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1、股票研究商业银行评级：增持2010.04.19 上次评级：增持房贷新政对银行影响总体中性，风险担忧被放大行业细分行业评级深发展增持事兴业银行增持伍永刚王丽雯民生银行增持件快0213867652502138676047浦发银行增持wuyg1@gtjas.com wangliwen@gtjas.com 交通银行增持S0880200010267S0880109054284评工商银行增持本报告导读：南京银行增持招商银行增持摘要：建设银行谨慎增持l事件：4月14日和17日，国务院接连就房地产按揭贷款、开发商购地和融资行北京银行谨慎增持为出台调控政策，以坚决遏制房价的过快上
2、涨。受此影响，房地产板块应声大中信银行谨慎增持幅下跌，银行股受此拖累，调整幅度超出我们的预期——周一有5 家银行股跌宁波银行谨慎增持幅超过8%，银行股指数整体下跌5.3%；最近两个交易日，银行股指数累计下跌中国银行谨慎增持6.8%，同期上证指数下跌5.8%，银行股指数跑输大盘1个百分点。华夏银行谨慎增持l主要观点：房贷新政对银行总体影响中性，周一的走势表明市场对银行股的担心被放大，目前银行股估值的安全边际高，银行盈利预测下调的风险不大，维持行业增持评级。1．房贷新政对银行贷款中性略偏利好，即“价升量不跌”。Ø严格二套房贷利率为基准利率的1.1倍，有利于银行净息差
3、的回升。之前由于较为宽松的信贷政策和银行争夺住房按揭贷款的市场份额，实际执行过程中，不少二套房贷利率可能执行8.5折甚至更低折扣的利率政策，本次利率提高，有利于提升贷款收益率。Ø2010 年信贷总量增长总体所受影响很小。一方面，房贷新政导致按揭贷款中投相关报告资投机需求下降；另一方面，政府会扩大土地和房屋供给，增加普通房、廉租商业银行：《国泰君安银行业周报10年第房等的供应，相关贷款需求会增加；同时2010 年贷款规模控制目标7.5 万亿元15期》并未缩减，房贷新政的影响更多地体现在贷款结构的调整，而对银行贷款总量2010.04.18商业银行：《信贷增长符合预期
4、，“调结构”的影响有限。继续助息差提升》2．房价下行对银行的负面影响更多体现在投资者对银行资产质量的担忧，我们认为2010.04.12这一负面影响是短期的，有限的。商业银行：《国泰君安银行业周报10年第14期》Ø按揭贷款不良率低，违约风险小：按揭贷款一直是银行优质贷款，最可能受房2010.04.11价下跌影响的是2H0910 年初的增量按揭，我们预计首付比例平均30%以上，商业银行：《国泰君安银行业周报10年第13期》整体风险不大。提高二套房贷首付至50%，有利于在景气高点控制未来风险。2010.04.06Ø09年末开发贷占比较08年下降，较1H09持平，表明银
5、行放贷态度谨慎，且开商业银行：《美国银行业：信贷损失经历高峰后有望趋稳》发商目前财务状况良好，对于政策调控有一定的承压能力。2010.04.05Ø与房地产市场调整相关的是对地方政府融资平台风险的担忧。我们认为虽然地价下跌会减少地方政府的土地出让收入，但政府另一方面也在扩大土地供给，或者税收增加均将使地方政府财政收入上升。而且政府调控的意图是遏制价格过快上涨，而不是瘫痪地产行业。在目前流动性仍然适度、政府融资平台后续贷款需求仍能满足、监管机构加大对风险排查的情况下，风险大规模爆发的概率在降低。Ø房地产调控过度有可能影响经济增长，进而影响银行业务增长和资产质量。我们
6、认为这种政策风险存在，但可能性较小。总之，关键在于房价下跌幅度，从政府主动调控意图判断，房价下跌不应导致房地产瘫痪和金融危机。表格1：已公布年报的12家上市银行房地产相关贷款数据汇总（单位：百万）房地产开发贷款住房按揭贷款房地产相关合计余额占比占比占比2008 1H09 2009 2008 1H09 2009 2008 2009 2008 2009 工行343,895395,560421,8047.52% 7.28% 7.36% 13.37% 15.50% 20.89% 22.86% 中行271,484339,255366,6308.24% 7.87% 7.47
7、% 19.26% 18.49% 27.50% 25.96% 建行329,381355,738358,6518.68% 7.86% 7.44% 15.90% 17.69% 24.58% 25.13% 交行88,568 117,917 129,3256.67% 6.82% 7.03% 11.44% 12.23% 18.11% 19.26% 招行47,233 56,638 68,615 5.40% 4.92% 5.79% 16.98% 22.25% 22.38% 28.04% 浦发63,953 76,613 80,904 9.17% 8.16% 8.71% 13.61
8、% 14.96% 22.
