利用私募购并实现企业价值最大化 黄立冲

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1、利用私募购并实现企业价值最大化演讲者：董事总经理黄立冲/HuangDennisChong协纵国际企业港有限公司香港国际商学院财务总监高级课程盛富资本国际有限公司咨询电话：0755-82922000免费热线:4006540654电邮：service@myceosuite.com企业网站：http://www.myceosuite.com增值服务网站：http://www.ceoknowledge.com目录中国并购活动概览3收购策略与获利模式17确保成功的要素24交易估值35收购估值案例分析49投资退出渠道60惠普和康柏并购案例66私募股权融资——企业的新选择85常见私募基金介绍91

2、私募融资的过程100案例分析一117案例分析二1242内容提供：月租式的企业办公基地——规模形象、长短相宜、大小灵活香港、美国、深圳、上海、北京、佛山中国并购活动概览中国并购活动概览全球并购活动回顾并购活动与资本市场的关系美国新加坡英国并购活动与资香港法国本市场的成熟德国程度意大利日本韩国中国马来西亚东欧国家南美洲国家非洲国家经济发展程度基础新兴发展发达4资料来源：GoldmanSachs内容提供：月租式的企业办公基地——规模形象、长短相宜、大小灵活香港、美国、深圳、上海、北京、佛山全球并购活动回顾（续）上世纪80年代起，全球掀起合并收购热1997－2004全球成功完成的并购交易潮

3、，并于2000年一季度达到历史顶峰。2000年全球共计完成交易约29,300例，交易额(百万美元)合计交易金额约为34,695亿美元。4,000,00035,0003,500,00030,0002000年后，受网络泡沫破裂及全球经济不景气的影响，全球并购市场有所放3,000,00025,000缓，2003年全球完成交易金额跌至约2,500,00013,330亿美元，总交易18691例。20,0002,000,00015,0002004年，全球并购市场回暖，完成并购1,500,000交易金额15,160亿美元，比2003年增长10,0001,000,00013％。其中，第四季度比03

4、年同期增长500,0005,00050％。002005年，预计将继续保持增长，2005年199719981999200020012002200320042005第一季度完成的并购金额已比2004年同交易额宗数期增长了39.8%。5内容提供：月租式的企业办公基地——规模形象、长短相宜、大小灵活香港、美国、深圳、上海、北京、佛山外资在中国的并购活动回顾1985年中国的兼并收购交易规模为1.244亿美元。十年以后规模飚升至19亿美元。到2005年，涉及到中国企业的兼并收购活动的交易规模已突破285亿美元，达到十年前的14倍。其中典型的案例包括美洲银行和新加坡淡马锡控股公司以39亿美元战略

5、投资中国建设银行中国石油天然气集团以40亿美元收购萨克斯坦石油公司。在过去五年中，中国的兼并收购交易金额累计达到了1,074亿美元，涉及到2,936个交易项目。2005年，中国国内的兼并收购交易规模达到了130亿美元。外国直接投资为603亿美元，其中21.5%用于兼并收购。6内容提供：月租式的企业办公基地——规模形象、长短相宜、大小灵活香港、美国、深圳、上海、北京、佛山外资在中国的并购活动概览2001-05年中国的兼并收购交易对外开放投资的行业（单位：百万美元）2005年外资兼并收购中国国内企业20012002200320042005（交易金额单位：百万美元）跨境交易金融2,710

6、.49,659.52,938.9高科技5,060.5871.55,838.813,247.0制造业719.8国内交易原材料6,162.6584.018,358.615,416.2快速消费品6,356.7303.84,987.6注：以上的交易金额包括了交易的金额、佣金和相关费用费用资料来源：托马斯财经7内容提供：月租式的企业办公基地——规模形象、长短相宜、大小灵活香港、美国、深圳、上海、北京、佛山外资在中国的并购活动概览（续）中国企业的需求中国国内面临能源短缺的危机2005年中国国内企业间的兼并收购2005年中国企业收购国外公司（交易金额单位：百万美元）（交易金额单位：百万美元）制造

7、业能源电力业1,572.94,219.8能源电力业高科技949.21,770.8原材料电信757.81,015.9高科技制造业655.4677.6房地产金融283.199.5注：以上的交易金额包括了交易的金额、佣金和相关费用费用资料来源：托马斯财经8内容提供：月租式的企业办公基地——规模形象、长短相宜、大小灵活香港、美国、深圳、上海、北京、佛山并购交易的六大发展势头①有利的政策环境为了创造更具优势的全国性领先企业和提高行业标准，中国政府推出了一系列新措施欢迎国外投资并