国际金融（第三章）汇率政策

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1、第三章汇率政策第一节汇率变动的经济影响第二节汇率制度选择第三节汇率水平管理第四节人民币汇率制度第一节汇率变动的经济影响一、对本国国际收支的影响㈠贸易收支本币贬值→出口↑进口↓→改善贸易收支㈡非贸易收支本币贬值→本国的旅游外汇收入↑本国的旅游外汇支出↓→改善非贸易收支㈢资本流动本币贬值可以改善本国的中长期资本流动；一般不利于本国的短期资本流动。二、对本国物价的影响本币贬值一般会带来本国物价的上涨。三、对本国证券市场的影响本币贬值将使本国证券市场的价格下跌。四、对本国就业和国民收入的影响本币贬值会带来本国就业和国民收入的

2、增加。五、对国际经济关系的影响一国货币贬值带来的国际收支状况改善和经济增长加快，很可能使贸易伙伴国的国际收支恶化和经济增长放慢。第二节汇率制度选择一、汇率制度（ExchangeRateSystem）：指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则、变动的基本方式所做出的安排与规定。汇率制度固定汇率制浮动汇率制二、分类（一）固定汇率制（1945年-1973年春）⒈定义：两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。⒉特点：⑴双挂钩：美元与黄金挂钩；其他国家的货币与美元挂钩。⑵一固定：本国货币的平价经IMF确认，不得随意变动。⑶上下限

3、：±1％⑷政府干预（二）浮动汇率制（1973年春以后）⒈定义：两国货币比价根据外汇市场供求状况的变化自发决定。⒉分类：按政府是否干预外汇市场来划分自由浮动管理浮动按浮动方式划分单独浮动联合浮动⒊优点：⑴提高了推行本国经济政策的自主性。⑵对国际收支失衡的调节具有自发性。⑶抵御国外经济波动对本国经济的冲击。⑷可使更多的外汇资金用于经济发展。⒋缺点：⑴影响国际贸易和投资的发展。⑵容易助长国际金融市场的投机活动。IMF对成员国汇率制度的分类严格固定的汇率制度无法定货币的汇率安排货币局制度中间汇率制度传统固定汇率制度钉住平行汇

4、率带爬行钉住制爬行带内浮动浮动汇率制度不事先宣布汇率路径的管理浮动独立浮动汇率制美元化货币联盟货币局制度：指货币当局暗含法定承诺按照固定汇率来承兑指定的外币,并通过对货币发行权的限制来保证履行法定承兑义务。三、汇率制度选择应考虑的因素（一）经济规模和开放情况（二）通货膨胀率（三）劳动力市场自由程度（四）金融市场发育程度（五）政策制定者的权威大小（六）资本流动性第三节汇率水平管理一、均衡汇率与汇率失调二、外汇市场干预直接干预：外汇平准基金间接干预三、汇率操纵货币高估货币低估汇率失调第四节人民币汇率制度一、演变㈠人民币汇率

5、初定阶段（1949-1952年）钉住美元实行浮动，调整依据是国内外物价相对水平的变化。㈡中央集中计划经济阶段（1953-1980年）人民币汇率实行固定汇率。㈢人民币汇率制度改革的初期阶段（1981-1993）贸易内部结算价、非贸易官方汇率及外汇调剂价并存（1981-1984）官方汇率与外汇调剂价格并存（1985-1993）㈣人民币汇率并轨后改革的深入发展阶段（1994年至2005年7月21日前）实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。㈤人民币汇率形成机制改革（2005年7月21日至2008年8月5）实行以市

6、场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。㈥人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度（2008年8月6日至今）二、基本内容㈠人民币汇率的公布机关：中国人民银行——对外公布对美元、港元、日元、欧元、英镑的基准汇率。㈡人民币汇率的标价方法：直接标价法。㈢人民币汇率实行外汇买卖双价制。