高频交易数据模式下的股指期货跨期套利实证研究

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1、分类号：F830.91单位代码：10183研究生学号：2016212054密级：公开吉林大学硕士学位论文（学术学位）高频交易数据模式下的股指期货跨期套利实证研究EmpiricalStudyonIntertemporalArbitrageofStockIndexFuturesUnderHighFrequencyTradingDataModel作者姓名：林嘉新专业：金融学研究方向：资本市场指导教师：周佰成教授培养单位：经济学院2018年3月高频交易数据模式下的股指期货跨期套利实证研究EmpiricalStudyonIntertemporalArbitr

2、ageofStockIndexFuturesUnderHighFrequencyTradingDataModel作者姓名：林嘉新专业名称：金融学指导教师：周佰成教授学位类别：经济学硕士答辩日期：2018年05月30日未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工

3、作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》投稿声明研究生院：本人同意《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》出版章程的内容，愿意将本人的学位论文委托研究生院向中国学术期刊（光盘版）电子杂志社的《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》投稿，希望《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》给予出版，并同意在《中国博硕士学位论文评价数据库》和

4、CNKI系列数据库中使用，同意按章程规定享受相关权益。论文级别：■硕士□博士学科专业：金融学论文题目：高频交易数据模式下的股指期货跨期套利实证研究作者签名：指导教师签名：年月日作者联系地址（邮编）：吉林省长春市前进大街2699号吉林大学（130012）作者联系电话：13069899993摘要高频交易数据模式下的股指期货跨期套利实证研究中国作为新兴的资本市场国家，在股市快速发展的过程中，面临许多问题，存在着很大的系统性风险。中国资本市场股市于2015年中旬发生骤然大幅度下跌，对金融市场造成强烈的冲击，相关交易者受到巨额亏损。期货市场中可以根据股指期货

5、双向交易的特点，做看跌交易对冲股票市场的损失，但是这会加速股价进一步下跌。为了防止做空交易发生，国家出台政策对股指期货交易进行了紧缩性限制，从而维持股票市场稳定发展，但是也降低了股指期货流通的活跃性。2017年02月16日，中金所公布对股指期货的交易限制进行放宽，日内开仓数量限额调高为20手，保证金调整为20%，手续费为交易金额的万分之九点二。这一政策性的积极信号，引发越来越多的投资者在投资组合资产配置中融入股指期货，提高投资策略收益。本文在这一背景下，对股指期货高频交易跨期套利问题进行深入研究，寻找股指期货高频交易数据模式下的套利交易时机，挖掘股

6、指期货高频交易数据超短期价差变化规律，设计高频跨期套利策略，同时对股指期货松绑前后的交易结果对比分析。本文依据协整理论的方法，结合持有成本理论和均值回归理论思想，对股指期货IF1703合约和IF1706合约一分钟高频交易收盘价数据进行研究。通过GARCH族模型对比分析，得出AR-TGARCH模型能够准确发现IF1703合约和IF1706合约内价格数据序列的长期均衡关系和价差交易出现的时机和概率，按照价差序列的分布情况，设计高灵敏度和低灵敏度的跨期套利策略。实证结果表明，IF1703合约和IF1706合约样本数据之间存在协整关系，证实存在套利空间。从

7、总体上来看，无论是高灵敏度交易策略还是低灵敏度交易策略，在牛市和熊市中均有高于80%的成功率，这显示基于AR-TGARCH模型所构建的跨期套利策略可以良好的把握IF1703和IF1706样本合约数据价差的波动性特点。本文在研究股指期货跨期套利过程中，采用高频交易数据，相对传统仿真I和低频数据，提高了数据的频度空间，同时创新的提出了AR-TGRACH模型研究股指期货价差的方差序列波动的特点，补充隔月合约跨期套利的研究方法，为股指期货高频交易的发展提供参考。本文对投资者获取投资收益、金融市场稳定健康发展以及国家防范与治理资本市场风险等方面都具有重要意义

8、。关键词：股指期货，高频交易数据，跨期套利IIAbstractEmpiricalStudyonIntertemporalA