私募市场分析及私募产品选择

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1、私募市场分析及私募产品选择ProvidingDiamondQualityServiceAddingToOurClients’Value国泰君安证券研究部2011年4月目录私募市场发行与业绩分析如何选择阳光私募产品？私募市场分析——国内阳光私募产品发行10年我国阳光私募发行量已达409.8亿元，相比09年增长34.6%，是08年发行量的两倍。私募市场分析——全球对冲基金近十年发展迅速近十年以平均每年16.6%的速度增长，按照这个增速以及实际的市场容量，3年后我国阳光私募的理论规模应超过3000亿元。私募市场分析——存续阳光私募产品数数据来源：朝阳永续，截至11年4月注：公开资

2、料不完全统计私募市场分析——07-10年私募业绩私募市场分析——07-10年私募业绩私募市场分析——08年私募平均水平≈公募最佳水平私募市场分析——08年5.38%私募获得正收益私募市场分析——09年私募平均业绩低于公募私募市场分析——09年优秀私募表现突出私募市场分析——10年私募平均、最佳业绩均高于公募公募专户注：117只，2010年8月6日净值。公开资料不完全统计公募专户属性专户名称所属公司成立日期8月6日净值第一只专户中银1号中银09-9-40.998净值最高产品广发主题01广发09-9-251.235净值第二高产品海富通中信创新海富通09-9-201.201净值最

3、低产品博时工行博时09-11-200.887净值第二低产品宝盈中行1宝盈10-2-200.895私募市场分析——阳光私募产品特点：适合高端投资者投资门槛较高：阳光私募基金每份投资一般不少于100万。收取20%超额业绩费：当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。股票的投资比例灵活：在0-100%之间，可以通过灵活的仓位选择规避市场的系统性风险。操作灵

4、活：目前大部分单一阳光私募产品的规模在几千万至1个亿。相对于公募，总规模比较小，操作更灵活。一般有6个月封闭期：客户在封闭期中赎回受到限制。封闭期后一般每月公布一次净值并开放申赎。私募市场分析——财富地图排名地区排名地区1广东11香港2浙江12河北3江苏13山西4北京14河南5上海15内蒙古6山东16重庆7福建17湖北8四川18天津9湖南19江西10辽宁20安徽注：富豪地区数量分布，含23个省、5个自治区、4个直辖市和2个特别行政区除台湾地区。券商私募产品份额注：公开资料不完全统计。券商名称2008年底2009年底2010年底2011年1季度趋势国信证券19.43%15.8

5、0%15.37%15.79%震荡中金20.65%15.58%12.88%12.71%下降国泰君安4.05%5.19%5.88%5.91%上升招商证券6.48%7.58%5.75%5.52%先升后降安信证券1.21%3.68%4.55%5.26%上升中信建投2.02%3.25%5.88%5.13%上升中信证券0.00%3.25%5.08%5.13%上升申银万国5.26%4.55%4.28%4.49%震荡海通证券4.05%3.90%3.34%3.47%震荡国金证券8.50%4.98%3.34%3.21%下降西藏同信证券0.81%1.28%2.26%2.57%上升平安证券5.67

6、%3.90%2.39%2.31%下降其他21.86%27.07%29.00%28.50%震荡上升银行私募产品份额注：公开资料不完全统计。银行名称2008年底2009年底2010年底2011年1季度趋势工商银行15.34%16.40%16.21%16.85%震荡上升招商银行15.87%18.71%17.04%16.42%先升后降建设银行15.34%12.47%9.82%10.09%震荡下降兴业银行8.99%10.85%9.94%9.87%先升后降中国银行7.94%8.08%8.88%9.01%上升光大银行2.65%5.54%8.76%8.58%震荡上升交通银行20.11%12

7、.47%8.64%7.73%下降民生银行2.65%2.31%4.85%5.79%震荡上升中国农业银行0.53%0.69%2.01%2.79%上升浦发银行0.00%2.31%2.96%2.58%上升其它10.58%10.16%10.89%10.30%震荡目录私募市场发行与业绩分析如何选择阳光私募产品？持续排在前列私募我们在08年末、09年中、09年末、10年中、10年末五个时间点，分别选取近一年业绩排在前50名和前30名的私募，考察能持续排在前列的私募：其中5次排在前50名其中4次排在前50名其中3次排在前50名1只