《长期投资决策下》PPT课件

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1、第八章长期投资决策（下）第一节长期投资决策评价指标概述第二节静态评价指标的计算第三节动态评价指标的计算第四节长期投资决策评价指标的运用第五节投资敏感性分析第一节长期投资决策评价指标概述◎长期投资决策评价指标的概念◎长期投资决策评价指标体系◎长期投资决策评价指标的分类◎本书研究的长期投资决策评价指标第二节静态评价指标的计算原始投资回收率及其计算投资利润率及其计算年平均投资报酬率及其计算静态投资回收期及其计算原始投资回收率及其计算【例8—1】投资利润率及其计算【例8—2】年平均投资报酬率及其计算【例8—3】静态投资回收期及其计算静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资

2、所需要的全部时间。该指标以年为单位，包括两种形式:□包括建设期的投资回收期，记作PP□不包括建设期的投资回收期，记作PP′静态投资回收期及其计算---公式法如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件：投资均集中发生在建设期内，投产后前若干年(假设为M年)每年经营净现金流量相等，且以下关系成立M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计【例8—4】【例8—5】静态投资回收期及其计算---列表法列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。静态投资回收期及其计算---列表法按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP恰

3、好是累计净现金流量为零时的年限。项目计算期建设期经营期合计01234567…11净现金流量－100002002002002002002002001000累计净现金流量－1000－1000－800－600－400－2000＋200＋1000PP＝6（年）PP’＝6－1＝5（年）【例8—6】项目计算期建设期经营期合计01234567…11净现金流量－500－5002002002002002002002001000累计净现金流量－500－1000－800－600－400－2000＋200＋1000PP＝6（年）PP’＝6－1＝5（年）【例8—6】项目计算期建设期经营期合计01234567…11净

4、现金流量－100003103103102002002003001430累计净现金流量－1000－1000－690－380－70＋130＋330＋530＋1430【例8—7】第三节动态评价指标的计算动态投资回收期及其计算净现值及其计算净现值率及其计算获利指数及其计算内部收益率及其计算动态评价指标之间的关系动态投资回收期及其计算动态投资回收期是指以按投资项目的行业基准收益率或设定折现率计算的折现经营净现金流量补偿原始投资现值所需要的全部时间。其计算方法与静态投资回收期的计算方法基本相同，只是在折现经营净现金流量的基础上进行计算。【例8—8】净现值及其计算净现值，记作NPV，是指在项目计算期内，

5、按行业基准折现率或其他设定折现率（ic)计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值及其计算计算净现值涉及三种形式的折现：※复利折现※普通年金折现※递延年金折现【例8—9】【例8—10】【例8—11】NPV＞0，方案可行＜0，方案不可行012n012n012n3【例】某企业准备进行一项投资，经预测分析，拟定两个投资方案，初始投资额均为25000元，贴现率为10％，有关资料见下表：A净现值=8000×(P/A,10%,5)–25000=8000×3.791–25000=5328(元)＞0，方案可行。B净现值=5000×(P/S,10%,1)+6000×(P/S,10%,2)+8000×(P/S,

6、10%,3)+10000×(P/S,10%,4)+12000×(P/S,10%,5)–25000=5000×0.909+6000×0.826+8000×0.751+10000×0.683+12000×0.621–25000=4791(元))＞0，方案可行。=30328－25000＝29791－25000净现值的不足之处在于其不能揭示各个投资方案可能达到的实际报酬率。另外净现值是投资方案现金流入量的现值与现金流出量的现值相减的结果，在投资额不同的几个方案中，仅凭净现值来决定方案的优劣很难做出对各方案的正确评价。因为在这种情况下，不同方案的净现值实际上是不可比的。例如甲方案投资100万元，净现

7、值为700万元，乙方案投资4000万元，净现值为1000万元并不能说明乙比甲好！净现值率及其计算净现值率，记作NPVR是反映项目的净现值占原始投资现值的比率。【例8—12】＞0，方案可行＜0，方案不可行获利指数及其计算获利指数，又称现值指数，记作PI,是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。获利指数PI＝1＋净现值率NPVR投产后各年净现金流量的现值合计＝原始投资的现