雾霾天气与股票收益影响的实证研究

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1、屬爵曲煮骑键乂聲）ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文’ＳＤＭＡＳＴＥ民ＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ雾霜天气与股票收益影响的实证研究ＴｈｅＥｍｅｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＨａｚｅＷｅａ也ｅｒａｎｄＳｔｉｏｃｋ民ｅｔｕｒｎｓｐ学位申请人杨磊指导教师李凤金融学科专业学位类别经济学雾霜天气对股票收益影晌的实证研究ＴｈｅＥｍｐｅｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＨａｚｅＷｅａｔｈｅｒ化ＳｔｏｃｋＲｅｔｕｒｎｓ学位申请人：杨磊

2、学号：２１４０２５１００２０１学科专业：余融研究方向：行为金融学指导教师：李凤定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行巧究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文

3、的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关、、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、陌乐保密特此声明。学位申请人：年月曰万／勺摘要摘要传统的金融学理论历来Ｗ投资者的完全理性为理论前提，忽视了人的也理、情绪等因素对投资行为的影响，Ｗ此构建的有效市场理论是当时的主流金融学。但是随着时代的变迁，金融市场出现越来越多无法被传统金融学理论

4、所解释的异常现象，如日历效应、羊群效应等。面对这些异象，国外的专、家学者开始从人的屯理、斤为等角度研究其等对股价的影响，行为金融学应运而生一。行为金融学否定了人是完全理性的这假设前提，认为绝大多数投，送些非理性投资行为同样会影响股票市场的行情资者是非理性的，因此导致了大量的金融异象的出现。近几十年来国内外的专家学者的研究表明，诸如天气、日照时间、云层量覆盖度，首至是航空空难、地震等自然和人为灾、理和情绪难性事件都会影响人们的屯，进而影响人们对未来的预期和判断，反映到金融市场上就会引起股价的波动。本文就是在这个理论背景下完成的。近凡年我国雾靈天气频繁发生，这严重

5、影响了我国人民群众的生产和生。２０１活，雾靈天气开始引起社会的重视２年２月２９日国家环保部发布《环郎３０貼一２０一境空气质量标准》（１２），同时还发布了另个标准，就是《环６３３－２０境空气质量指数（ＡＱＩ）技术规定（试行）》（ＨＪ１２）。２０１３年１２月，。国家环保局开始在全国各大主要城市检测空气质量，实时发布ＡＱＩ指数＂＂２０一１５年２月２８日柴静发布夸顶之下纪录片，用系列通过实地调查的。数据向大家展示了雾疆的来源和危害，引起社会巨大反响在柴静的纪录片一个交易日，即２０１日年３月２日，发布之后的第，环保板块股票集体大涨远远超过当时央巧降息的影响。本文的研究

6、也正是在送样的现实背景下所进行的。Ｈ个一本文的主要研究目的有，是证明雾靈天气是否会影响投资者的情二是证明ＡＱＩ指绪和也理，进而影响股票指数的收益，衡量空气质量的数与环保板块、煤炭板块、新能源板块和钢铁板块的股票价格在过去两年里是否１雾疆天气与股票收益影响的巧证研巧存在相关性，其中ＡＱＩ指数是根据全国３２个主要的大中城市的每日早上８－点１０点的ＡＱＩ数据进行加权处理形成的代表全国空气质量的指标。通过对ＡＱＩ指数与上证指数、相关板块指数，及各省份和直辖市与其对应的股票指数的实证研究试图证明ＡＱＩ指数的急剧变化会影响投资者的投资也理和行为，改变投资者对

7、某些行业未来发展的预期，从而对上证指数、相关板块指数产生积极或消极的作用，并形成相应的策略利用ＡＱＩ指数获取超额收益。Ｈ是验证柴静发布纪录片是否会对投资者的情绪和认知产生影响，进而对资本市场产生实质性的作用。根据上文的研巧；目的，本文确立了Ｗ下的研巧内容：一章绪论第，主要介绍选题的背景和研究的目的与意义，并对本文使用的研究思路和研究方法做了初步介绍，最后指出本文的主要创新点。第二