公司并购融资机制研究

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1、武汉大学硕士学位论文公司并购融资机制研究姓名：汪春信中请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：王永海2002.5.1i鉴于融资机制对公司丼购的M要影响和作MI,木文旨在对公司并购融资机制作深入、系统的研究，以促进其实现以烺低的融资成木、最小的触资风险、最佳的融资方式完成公司并购活动。文章共分三章：j第一章首先阐述了公司并购与融资机制的内涵、并购与融资的相互关系，以及公司并购融资的理论基础，如资本结构、融资成本、融资风•鲁傳■•险等。第二章分析了西方国家公司并购融资融资政策的选择、融资方式的确定，以及西方并购融资机制的创新方式一一杠杆收购融资机制

2、的特征、内容及安排以及进一沙创新形式，并通过实例进行分析。第三章剖析了我国公司并购融资的现状以及存在的问题，并借鉴国际经验提出了完善我国公司并购融资机制的途径等，这是本文的难点及核心所在。关键词：并购融资机制杠杆收购AbstractInviewoftheimportantimpactoffinancingmechanismoncorporationM&A,thethesisdeepandsystemiclyresearchesonthefinancingmechanismofcorporationM&Atohelpcorporationsco

3、mpletetheiractofM&Abytheleastfinancingcost,theleastfinancingriskandthebestfinancingmode.Thethesisconsistsofsixchapters.FirsUchapter1describestheconnotationandrelationshipofM&Aandfinancingmechanism,andexpoundsthepracticalsignificanceoftheresearch.Chapter2thenexpatiatestheore

4、ticalfoundationofOccidentM&Afinancing,andconcludesthebestcapitalstructure.Andchapter3analyzesthefinancingmechanismofOccidentcorporationM&A,whichincludeschoiceoffinancingpolicyandmode.Ihenchapter4analyzesthefinancingmechanismofLBO,lheinnovationmethod，anddescribesthefeature,c

5、ontentandarrangementoffinancingmechanismofLBO.ltprovesthisbyanalyzinginstances.Chapter5thenconstruestheactualityandproblemsoffinancingofM&AinChina.Finallychapter6bringsforwardsixfeasiblecountermeasuresaccordingtoproblemsmentionedinprecedingchapter,whichisthenodusandcoreofth

6、ethesis.Keywords：mergerandacquisition(M&A)financingmechanismleveragebuyout(LBO)公司并购活动涉及到大ffl的资金运动，因此一个成功的并购活动离不开强有力的资金支持，融资机制是否完#对公司并购产生很大的影响，如融资的数M多少、成本商低、风险大小以及融资渠道的开拓等都在相当程度上决定公司并购的有效性，乃至能否取得最后的成功。不N类型的公司并购对融资的数量、期限等会产生不同的要求，如现金收购和换股收购在融资上的安排显然不同。因此，并购与融资的关系可概括为：并购需要融资的有

7、力配合，融资是公司并购的一部分；反过來，融资机制的设计对并购的质里和有效性产生重要影响，有时甚至起决定性的作用.鉴于融资机制对公司并购的重要影响和作用，对并购融资机制作深入、系统的研究，必将促进其实现以最低的融资成本、最小的融资风险、最佳的融资方式完成公司并购活动。尤其是在当前，虽然我国的各类公司并购正风起云涌，但由于融资机制存在种种缺陷，并购中往往面临融资成本高、融资渠道狭窄、融资风险大、融资数t有限等问题，并购的质董和效果均因此而大打折扣*因此，对公司并购融资机制的研究具有重要的现实意义，目前我国对并购融资机制的研究才刚刚起步，尚处于不成

8、熟阶段，可以査洵的资料也非常有限。本文旨在对现有的理论研究成果加以分析运用，并结合国外实践经验和我国国情做进一步的探讨，以寻求完#我国公司并购融资机制的有效途径。第