汇率与汇率决定理论

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1、第二章汇率与汇率决定理论1目录2.1基本概念2.2决定汇率的基础及影响汇率变动的因素2.3汇率变动对经济的影响2.4汇率决定理论22.1基本概念2.1.1外汇的概念外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇广义上说狭义上说外币现钞外币支付凭证或者支付工具外币有价证券特别提款权其它外汇资产不包括广义外汇中的外币有价证券国际汇兑32.1基本概念货币名称世界标准化组织制定的货币符号货币英文名称缩写人民币CNYRMB美元USDUS$欧元EUREuro日元JPYJ￥英镑GBP₤瑞士法郎CHFSF加拿大元CADCan$港元HKDHK$主要货币符号一种外币成为外汇的前提条件

2、：自由兑换性；普遍接受性；可偿性42.1基本概念2.1.2汇率的概念★汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货币的兑换比率。2.1.3汇率标价法1.直接标价法2.间接标价法3.美元标价法52.1基本概念2.1.4汇率的种类汇率种类基本汇率与套算汇率买入汇率与卖出汇率现钞汇率与现汇汇率即期汇率与远期汇率固定汇率与浮动汇率单一汇率与复汇率实际汇率与有效汇率实际操作汇率汇率制度安排62.2决定汇率的基础及影响汇率变动的因素2.2.1决定汇率的基础1.金币本位制度下决定汇率的基础——铸币平价黄金输出点铸币平价黄金输入点

3、+运费+US$0.03-运费-US$0.03₤1=US$4.03₤1=US$4.00₤1=US$3.9772.2决定汇率的基础及影响汇率变动的因素2.金块本位制与金汇兑本位制度下决定汇率的基础——黄金法定平价3.纸币流通制度下决定汇率的基础——购买力平价（有争议）纸币流通制度特点（1）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。（2）纸币发行量没有客观保证，由货币当局根据经济需要主观决定。（3）纸币靠政府权力强制流通。82.2决定汇率的基础及影响汇率变动的因素纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定。◆浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率水平；◆固定汇率制

4、度下，政府通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平上。汇率外汇供求FsFdE92.2决定汇率的基础及影响汇率变动的因素2.2.2外汇的升贬值及其比率外汇的升值与贬值外汇的升贬值率E=e1-e0e0E=e1-e0e1(1)(2)（1）式和（2）式中，E表示直接标价法下汇率变动率；e0表示原来汇率；e1表示现在汇率………………102.2决定汇率的基础及影响汇率变动的因素2.2.3影响汇率变动的因素影响汇率变动因素短期因素长期因素相对利率水平心理预期政府干预行为国际收支与国际储备相对通货膨胀率相对经济增长率宏观经济状况货币替代资本外逃112.3汇率变动对经济的

5、影响2.3.1汇率变动对一国国际收支的影响1.汇率变动与货物收支2.汇率变动与服务收支3.汇率变动与国际资本流动4.汇率变动与国际储备122.3汇率变动对经济的影响2.3.2汇率变动对一国国内经济的影响1.汇率变动与国内物价水平2.汇率变动与生产3.汇率变动与收入分配及资源配置4.汇率变动与货币供应量及由此引起的总需求变化。2.3.3汇率变动对世界经济的影响（？）132.3汇率变动对经济的影响2.2.4货币贬值的其他经济影响1.贬值与货币替代和资本外逃★货币替代是指在一国经济发展过程中，居民因对本币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时发生的大

6、规模地用本币兑换外汇，从而使外汇在价值贮藏、交易媒介、计价标准等货币职能上全面或部分地替代本币的一种现象。★资本外逃是指为避免经济、政治等方面原因造成的经济损失，资金大规模地从一国逃离。◆一般而言,货币替代和资本外逃只有在一国货币自由兑换的条件下才会大规模地发生。142.3汇率变动对经济的影响◆决定货币替代的因素主要有：相对通货膨胀率金融资产的相对名义收益率本国货币的汇率水平本国金融资产的名义收益率-本国通货膨胀率–本国货币的预期高估率或+本国货币的预期低估率外国金融资产名义收益率-外国通货膨胀率152.3汇率变动对经济的影响◆在名义收益率和通货膨胀率既

7、定的情况下，汇率水平会影响到货币的替代程度。◆在不考虑国家风险等其他非经济因素的前提下：（1）一国货币高估会引起或加深货币替代。（2）一国货币低估则有利于降低货币替代的程度。因为此时外币资产持有者会卖出外币资产，买入本币资产，这时便会出现货币反替代现象。162.3汇率变动对经济的影响★但是货币低估缓和货币替代的作用具有一定的局限性。◆如果货币低估引起国内物价上涨，会抵消其对货币反替代的正面影响；◆如果货币低估由大幅度货币贬值所引起，则有可能使人们产生货币将继续贬值的预期，反而会在短期内加深货币替代程度。172.3汇率变动对经济的影响2.贬值与国际贸易条件

8、◆货币汇率的变化会引起进出口商品相对价格的变化，从而影响到贸易条件。◆一般而言，