我国股权再融资制度变迁回顾与研究

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1、：分类号？硕女緣像化乂论文题目：我国股权再融资制度变迂回顾与研究专业名称金煎专业硕－上：研究方向：金馳投资学生姓名：李如弘学号２０１３１２０２１２１０Ｑ４；导师姓名；戴亮导师职称：教授＿—２０１６年令月定稿时间；中国？贵阳〇贵州财经大学学位论文原创性声哄本人郑重声明：所呈交的学位论义，是本人在导师的指导下，独立｜。进行硏究；：作所取得的成果除文中己经化明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的

2、作品成果。对本文的研究做化重耍贡献的个人和集体，均己在文中切明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。特此声明学位论义作巧黎名＾茲：等如＾占５兵年｜＿｜／学位论文版权使用授权书本学位论文成果归贵州财经大学所有。本作者完全Ｔ解学校巧关保围、使用学位论文的规定，学校有权保留送交论文的复印件和磁想，允许论义被驾阅和借阅。本人授权学校可Ｗ将学位论文的全部或部口内容－■编入ｆ！ｋ夫数掘化进行檢柴，义米川影叩；、、缩印或｝ｆ描等复制中段保杯汇编学位论文，同意学校将本

3、人的学位论义提交淸华火学中固学术期刊．（光盆版）电子杂志社全文出版和编入ＣＮＫＩ《中圈知识资源总库》，传播学位论文的全部或部分内容。（保密的学位论义在解密后使用本授权书．）学位论义作者签名批袁＾指导教师卷字：签字Ｕ期：＞）／（）年（月互Ｈ签字口期＞［細月巧分类号：密级：UDC：硕士学位论文论文题目：我国股权再融资制度变迁回顾与研究专业名称：金融专业硕士研究方向：金融投资学生姓名：李如弘学号：20131202121004导师姓名：戴亮导师职称：教授定稿时间：2016年5月中国·贵阳摘要股权

4、再融资是继首次公开发行后再次通过证券市场发售股票募集资金的融资行为。随着股票市场不断的发展，从1992年到2014年的统计数据可以看出,基于我国特殊国情的再融资市场有股权再融资的偏好，股权再融资总额在逐年增加，2008年之前我国上市公司主要通过首次公开发行的方式筹集资金，但随着我国股票市场的改革，对首次公开发行市场的门槛要求越来越高，更多的企业开始选择股权再融资的方式筹集资金，2008年之后，上市公司股权再融资的规模已经远远超过上市公司首次公开发行的规模，甚至在2013年首次公开发行的空窗期期间，股权再融资成为上市

5、公司筹集资金的首选，股权再融资成为重要的直接融资模式。同时伴随着股权再融资规模的扩大，其中出现了筹资者盲目融资，投资者利益受到损害等情形，这就需要有效的制度进行约束，规范股权再融资市场，使得资金在供给者和需求者间进行有效配置。基于此，研究股权再融资制度变迁的原因、过程及制度机制对筹资者、投资者约束的有效性对未来制度的改进有一定的现实意义。因此本文以理论分析为基础，回顾并分析了自1992年到2104年配股和增发再融资的制度变迁及其起因和过程，总结其中变迁规律，在次基础上运用描述性统计分析法对净资产收益、股利政策、配股

6、比例政策等进行统计分析，得出政策的变迁对筹资者会产生约束性，在政策变迁会对筹资者筹资额和投资者收益产生影响的假设前提下，运用多元线性回归模型、单因素方差分析法等进行验证，分析了制度变迁机制对股权再融资行为的约束力，得出如下结论：首先，股权再融资制度变迁过程所产生的变迁机制对筹资者筹资额产生有效影响。通过建立政策哑变量的多元线性回归方程，进行验证得出，控制筹资者盲目融资的政策有增发政策、净资产收益率政策、股利政策。第二，股权再融资制度变迁过程所产生的机制对投资者收益率的有一定影响。通过方差检验的方式验证得出增发方式变

7、迁产生的约束力不显著，而定价方式的变迁产生的约束力显著。关键词股权再融资制度；变迁分析；监管效率IIIAbstractTheequityrefinancingisagainfinancingwayofsellingsharestoinvestorstoraisefunds,aftertheinitialpublicoffering.Withthedevelopmentofthestockmarketcontinuously,Chineselistedcompaniesshowstrongequityfinancin

8、gpreference,from1992to2014statisticalwecanseethecompaniesinChinamainlythroughinitialpublicofferingsasawaytoraisemoney,Butasthereformofourcountry'sstockmarket.Onthethresholdofthemar