资金的时间价值观念

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1、资金的时间价值观念（TheTimeValueofMoney）公司资金的运动是在一定的时间中进行的。资金时间运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后不同，其蕴含的价值也就不同。资金时间价值的存在影响着公司的筹资成本和投资效益，影响着公司经济效益和社会效益的好坏。因此，公司理财必须讲究资金运用的“时间”艺术，树立资金时间价值的观念。资金的时间价值资金的时间价值是公司理财的一个重要概念，在公司筹资、投资、利润分配中都要考虑资金的时间价值。资金的时间价值原理正确地揭示了不同时点上一定数量的资金之间的换算关系，它是进行投资、

2、筹资决策的基础依据。一、资金时间价值概述（一）资金时间价值的定义资金时间价值是指资金在不同时点上的价值量差额。在商品经济中，资金的时间价值是客观存在的。资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。如将资金存入银行可以获得利息，将资金运用于公司的经营活动可以获得利润，将资金用于对外投资可以获得投资收益，这种由于资金运用实现的利息、利润或投资收益表现为资金的时间价值。由此可见，资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称货币的时间价值。（二）基本性质1.资本的价值来源于资本的报酬。2.时

3、间价值是资本价值的表现形式，是评价投资方案的基本标准。3.时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（三）资金时间价值的表现方式资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额和利息率表示。但在实际财务活动中，对这两种表示方法并不做严格区分，通常以利息率计量。利息率的实际内容是社会资金平均利润率。各种形式的利息率，如贷款利率、债券利率等的水平，就是根据社会资金利润率确定的。但是，一般的利息率除了包括资金时间价值因素外，还包括风险价值和通货膨胀因素。在计算资金时间价值时，后两个因素不应包

4、括在内。即：资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润平均化规律作用的结果。二、资金时间价值的计算（一）几个基本概念：1、终值（Futurevalue,F）和现值（Present/Discountedvalue,P）终值又称将来值，是现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。比如存入银行一笔现金100元，年利率为10%，一年后取出110元，则110元即为终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量的资金折合到现在的价值。如上例中，一年后的110元折合到现在的价值为100元，这

5、100元即为现值。（一）几个基本概念：2、利息（Interest,I）、利率（i）和贴现率（Discountrate）利息：I=F-P利率：i=I/P×100%贴现率：折现计算时的利率（一）几个基本概念：3、单利（Simpleinterest）和复利（Compoundinterest）计算终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利计算和复利计算。单利计算方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。复利计算方式下，以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利上滚

6、利。现代财务管理一般用复利方式计算终值与现值。（二）一次性收付款项的单利终值与现值1．单利终值单利终值就是按单利计算的本利和。如现在（第一年年初）的100元，从第一年到第三年各年年末的终值（假设年利率为5％）分别计算如下：第一年年末的终值为：第二年年末的终值为：第三年年末的终值为：因此，单利终值的一般计算公式为：2．单利现值单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值称为折现。将单利终值计算公式变形，即得单利现值的计算公式为：（三）一次性收付款项的复利终值与现值1．复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计

7、算的若干期后的本利和。若某人将P元存入银行，年利率为i，则：第一年的本利和为：第二年的本利和为：第三年的本利和为：……第n年的本利和为：因此，复利终值的计算公式为：在上述公式中，（1+i）n叫复利终值系数，可用符号表示为：（F/P，i，n）。因此，复利终值的计算公式可写成：复利终值系数（1＋i）n或（F/P，i，n）可以通过查阅“1元复利终值系数表”直接获得。单利终值与复利终值的比较【例1-1】某人将1万元增加存入银行，假设银行存款利率为10％。则若干年后，按单利与复利计算的终值分别为：单利计算F1＝1×（1＋10

8、％×1）＝1.1F2＝1×（1＋10％×2）＝1.2F3＝1×（1＋10％×3）＝1.3F10＝1×（1＋10％×10）＝2F20＝1×（1＋10％×20）＝3F30＝1×（1＋10％×30）＝4F40＝1×（1＋10％×40）＝5F50＝1×（1＋10％×50）＝6F60＝1×（1＋10％×60）＝7复利计算F1＝1×（1＋10％）1＝1.1F2＝1×（1