资源描述：
《《投资决策模型设计》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第五章投资决策模型设计投资中的基本概念1,直接投资与间接投资2,短期投资与长期投资3,对内投资与对外投资4,选择性投资我们以企业直接投资为主来介绍投资决策模型的设计第一节投资决策指标投资决策指标是指评价投资方案是否可行或优劣的标准.每年净现金流量(NCF)=年营业收入-付现成本-所得税主要有二类:非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标一,非贴现现金流量指标主要有:1,投资回收期(PP)投资回收期(PP)=2,平均报酬率(ARR)又称会计收益率平均报酬率(ARR)=二,贴现现金流量指标时间的资金价值:1,净现值(NPV)NPV=NCFt:第t年的净现金流量K:贴现
2、率n:项目使用年限C:原始投资额CFATt:第t年的现金净流量(包括现金流出和流入)2,现值指数(PVI)PVI=3,内含报酬率(IRR)IRR是未知数第二节EXCEL中投资决策分析函数一,净现值函数NPV:基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。语法NPV(rate,value1,value2,...)Rate为各期贴现率，是一固定值。Value1,value2,...代表1到29笔支出及收入的参数值。Value1,value2,...所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入
3、的时间都发生在期末。NPV按次序使用Value1,Value2,…来注释现金流的次序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字，则被忽略。如果参数是一个数组或引用，只有其中的数值部分计算在内。忽略数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值说明函数NPV假定投资开始于value1现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。函数NPV依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到函数NPV的结果
4、中，而不应包含在values参数中。如果n是values参数表中的现金流的次数，则NPV的公式如下:NPV=例一:假设第一年投资$10,000，而未来三年中各年的收入分别为$3,000，$4,200和$6,800。假定每年的贴现率是10%，则投资的净现值是：NPV(10%,-10000,3000,4200,6800)=$1,188.44上述的例子中，将开始投资的$10，000作为value参数的一部分。这是因为付款发生在第一个周期的期末。例二:假如要购买一家鞋店，投资成本为$40,000，并且希望前五年的营业收入如下：$8,000，$9,200，$10,000
5、，$12,000和$14,500。每年的贴现率为8%如果鞋店的成本及收入分别存储在B1到B6中，下面的公式可以计算出鞋店设资的净现值：NPV(8%,B2:B6)+B1等于$1,922.06在上面的例子中，一开始投资的$40,000并不包含在values参数中，因为此项付款发生在第一期的期初。假设鞋店的屋顶在营业的第六年倒塌，估计这一年的损失为$9,000，则六年后鞋店投资的净现值为：NPV(8%,B2:B6,-9000)+B1等于-$3,749.47例三:P98二,内容报酬率(IRR)返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不一定必须为均衡的，但作为
6、年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和收入（正值）。语法:IRR(values,guess)Values为数组或单元格的引用，包含用来计算内部收益率的数字。Values必须包含至少一个正值和一个负值，以计算内部收益率。函数IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略Guess为对函数IRR计算结果的估计值。MicrosoftExcel使用迭代法计算函数IRR。从guess开始，函数IRR不断修正收益率
7、，直至结果的精度达到0.00001%。如果函数IRR经过20次迭代，仍未找到结果，则返回错误值#NUM!。在大多数情况下，并不需要为函数IRR的计算提供guess值。如果省略guess，假设它为0.1（10%）。如果函数IRR返回错误值#NUM!，或结果没有靠近期望值，可以给guess换一个值再试一下说明函数IRR与函数NPV（净现值函数）的关系十分密切。函数IRR计算出的收益率即为净现值为0时的利率。下面的公式显示了函数NPV和函数IRR的相互关系：NPV(IRR(B1:B6),B1:B6)=0例一:假设要开办一家饭店。估计需要$70,000的投资，并预期今
8、后五年的净收益为：$12,000、$1
