美新屋开工率和住房市场信心指数创阶段新高（项目研究）

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1、行业研究第236期2009年9月19日星期六行业研究房地产分析师：张冬峰电话：010-88656229E-mail：zhangdongfeng美新屋开工率和住房市场信心指数创阶段新高@cindasc.com概要美国房屋开工达到9个月来最高水平。美国商务部17日公布，8月美国新房开工量经季节调整后按年率计算比前一个月增长1.5％，至59.8万套。多家庭房屋开工增长超过了单家庭房屋下滑的影响,公寓楼等多家庭项目开工增长25%。单家庭项目下滑3%，这是今年1月以来首次下滑。当月美国新房开工量基本接近经济学家此前预期的60万套，与去年同期相比则下降24.8％。从地区看，东北部的新房开工

2、增长24%，对全美贡献最大，中西部地区上升0.9%，西部保持平稳，而南部地区则下降2.4%。新房建筑许可证发放量8月份比前一个月增长2.7％，经季节调整后按年率计算为57.9万套，虽略低于经济学家此前预期的58.3万套，但已为去年底以来的最高值。该项指标反映了未来建筑活动的走势，其上升也得益于多家庭房屋许可证发放量的增长。9月份美国住房建筑商信心指数连续第三个月上升。美国全国住房建筑商协会(NAHB)公布的9月份住房市场信心指数较8月份上升1点到19，为2008年5月份以来最高水平，符合经济学家预测，但仍低于乐观预期和悲观预期的强弱分界线。该指数曾于今年1月份降到近10年来的最

3、低值。该指数衡量的是建筑商对新建单户型房屋销售形势的信心。该指数高于50表明看好住宅销售前景的建筑商数量多于持悲观态度的建筑商。分析与预测最近发布的一系列数据显示，美国住房市场可能或已经接近底部。究其原因，长时间的房价持续下跌是激发购买兴趣、拉动美国房屋销量上涨的主要因素。住房抵押贷款利率处于历史低位，也刺激了消费者购买欲望。同时，政府提供的首次购屋优惠政策助力楼市销售回稳。在此基础上，随着存货出清，新屋市场开始受惠。未来几个月，营建活动预计将进一步好转。本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供承销业务服务。未经本

4、公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。行业研究向好趋势显现的同时，政策与市场也存在一些不确定因素。美国政府向购房者提供的各项优惠政策将陆续到期，其中，首次购房者可享受最高8000美元的联邦住房税收抵免计划将在11月结束，而奥巴马政府尚未决定是否延长这一计划。这一自布什政府时期即开始实施的刺激计划受到美国民众的欢迎，该计划有力扶持了低价房屋市场。由于政策走向的不确定性，房屋建造商们的态度将保持谨慎。目前，新房建筑许可证发放量仅相当于近十年来峰值（2005年9月）时的四分之一。持续领取

5、失业救济金人数已达到620万人，房屋遭查封数居高不下，显示楼市复苏之路尚且慢长。图1美国新建私人住宅开工总数季调年率250020001500100050001-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Ja1-Jan-9n-0n-0n-0n-0n-0n-0n-0n-0n-0n-090123456789修正调查(千套)图2美国住宅获建筑许可总数经季调本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供承销业务服务。未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖

6、原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。2行业研究图3全美建筑商协会（NAHB）市场指数资料来源:Bloomberg信达证券本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供承销业务服务。未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。3行业研究评级说明1．投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级。强烈买入相对沪深300指数涨幅20%以上以报告发布后的6个月内的市场表现为股票投资评级比较标准，报告发布

7、日后的6个月内的买入相对沪深300指数涨幅介于5%～20%之间公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对持有相对沪深300指数涨幅介于-10%～5%之间同期的沪深300指数的涨跌幅为基准卖出相对沪深300指数跌幅10%以上2．投资建议的评级标准强于大市相对沪深300指数涨幅10%以上报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业投资评级行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300中性相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间指数的涨跌幅弱于大市相对沪深300指数跌幅10%以上免责声明本报告是基于信达证券股份