积极的财政政策对中国经济增长的效应

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1、积极的财政政策对中国经济增长的效应万方数据·课题组+(中国社会科学院财贸经济研究所，北京l00836)为廊对亚洲金融危机和扩足内需，中国政府从1998年开始实行积极的财政政策。其主要特征是通过增加赤字，增发国债，扩九公共投资。具体包括：连续发行长期建没国债，大规模增加基础设施投资；调整收入分配政策，扩大消费需求；扩大政府采购规模；调整税收政策和财政支出结构，鼓励和扩人投资、消费和出口。1998—2002年共计发行长期建设国债5100亿元，20(J3年又计划发行I4()O亿元。实施这一政策以来，我国的经济保持较高速度的增长，5年平均达76％。实施积极财政政策对我国经济增长起到了积

2、极的效应。一般来晓，经济增长的曲力主要来自三个方面：投资、消费和出口。下面，我们仅从这三方面人手，根据总需求理论，通过一个标准的模型，分析我国实施积极财政政策对经济增长的拉动效应。一、积极财政政策对投资增长的拉动效应在删算积极财政政策列经济增长的贡献时，考虑到我国货币市场不完。此诨题由“积极的财政政策与中四经济增长效应分析”课题组承担，由新印研究院资助，课题报告原土4百奈字。课题负责人温桂芳，谭瑚组成员有马拴友、赵萍、于主新、闽坤、怔旭川、陈晓伟。一31—万方数据善，利率主要由中央银行直接决定，居民和企业的行为还不完全符合理性，这里不准备采用复杂的乘数方法，而是根据总需求理论，

3、利用一个简单而叉较为通行的办法，即经济增长是消费、投资和净出口三者贡献的和，通过测算投资、消费、净出口对经济增长贡献即可看出积极财政政策对经济增跃的拉动效应。基本方法是：首先计算出投资(消费、净出口)的年度实际增长额占当年GDP实际增量的比重，然后再乘以当年的经济增长率，其积就是投资(消费、净出口)拉动的经济增长部分。测算国债的增长效应，就是以国债投资占总投资的比例乘总投资的对经济增长的贡献：首先，利用直出法GDP数据测算。根据我们汁算的1990=100的GDP平减指数，计算我国真实GDP、最终消费、资本形成总额(投资)、货物和服务净出口的增量，然后分解出消费、投资和净出口对经

4、济增长的贡献(表1)。结果表明，近几年我国经济增长主要是靠内需推动的。其中，消费对经济增长的贡献最大，1998—2000年，每年拉动经济增长5个百分点以上；其次是投资，每年约拉动经济增长2个百分点；由于受国际经济冲击，我国外需不足，(净)出口增长缓慢甚至负增长，使净出口对经济增长的贡献较小，其中1999和2000年为负。表1国债投资效应测算单位：亿元，％净出口对经济增长的贡献国债效应年份消赞增量投资增量增量消费投资净出口(1)(2)(3)1998208I．5495282141．295．312．43O360．08O．29O．3719992388．60996．05—403．25．6

5、3235一1．10008O．30O．3820002426．96699．40一15．31535154—O04007O250．32注：GDP厦其构成和增长率均指支出法GDP数据，且以1990年不变价表示。因此，消费增长包括政府消费的增长；投资包括存货，固定资产投资的作用在这里被存货淡薄了。(1)指增发国债进行公共投资自身的增长效应，(2)指国债按1：253比例扭动社会投资的总效应，(3)指国债按4．5倍的比例带动社会授资的总效应。，资料来源：《中国统计年鉴》(2001)。1998—2000年增发国债进行投资，这些国债资金自身对经济增长的直接贡献较小，拉动经济增长不足o1个百分点(表

6、1)。考虑它带动了银行、地方政府、企业资金的投入，国债的全部效应还包括其带动社会投资的贡献。据统计，1998年国债资金与银行贷款地方配套资金的比率为1：253。o按谚比例计算，国债的总效应为拉动经济增长约03个百分点。如果说国愤投资的这个杠杆率偏低而低估了政策效应，那么可放大国债投资的带动倍数重新测算。三年来财政共向银行发行3600亿元国债，包括银行贷款和其它资金．形成15100亿元的工作量②，这样国债资金的带动效应似乎是1：3．2，那么即使呲3．5倍的比例粘一32台社会资金，这些投资的拉动效应合计不足o．5个百分点。另据报道，3600亿元国债拉动社会投资24000亿元，”这样

7、按67倍的带动比例计算，国债的全部效应也仅是拉动经济增长约O．5％。其次，利用通常的GDP、经济增长和全社会同定资产投资数据测算。如表2，由于1998年全社会固定资产投资有较大比例的增长，使该年投资增加形成的国民收入在cDP的增加值中占有①项怀诚积极财政政茕在中国四年时宾戏，人民网200牛9月5日。②吕志胜伟大的实践．巨大的成就[N】中国财经机2001—07—07③宋镜报道高瞻远瞄的战略抉择[N】，中国财妊报2001一】2一】5万方数据相当比例，投资对经济增K的贡献较大，但1999和2000