新老榨季交替之中孕育行情

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1、新老榨季交替之中孕育行情—二00九年白糖市场三季度回顾和四季度展望2009年9月13日杨卫东农产品分析师8621－68400610-81315900627277kobedreams@hotmail.com东证期货研究所上海市浦东新区松林路300号上海期货大厦14楼电话：021-68401381传真：021-68400627网址：www.dzqh.com.cn新老榨摘要目录季交ò粗略计算可知，全国社会库存量约200万吨左右，虽第一部分走势回顾替然，其中有一部分存在现货和电子盘销售重复计算的之第二部分市场热点问题，但在此提供的数据可以表明一点，目前全国似中乎“不差糖”。1、社会库存分析孕育

2、2、下榨季广西食糖产量预测ò初步估计09/10榨季广西食糖产量在800-850万吨左行右，不过后期仍然存在很多不定因素，有待于继续关（1）甘蔗种植面积因素情注后期的跟踪分析。（2）天气因素ò根据节气指数模型，我们可以很清楚地看出糖价在四3、国家储备糖分析季度中段将会出现阶段高点，对我们预测09年度四第三部分外盘影响季度价格走势有很大参考意义。第四部分规律探究ò综合以上分析，我们认为四季度郑糖走势相对复杂1、节气模型些，10至11月为新旧榨季交替阶段，这一阶段的价格波动也较复杂，炒作题材相对较多，围绕推迟开榨2、基差分析和产量预估展开，四季度的高点很可能在这个阶段出第五部分技术分析现。但

3、随后期价会随着压榨进度的推进而逐步走低，直到元旦春节消费旺季的临近，包括霜冻天气等因素第六部分结论与操作建议出现，炒作题材会再度丰富起来，这个时期期价会重新走强。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。新老榨季交替之中孕育行情食糖市场上流行一句话

4、，那就是“七死八活九回头”，09年三季度郑糖走势很好地验证了这句话。随着即将告别三季度，步入四季度的时候，市场关注点也发生了改变，这个时期正是新老榨季交接时期，食糖的纯消费期即将结束，食糖的生产期即将拉开序幕，新旧交替阶段的价格波动主要由新老糖之间的衔接，以及新老糖之间的价差引起。同时，这个时期大家最关心的莫过于是下榨季食糖产量，而影响产量的因素主要是糖料的种植面积、单产和天气变化等等，这些因素纵横交错在一起，对四季度糖价走势会有怎样影响呢？一、走势回顾图1：从2009年5月份开始至今郑糖与ICE原糖11号走势郑糖指数ICE原糖11号指数510026490024470022450020

5、43001841001639003700143500122009-05-042009-05-112009-05-182009-05-252009-06-012009-06-082009-06-152009-06-222009-06-292009-07-062009-07-132009-07-202009-07-272009-08-032009-08-102009-08-172009-08-242009-08-312009-09-07数据来源：文华财经东证期货研究所从上图中，我们可以看到郑糖在整个7月份走出了下跌行情，而此时ICE原糖走势相对平稳。进入8月份，郑糖和ICE原糖均出现了暴涨

6、，郑糖上涨走势更为凌厉，随后进入宽幅震荡，整个8月份市场表现出极度活跃的一面。9月初期，市场出现了触底反弹行情，相信后期必有一波翘尾行情。二、市场热点1、社会库存分析所谓全国食糖社会库存，过去就是指商业库存、工业库存，但随着电子商务交易的蓬勃发展，食糖批发市场和期货市场的交货量也成了社会库存的一部分，再加上质押糖、物流配送仓库的糖、还有在途糖、销售了但还未运出产区的糖，林林总总加起来的社会库存并不容忽视。分析糖价走势不能不考虑社会库存量，食糖经营少不了分析食糖库存，国家宏观调控也必须正视食糖库存的存在。2新老榨季交替之中孕育行情表1：截至8月底全国食糖社会库存情况一览表单位：万吨产区销

7、区地区工业库存社会库存地区工业库存社会库存广西3373西南2.2-2.4云南44.5554-55华东10.5-11.5广东46-7华中13.1-15.9海南8-1010华北10-15新疆1-1.52.5-3西北1.5-3内蒙22-2.5黑龙江11.2-1.5合计148.7-15235.1-47.8以上数据根据调查统计得出，仅供参考。粗略计算可知，全国社会库存量约200万吨左右，虽然，其中有一部分存在现货和电子盘销售重复计算的问题，但在此提供的数