点关前需充分整固外部压力对a股考验渐显

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1、上海证券研究所蔡钧毅执业证书编号：S08705140700012014.10.13市场聚焦--2400点关前需充分整固外部压力对A股考验渐显目录1、行情研判：外部压力对A股考验渐显（8、9月间是对内部压力测试的反应，目前是对外部压力测试的反应）2、中期节奏思考：中期新高前，充分整固有利于行情纵深延展3、逻辑分析：外部压力测试下，以市场回调幅度继续测试市场强度4、投资策略：破净低价蓝筹股有望受益“沪港通”下一个“军工”会花落何处？正面核心逻辑政策面房地产松绑，六项措施托住经济底盘资金面场外资金有序入市市场面成交级别稳定，热点有序轮动催化剂港股通将按计划推进，四中全会预期改革效应提升外

2、盘呈现大幅下挫季报数据考验成长股估值近期：四项考验经济数据大幅低于预期（工业利润呈现负值）大宗商品大跌四季度焦点1沪港通进程2四中全会改革预期央行和银监会发布“松贷”松绑首套房认定9月30日，央行、银监会联合发文修改首套房的认定标准，首套房贷款已结清再购房视为首套房，对于未限购地区的多套房政策也同样放开，已经结清可以享受首套房政策。同时，央行重申了房贷利率最低7折的政策。限购已在全国42个城市放开，但楼市未见明显回暖信号。房地产市场整体仍处于低位状态。经过近5个月的博弈，监管部门终于实质性“动手”救市。房地产软着陆护驾经济是主要目的二线城市在黄金周看到了回暖的曙光国庆7天，南京楼市

3、有4天认购量在400套以上，其中最后一天的10月7日，认购量则达到530套。南京国庆7天共认购商品住宅2859套，日均卖房408套，同比去年(认购1926套)上涨48.44%。截至10月7日23：00，杭州全市共计成交124套。其中，主城区成交35套、预订9套，余杭成交41套，萧山成交34套五区县成交14套。今年以来，限购城市陆续松绑，目前仅剩北京、上海、广州、深圳四个一线城市和三亚这样的特殊城市仍在坚守。此举我们认为是管理层防止经济失速之举动，而非刺激房地产，而房地产更多是稳定经济作用，房地产板块有边际改善李克强：落实国务院部署，推进六大举措1有序推进非基本公共服务、资源、环保等

4、价格改革；2年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目；3完善促进消费政策，提高居民收入，扩大消费需求；4更好支持“三农”、小微企业、新产业特别是以互联网为基础的新业态成长；5用好用活财政货币政策，适时适度运用定向举措，推进普遍性降费，支持实体经济，缓解“融资贵、融资难”。6研究出台扩大开放、培育外贸竞争新优势的措施。场外资金呈现有序入市的节奏公募基金：9月份以来，共计有44只新基金发行成立，首募金额达到417.98亿元，无论发行数量还是募资总额，均创下了年内新高。今年前8个月，月均有27只新基金成立，月均募资额为266亿元左右，这意味着，9月新基金发行大幅回暖。其中，偏股

5、型基金募资额达到了235亿元，而8月份仅为105亿元。9月份偏股型基金的首募金额较8月份大幅增长逾一倍。私募基金近期纷纷“跑马圈地”，积极进行新产品的发行。一些知名的阳光私募，单只产品发行就能够超过10亿，而部分私募基金短短几天内就可募集5、6亿的规模。本次入市散户中高净值客户不少散户入场继续推动行情演绎。这次散户与之前反弹中加仓的散户不同，大多是高净值的散户。根据披露的数据，近两个月，10万元以上户数净增了8%，千万元以上户数净增近16%，亿元级别的客户数增长也有上百个。这些富裕阶层，在过去三年基本不考虑股票，但在辨明地产，信托等资产未来经风险调整后的回报率可能有限后，选择重新入

6、市。显然社会各方已经意识到了市场的变化，对于股市的预期心理发生了较大变化！这是我们一直判断行情有序发展的重要基础之一。数据来源：WIND季报披露情况：注意成长股之风险因素上市公司三季报业绩预警情况来看，目前已经有968家公司公布了三季度业绩预告，中小板全部披露，创业板和主板披露市值比例分别为12%和8%。业绩预告中向好公司比例64%，较中报有所增加，但预增比例有所下降。此前8月宏观数据出台后，政府迅速出台了一系列的稳增长措施，将有助于减缓业绩继续下行风险。未来三四季度整体盈利或将下滑，消费盈利增速环比改善可能性最大，成长分化，周期承压。其中三四季度业绩改善概率较大的行业有：农林牧渔

7、、轻工、食品饮料、医药、计算机、电子元器件等。可关注：通信设备，核电、风电、养殖业、部分化工产品等行业之机会按市值：从小市值向中市值挺进，大市值品种略有改善按产业链的上中下，看好中下游，对上游偏谨慎；按股票发行的早中晚，次新股依然是三、四季度一道亮丽的风景线。策略关注1低价破净蓝筹品种2改革潜伏传媒和电力部分破净上市公司一览传媒会是下一个军工吗？中央强力推动传统媒体与新兴媒体相融合、施以文化产业专项资金支持系列政策,扶持文化传媒公司政策持续推进兼顾传统与新兴媒体