2012年中级财务管理冲刺串讲资料

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1、2012年中级财务管理冲刺串讲资料第一章财务管理总论第二章风险与收益分析一、单项资产的风险1.预期收益率E（R）=∑Pi×Ri2.收益率的方差3.收益率的标准离差率V=σ/E(R)4.标准差σ＝二、资产组合的风险1.期望收益率E(Rp)=∑wi×E(Ri)2.期望收益率的方差三、单项资产的系统风险系数（β系数）COV(RiRm)=ρσiσm四、资产组合的系统风险系数（βp）五、资本资产定价模型的β系数六、风险收益率可以表述为风险价值系数（b）与标准离差率（V）的乘积。因此，必要收益率R=Rf+b×V七、资本资产定价模型R=Rf＋β×（Rm－Rf

2、）24第三章资金时间价值与证券评价一、资金时间价值（一）基本公式：F=P(F/P，i，n)P=F(P/F，i，n)F=A(F/A，i，n)逆运算A=P=A(P/A，i，n)逆运算A=（二）基本系数：(F/P，i，n)=(1+i)n(P/F，i，n)=(1+i)-n(F/A,i,n)=(P/A,i,n)=（三）即付年金终值——化为普通年金计算F＝A[(F/A，i,n+1)-1]]期数加1，系数减1（四）即付年金现值——化为普通年金计算P=A［(P/A，i，n－1)＋1］期数减1，系数加1【例题】若已知（P/F，8%，10）＝0.4632则以下正确

3、的有（）A.9年，8%的即付年金终值系数为13.4862B.11年，8%的即付年金终值系数为14.4862C.9年，8%的即付年金现值系数为6.71D.11年，8%的即付年金现值系数为7.71解析：（（五）递延年金和永续年金的现值1．定义：两个要素24（1）它是普通年金的特殊形式；（2）凡不是从第一期开始的普通年金即为递延年金。2．递延期S，递延年金发生的次数P，总时间n三者间的关系：S＋P=n经验公式：首先确定年金的发生年份，假定在K年，则K年末发生，S=K－1K年初发生，S=K－23．递延年金终值的计算与普通年金终值的计算相同。递延年金现值

4、的计算方法（1）补缺法公式：P=A［(P/A，i，n)－(P/A，i，s)］（2）分段法公式P=A（P/A,i,n-s）(P/F,i,s)(3)普通年金终值法P=A（F/A,i,n-s）(P/F,i,n)【例题1】某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，银行存款利率为10%，则此人应在最初一次存入银行的钱数为多少？【解析】P=A·（P/A,10%，5）·（P/F,10%，5）=1000×3.7908×0.6209≈2354（元）或P=A·[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)]=1000×（6.

5、1446-3.7908）≈2354（元）或P＝A·(F/A,10%,5)·（P/F,10%,10）＝1000×6.1051×0.3855≈2354（元）【例题2】有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。A.1994.59B.1566.68C.1813.48D.1423.2124【解析】本题总的期限为7年，由于后5年每年初有流量，即在第4到第8年的每年初也就是第3到第7年的每年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值＝500×（P/A,10

6、%，5）×（P/F，10%，2）＝500×3.791×0.826=1565.68（万元）（六）永续年金1．定义：（1）它是普通年金的特殊形式；（2）期限趋于无穷，没有终止时间。2．现值：P=（七）名义利率与实际利率的换算①i=(1+)m-1②F=P（1+）m·n=P(,,m·n)二、普通股及其评价（一）股票的收益率1.本期收益率——不能反映股东持股的实现收益情况本期收益率＝2.持有期收益率——可以反映股东持股的实现收益情况（1）如投资者持有股票时间不超过一年，不考虑复利计息问题，其持有期收益率可按如下公式计算：持有期收益率＝持有期年均收益率＝（

7、2）如股票持有时间超过一年，需要按每年复利一次考虑资金时间价值，其持有期年均收益率可按如下公式计算：见应试指导书P29。其中，i为股票的持有期年均收益率；P为股票的购买价格；F为股票的售出价格；Dt为各年分得的股利；n为投资期限。内插法公式：Pm＞P，Pm+1＜P（二）普通股的评价模型1.股利固定模型242.股利固定增长模型从理论上看，企业的股利不应当是固定不变的，而应当不断增长。假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长，则股票价值计算公式为：3.三阶段模型在现实生活中，有的公司股利是不固定的。如果预计未来一段时间内股利高速增长，

8、接下来的时间正常固定增长或者固定不变，则可以分别计算高速增长、正常固定增长、固定不变等各阶段未来收益的现值，各阶段现值之和就是非固定增长股利情况下的股