通货紧缩的形成与治理

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1、19通货紧缩的形成与治理———以日本为中心展开分析中国社会科学院日本研究所　张舒英内容提要:通货紧缩在日本已持续多年,严重制约着日本经济的恢复。如何治理通货紧缩已成为目前日本政府的重要课题之一。分析日本通货紧缩产生的必然性、原因、特点、治理政策及效果,从中找出经验教训,当为我国预防通货紧缩提供一些有益的启示。关键词:通货紧缩　消费物价指数　批发物价指数　财政政策长期以来,通货膨胀是困扰世界各国经济的主要问题之一。然而近年来,情况发生了逆转,通货紧缩成为笼罩世界经济的阴云。在日本,通缩已持续多年,美国

2、和欧洲的物价也呈现低迷之态。中国经济虽然行驶在增长的快车道上,但通缩问题也开始令人担忧。如何看待通缩问题?导致通缩的根源是什么?搞清楚这些问题是在通缩条件下正确实施宏观经济政策的前提。本文拟就这些问题谈一些粗浅的看法,以就教于各位专家学者。一、通货紧缩及其产生的必然性通货紧缩与通货膨胀是一对相反的概念,通缩指的是物价水平持续下跌或货币购买力持续上升的经济现象。那么,物价下跌持续多长时间才能认定是通缩?对此,国际货币基金组织©1995-2004TsinghuaTongfangOpticalDiscCo

3、.,Ltd.Allrightsreserved.20日本学刊　2003年第3期①1999年发表的《世界经济展望》给出的定义是至少持续两年。(一)通缩的观测与量度观测或衡量通缩的指标主要有消费物价指数、批发物价指数、GDP差率(GDPDeflators)、可比商品价格指数等。其中,最常用的指标是前三项。11消费物价指数。用于观测通缩的消费物价指数,应是综合消费物价。但在消费品中,生鲜食品的供应容易受气候和偶然性因素影响,而这些因素缺乏连续性与可比性,为了减少不可比因素的干扰,更客观地观察通缩,应采用扣

4、除生鲜食品后的综合消费物价指数。用这一指标衡量,日本的通缩始于1999年第四季度,时间已持续了三年多。21批发物价指数。从日本国内批发物价年平均水平的变动看,自1992年起,其跌势已持续10年有余。相对于消费物价而言,批发物价具有先导性的特点。正是由于这一特点,批发物价指数成为许多国家决策当局把握经济动向的前沿性指标。但是,在批发物价下跌后,为什么消费物价还会继续走高?为什么直到2001年日本中央银行才明确地将治理通缩作为政策目标?这些是有待进一步研究的问题。31GDP差率。这是表示名义GDP与实际

5、GDP差距的指数。以前,这一指标主要被用来测量名义GDP水分或通胀程度。将名义GDP还原为实际GDP的方法是:名义GDP/GDP差率=实际GDP。例如,如果GDP差率为102,则表明名义GDP中含有2%的通胀成分,实际GDP=名义GDP/102%。如果GDP差率为98,则表明实际GDP高于名义GDP,经济存在2%的通缩倾向。与GDP差率相关联的指数还有民间最终消费差率(PrivateFinalConsumptionExpenditureDeflators)、民间住宅投资差率(DwellingsDef

6、lators)、民间设备投资差率(MachineryandEquipment©1995-2004TsinghuaTongfangOpticalDiscCo.,Ltd.Allrightsreserved.通货紧缩的形成与治理21Deflators)、商品和服务出口差率(ExportsofGoods&ServicesDe2flators)、商品和服务进口差率(ImportsofGoods&ServicesDefla2tors),等等。可见,GDP差率是更加综合性的指标,它不仅涵盖了消费物价指数和批发物价

7、指数的变化,也涵盖了消费、投资、进出口等供求因素的变化。日本GDP差率指数的下降始于1994年第四季度,至今已持续八年有余。41可比商品价格指数。选择若干种可持续存在的基本商品、编制可比商品价格指数,可以更直接地反映物价水平的变化情况,但其缺陷是综合性不够,不足以全面反映产业结构、产品结构、消费结构等方面的变化对物价总水平的影响。如果用这一指标衡量,日本物价水平的下跌从1991年就开始了,泡沫经济的崩溃恰恰也是在1991年,二者究竟是偶然巧合还是有必然联系?如果说有必然联系,那么,二者是通过怎样的机

8、制相互关联的?这些是需要另行研究的问题。上述情况表明,运用不同的观测指标,测定出的通缩起始时间是不一样的。或许有人会问,日本的通缩究竟是何时开始的?实事求是地说,经济学领域的许多定量分析,不可能像自然科学那样精确,更何况对于世界许多国家来说,通缩都是一个相对陌生的问题,如何观测和把握它,同样是一个有待于进一步研究的问题。就客观事物的发展来说,通缩从初显苗头到演变成影响经济全局的大问题,有一个发展过程,人们对它的认识也不可避免地存在时滞。现在回过头来分析,可以比较清楚地