合的方法，以融资效率理论、新三板市场发展政策导向为基础，以基于DEA数据包络模型

6、的DEAP2.1数据分析软件为工具，对在新三板市场交易活跃多次增发的33家挂牌企业进行融资效率比较的实证研究。结合DEA数据模型得出的测算结果对33家挂牌企业融资效率进行比较分析,由样本分析结果延伸拓展至宏观层面，得出结论我国新三板行业间挂牌企业大多处于高纯技术效率、低综合融资效率状态，在新三板平台企业融资效率稳步走升的结论。本文创新之处在于选取的研究视角，大部分融资难问题研究视角选取中小企业，而本文视角更为独特，选取了近两年发展如火如荼的代表性交易市场新三板。为新三板市场未来的发展方向和政府、企业应该采取的政策措施提供了建议。企业应加快提高科技水平，不断优化融资结构，政

7、府应切实增强新三板流动性，逐步推进新三板分层，建设多层次资本市场，并适时推出注册制，完善退出机制。关键词：新三板市场，融资效率，挂牌企业，DEA数据包络模型1我国新三板挂牌企业融资效率比较的实证研究ABSTRACTSmallandmediumenterprises（SMEs）isanimportantpartofChina'snationaleconomy,SMEsrelyingondirectequityfinancingisrelativelysmall.Becausetheydonothavetheabilitytoen