投资银行精要汇编

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1、资产证券化属于直接融资。资产证券化的理论基础——大数定律和资产组合原理。核心原理——现金流分析。主要技术——破产隔离和信用增级。资产证券化融资以企业部分资产为支持，将这部分独立出来原始权益人将这部分资产“真实出售”给SPV。资产证券化对发起人的益处1降低资金成本（因为信用增级）2改善资本结构（表外融资，发起人通过真实出售而不是担保融资）3有利于资产负债管理4优化财务状况。发起人（原始权益人）发行人，特殊目的机构SPV，他的收入来自资产支持证券的支付成本与原始信贷资产现金流收入之间的差距。信用评级机构。信用增级机构（更高级别的商业银行和保险公司）。服务人受托人，他的职责是收取和保存产生的现

2、金流量立即存入受托人的指定账户。一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将自己拥有的特定证券化资产以真实出售方式卖给一家SPV，然后SPV获得该资产的所有权，将其汇成资产池，再以该资产池产生的现金流为基础发行资产支持证券，最后凭借所有权用现金流来确保未来的现金收入首先用于对投资者还本付息。为使SPV不破产的限制条件：不能从事证券化以外的任何经营业务和投融资活动；在法律和财务上保持严格的分立；设立独立董事。选择设立SPV的地点要考虑的因素：法律规范而监管宽松，较低的税负，政经法结构稳定。信用增级，内部增级的方式：划分优先次级结构、直接追索、开立信用证、进行超额抵押。外部增级主要通过保险公司

3、和金融担保实现。国内资产证券化起步于2005年。证券经纪证券经纪业务流程开户。证券账户，分为个人账户和法人账户，也可以分为股票债券基金账户。资金账户，现金账户（不透支，大多数投资者的选择），保证金账户。委托。100股为一手，若是债券，则以1000元为一手。成交。股权登记，证券存管、清算交割交收国外投行盈利模式的成功因素外因：制度变革，经营环境的宽松，内因：严格加强风险管理国外投行经纪业务营销策略的演变营销战略退步分化，形成多层次竞争格局1全方位服务（美林为代表）2成本领先3采取市场细分4全程在线服务。营销服务的商业模式逐步由佣金模式向费用模式转变。以证券经纪人制度为核心企业并购。狗熊的拥

4、抱介于善意和恶意之间。管理层收购MBO。投行并购服务收费方式,佣金。桥式贷款：长期债务资金筹措完成前的临时性资金借贷。协同效应：1+1>2。并购操作流程契约书签订。内容：投行提供的服务，收取费用安排，免责事项，投行终结条款。物色目标企业（目的因素，目标公司态度因素，财务因素（核心地位），规模因素。垃圾债券和杠杆收购的兴起是小鱼吃大鱼。对目标企业进行估价。出价策略，确定基本交易价格，明确出价上下线，通过谈判确定交易价格认股权证：在有限期限内赋予持有者以指定价格购买该公司发行的一定数量新股的证明文件。支付工具的选择与目标公司接洽签署并购协议实施并购和并购后的安排反收购预防措施：董事会轮选制，

5、金降落伞（董事和高管领到巨额解职费），锡降落伞（员工领到遣散费），员工持股计划，双重资本重组。反收购抵抗措施:劝说股东抵制收购，资产剥离（剥离不适合长期战略，没有成长潜力或影响整体业务发展的部门、生产线或单项资产）。公司分拆和上市白衣骑士（引进并购竞争者）资产管理自营业务经营原则1和其他业务分账经营，分业管理2开设专门的自营账户3经纪业务优先4公平交易5维护市场秩序6严格内部控制7利润最大化8加强自律管理（自营人员不能打听内幕消息）。严格执行自营业务风险控制的有关规定和比例制定各种量化指标和技术性措施。私募基金具有非公开性、募集性、大额投资性、封闭性和非上市性。封闭式共同基金也叫固定式。

6、对冲基金：私募，利用杠杆融资通过投资于公开交易的证券和金融衍生来获利。共同基金当事人之间的关系，基金持有人，基金管理人，基金托管人，基金服务机构。私募基金的运作与管理特点：产品更有针对性，为客户度身定做；更容易风格化，由于进入门槛高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰；更高的收益，这是私募基金生命力所在，也是超越共同基金之处，基金管理人有更好的空间实践投资理念，不必像公募那样定期披露详细的投资组合。国外私募基金运作承诺保底，接受账号（如果跌破亏损比例，客户可自动终止约定），两类合伙人：一是一般合伙人（基金经理）二是受限合伙

7、人，他提供大部分资金但不参与投资活动。运作特点：1严格限制投资者范围2封闭式合伙基金3黑箱操作，投资策略高度保密4主要投资于金融衍生市场，投机性强。创业投资创业投资定义：把资金投向有较大失败可能的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为，其实质是通过投资一个高风险高回报的项目群，将其中成功的项目出售或上市，实现所有者权益的变现，不仅可以弥补失败项目的损失，而且还能使投资获得高回报。风险资本是一种多轮权益资本，