银行与非银行金融中介概述

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1、第六章，银行及非银行金融中介本章主要内容：银行是最重要的金融中介机构，经济学如何解释这一点。非银行金融中介主要有哪些第一节．商业银行在金融机构体系中的重要地位(世界各国金融结构的基本迷团)1发行股票并非工商企业融资的最重要来源。2发行流通证券不是企业为其经营活动融资的主要方式。3间接融资，比起直接融资，其重要性要大出数倍。4银行是工商业外源融资的重要来源世界各国金融结构的基本难题1、股票不是企业外部融资的最重要来源。1970-1996年，股票融资在美国只占9.2%,德国和日本的比重更小。2、发行可流通债务和权益证券不是企业融资的主要方式

2、。债券远比股票重要：35.5%--9.2%债券和股票之和的份额不到企业外部融资的一半，45.7%。在其他国家，这个比例甚至更低。中国金融机构的资产分布1996年数据）国有商业银行70.3%，农村信用社10.3%其他商业银行7.9%，城市信用社3.6%其他金融机构7.9%3、间接融资的重要性要远远超过直接融资。在美国企业的外部资金来源中，股票与债券44.7%的份额夸大了直接融资的重要性。1970年以来，只有不到5%的新发行债券和商业票据以及50%左右的股票出售给居民个人，其余大部分出售给机构投资者。实际利用的直接融资在企业外部资金来源中

3、所占的份额不到10%。在其他大部分国家，可流通证券的重要程度更低。4、银行是企业外部融资的最重要来源。贷款是各国企业最重要的外部资金来源，银行在企业融资中发挥着最重要的作用。在美国，银行贷款是股票融资的4倍还多；在德国和日本，银行的重要性甚至超过了美国；在发展中国家，银行在金融体系中的重要性远远超过工业化国家。对金融结构迷团的解释交易成本对金融结构的影响1、很多人可能无法投资证券2、即使可以，也只能进行有限的投资3、投资对象的选择被迫集中不能分散化交易成本是金融市场的主要问题金融中介如何降低交易成本1、规模经济的好处：共同基金。通过积聚

4、投资者的资金，单个投资者的交易成本降低。2、专门技术。利用计算机技术方面的专门技术，为投资者提供免费的电话号码来交接自己的投资状况或具其账户签发支票。信息不对称的影响信息不对称：交易的一方对另一方缺乏充分的了解，并影响其做出正确的决策。信息不对称的影响：逆向选择：交易之前发生的信息不对称问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻求贷款的人。道德风险：交易之后发生的信息不对称问题，借款人从事与贷款人意愿相背离的活动，使贷款违约的可能性上升，导致贷款人承担更大的风险。次品车问题：逆向选择如何影响金融结构1、问题的提出—乔治.阿克洛夫（Georg

5、eAkerlof)--二手车市场中的次品车问题2、股票和债券市场中的次品车（只有差公司才愿意借款）这可以解释难题2—可流通证券不是企业的主要融资来源；也可以部分地解释难题1—股票不是美国企业最重要的融资来源。次品车问题降低了证券市场的有效性。次品车问题：逆向选择如何影响金融结构3、逆向选择问题的解决方法信息不对称是次品车问题的根源之所在。（1）信息的私人生产和销售（标准普尔和穆迪，专门生产和销售信息）：免费搭车问题的存在—不能消除逆向选择问题，私人不门生产和销售信息只能部分地解决次品车问题。（2)政府监管：旨在增加信息。金融市场是经济体

6、中受到最严格监管的部门—但是只能缓解却仍然不能消除逆向选择问题。次品车问题：逆向选择如何影响金融结构（3）金融中介：二手车市场与交易商的作用—金融市场与金融中介的作用。可以解释难题3—间接融资的重要性高于直接融资；也可以解释难题4—银行是企业最重要的外部资金来源；大公司更有可能通过证券市场融资—啄食顺序假定（peckingorderhypothesis)。（4）抵押和净值：抵押物的存在可以补偿贷款违约的损失，降低逆向选择的危害。抵押品是债务合约的一个重要特征。净值所起的作用类似。（激励相容）道德风险如何影响债务和股权合约的选择1、股权合

7、约中的道德风险：所有权与控制权分离产生的委托—代理问题（股东及董事会利益与经理人的利益冲突）2、委托—代理问题的解决方法方法一、信息生产与监督。定期检查公司财务，检察经理的行为。方法二、旨在增加信息的政府监管。要求企业遵循标准会计准则。方法三、借助于金融中介，如银行，风险投资公司—难题3（可避免私人生产信息的搭车问题）方法四、债务合约—有助于解释难题1。道德风险如何影响债务市场的金融结构债务合约不必像股权合约那样关心利润的状况，只有公司无法履行其定期偿债的义务时，贷款人才有必要和实公司的盈利状况。具有节省核实成本的优势债务合约虽然具有优

8、势，仍然不可能消除道德风险。（债务合约要求借款人支付固定金额，除此之外的收入为借款人的利润，借款人有动力参与风险程度较高的投资项目。六、道德风险如何影响债务市场的金融结构2、债务合约中道德风险的解决办法方法