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1、天使投资人(AngelInvestors)PartI——基于美国经验2009年4月25日目录天使投资人概览；天使投资的投资阶段；天使投资人的类型和特征；天使投资的运作机制。1.1天使投资人概览—概念“天使”这个词起源于20世界早期，是由百老汇的内部人员创造出来的，用来形容百老汇演出的富有投资者，他们为了创作演出进行了高风险的投资。如今，“天使”或“商业天使”，指的是高净值群体(highnetworthindividuals)，他们通常是符合美国证券交易委员会（SEC）的501条款规定的受信投资人，投资者必须有至少100万美元的净财产，至少20万美元的年收入
2、，或者必须在交易中投入至少15万美元，并且这项投资在投资人的财产中占比率不得超过20%。1.2天使投资人概览—发展规模根据美国新罕布什尔大学创业研究中心（CenterforVentureResearch）发布的天使投资报告，2007年美国有258,200个活跃的天使投资人，投资了57,120家企业，投资总额为260亿美元，各项数据都比2006年有所增长。而2007年同期风险投资只投资了3,813家企业，投资总额为294亿美元。按照上述统计，天使投资的平均投资额为45.5万美元。2008年，美国的天使投资总额较2007年下降了26.2%，为192亿美元，被投
3、企业数量为55,480，较2007年下降2.9%，活跃的天使投资人数量为260,500，较2007年略有增加。2008年，投资人获得的年回报率为22%。1.3天使投资人概览—投资领域根据美国新罕布什尔大学创业研究中心（CenterforVentureResearch）发布的天使投资报告，2008年天使投资主要投资领域如下：领域医疗保健软件零售业生物科技工业/能源媒体投资比例16%13%12%11%8%7%2.天使投资的投资阶段初创型企业的融资方式：自我积累(bootstraping)股权融资(equityfinancing)早期来源创始人的资本存款信用卡第
4、二次按揭风险租赁销售收入早期来源早期自我积累的资金朋友和家庭的资金天使投资人的资金天使投资团队的资金早期风险投资公司的资金后期来源信用贷款SBA贷款资产支持型证券贷款企业战略合伙政府补贴公司盈利后期来源自我积累的资金风险投资公司的资金企业风险基金的资金私募股权公司的资金夹层融资公司的资金投资银行的资金公共市场的资金2.天使投资的投资阶段天使投资的投资阶段：按照比较一致的划分,典型的风险投资过程包括种子期、初创期、第一轮、第二轮、第三轮、过渡性融资等。天使投资一般发生在公司发展的种子期和初创期。较风险投资公司而言,天使更愿意在创业公司的更早阶段进行投资。融资
5、阶段定义一般融资金额投资主体种子期创业者只有好的创意和点子，公司未创立或刚刚创立$25,000-$50,000天使投资人天使投资团队早期风险投资人初创期产品开发和初期市场运作$500,000-$3,000,000优秀的天使投资人天使投资团队早期风险投资人第一轮启动全面生产和销售$1,500,000-$5,000,00风险投资人第二轮初期资本扩张，多半还未能产生利润$3,000,000-$10,000,000风险投资人私募股权公司第三轮进一步的资本扩张，以达到收支平衡$5,000,000-$30,000,000风险投资人私募股权公司过渡性融资帮助企业在6-1
6、2个月内完成公司上市$3,000,000-$20,000,000夹层融资公司私募股权公司投资银行3.天使投资人的类型和特征具有丰富生产运营经验的天使投资人(operationalexpertiseangel)守护天使(guardianangel)仅追求投资回报的天使投资人(financialreturnangel)富有创业经验的天使投资人(professionalentrepreneurangel)天使投资者的类型：按照行业经验及创业经验，天使投资人可分为四种类型：高低低高相关行业经验相关创业经验3.天使投资者的类型和特征A.守护天使特征:基本描述：该类天
7、使指导天使投资团队如何发展公司。他们通常只投少量的创业公司，并且愿意投入大量的时间参与公司的管理。投资动机：除追求高经济回报外，在投资动机上还有许多非经济因素。如传授创业经验的渴望、获得乐趣和激情等。投资区域属性：注重投资企业的区域属性，一般选择投资的企业不超过其住所或工作地1到2小时的车程范围内。尽职调查：依据自身经验开展尽职调查。投资后参与：在被投企业董事会占有席位，为管理团队提供指导。并且帮助招募其他的董事会成员，管理团队的成员以及引荐或寻找下一轮的投资者。投资额、投资周期及投资回报率：一般投资处于种子期的企业，对每家企业的投资额一般在10万到15万
8、美金之间，投资周期在2-4年。投资回报率一般在40%以上。3.天使
