股票质押风险及纾困资金进展专题报告：股票质押风险仍有待进一步化解

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1、3目录1.股票质押整体情况51.1中证登统计口径的股票质押规模51.2估算2015年以来的股票质押规模62.各上市板、各行业的股票质押分布情况62.1上市板的角度看股票质押72.2行业的角度看股票质押73.纾困资金的进展情况93.1地方政府纾困基金103.2证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划123.3保险资产管理公司设立专项产品133.4纾困专项债143.5其他纾困资金154.获得纾困资金的个股情况165.关注股东减持规模增加176.风险提示187.附录184图表目录图1：质押股数和占总股本比重的变化情况5图2：质押市值和占总市值比重的变化情况5图3：每月新增质押市值5图4：每

2、月新增质押股数5图5：各上市板质押市值占比分布（2015年以来）7图6：各上市板质押市值占其总市值比重（2015年以来）7图7：各行业质押市值规模估算（2015年以来）8图8：各行业质押市值占其总市值比重（2015年以来）8图9：小微企业贷款余额15图10：各行业获得纾困资金的上市公司数量16图11：各省获得纾困资金的上市公司数量17图12：各上市板获得纾困资金的上市公司数量17图13：重要股东二级市场增减持规模18图14：股东拟减持股数合计18表1：警戒线和平仓线测算6表2：各上市板的股票质押情况汇总7表3：各行业的股票质押情况汇总8表4：部分地方政府纾困基金情况汇总10表5：部分

3、“支民”券商资管计划12表6：部分保险资管纾困专项产品14表7：纾困专项债汇总14表8：部分信托公司纾困情况15表9：被纾困上市公司的收益区间分布（年初以来）17表10：已获得纾困资金、未完成实施的公司名单181.股票质押整体情况1.1中证登统计口径的股票质押规模根据中证登的统计数据，目前A股市场的质押股数为6225.17亿股，占总股本的比重为9.56%；当前股票质押市值58106.53亿元，占A股总市值的比重为9.07%。自从去年10月监管层出台各项股票质押纾困政策以来，A股质押股数逐渐下降，尤其是今年以来下降速度有所加快，质押股数占总股本的比重也从10%左右下降至9.5%附近。同

4、样，总质押市值占A股总市值的比重也出现了明显下降，但是2月以来该比重又有所上升。从新增股票质押的情况来看，每月新增质押的规模呈现出逐渐下降的趋势，今年前3个月的新增质押股数和规模均小于2017年、2018年的同期水平。因此，整体来看，随着监管层纾困政策的陆续出台、各项纾困资金的逐渐落地、以及今年以来股市的持续上涨，A股的股票质押风险逐渐下降，但是压力仍在，目前并未完全化解。图1：质押股数和占总股本比重的变化情况图2：质押市值和占总市值比重的变化情况65006400630062006100600010.1010.009.909.809.709.609.509.402018-10-12

5、2018-10-192018-10-262018-11-022018-11-092018-11-162018-11-232018-11-302018-12-072018-12-142018-12-212018-12-282019-01-042019-01-112019-01-182019-01-252019-02-012019-02-152019-02-222019-03-012019-03-082019-03-152019-03-222019-03-292019-04-049.3060000500004000030000200001000009.40%9.20%9.00%8.8

6、0%8.60%8.40%8.20%2018-10-122018-10-192018-10-262018-11-022018-11-092018-11-162018-11-232018-11-302018-12-072018-12-142018-12-212018-12-282019-01-042019-01-112019-01-182019-01-252019-02-012019-02-152019-02-222019-03-012019-03-082019-03-152019-03-222019-03-292019-04-048.00%市场质押股数（亿股）市场质押股数占总股本比%（

7、右轴）市场质押市值（亿元）质押市值占A股总市值比重（右轴）资料来源：中证登，Wind，整理资料来源：中证登，Wind，整理图3：每月新增质押市值图4：每月新增质押股数5000450040003500300025002000150010005000350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-0920