区域资金配置中的次优选择_兼论西部开发中金融支持的边界与范围

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1、《福建论坛》!经济社会版"总第##$期区域资金配置中的次优选择———兼论西部开发中金融支持的边界与范围高晓红〔摘要〕在区域经济的发展过程中，总是存在着这样的问题：在资金总量有限的情况下，如何在各地区之间合理分配资金，以实现资金最为有效的配置使用，实现经济持久有序的快速发展&在单纯以总体效率为唯一目标的前提下，作为最优选择应当遵循资金收益的边际原则分配资金。但考虑到区域经济发展实践中各个地区的对抗、寻租以及其他形式的摩擦成本损失，显然，放弃严格的边际原则，追求帕累托改进将是一种最经济有效的选择。二十年东

2、部经济的快速发展正是利用经济货币化过程所提供的良好时机，在放松总量约束的条件下进行的一种帕累托改进。后货币化时期，面对西部大开发战略，经济金融化可能将是一种新的机遇，这似乎也将是金融支持的当然选择和有效边界。〔关键词〕区域经济；次优选择；帕累托改进；货币化；金融化中图分类号：’%(#)$文献标识码：*文章编号：$+++,%-%+!#++$"+#,++$%,.对于各地区的发展，在某种意义上可以说，取得资金便于2地的投资收益率!34"，那么从社会最优的角度考虑，应具备了谋取发展的基本条件。因此，为谋求本地

3、发展而争夺将更多的资金投向*地。在投资资金总量既定的条件下，减资金便成为中国区域经济发展中一个极为普遍的问题。然少对2地的投资以增加*地的投资量，显然是合理的。然而而，站在国家宏观的角度考虑，究竟如何最有效地分配资金，对于2地来讲，这种资金流动与其目标却是不相容的，并且以取得最大化的社会总收益，尤其在目前“弱财政，强金融”极大的损害了其自身的利益，因此必然要竭力抗争抵制这种!张杰，$//%1"，金融成为融资主渠道的条件下，如何以最小投资资金的分配方案，尽量扩大本地区的投资规模。成本损失取得适当的金融支

4、持，顺利推进国家的区域发展战在这种情况下，由于社会寻租成本、交易费用的存在，按略&本文试图在对资金配置过程中的利益矛盾及其均衡选择照社会最优方案分配投资资金，显然成为不可能。现实的选进行分析的基础上对此展开分析。择只能是在不减少2地投资资金绝对水平的条件下，提高*一、投资争议与次优选择：地的投资规模。借此尽可能地在降低各种额外社会成本损失区域投资选择的基本框架的条件下实现整个国民经济的最大化增长。也即最终进行的投资资金在各地区之间的分配，一般有两种效应：一是只能是一种帕累托改进的次优选择，而很难真正达

5、到投资资总体经济增长的总量效应，二是区域间经济发展相对差距变金配置的社会最佳状态。化的结构效应。在相信国家理性!主要是中央政府理性"可以显然，这种理论逻辑基本符合我国东部地区和中西部地拟合所有成员的偏好，代表所有成员的整体利益行事的情况区的经济发展现实。尽管目前我国整个投资体制已然发生很下，可以认为，中央政府将更多的关注于前者，积极谋求经济大变化，资金配置与流动更多的体现着市场的要求。但从根总体增长速度的最大化。对于结构效应问题仅将之作为经济本上讲，政府在资金配置中似乎仍然有较强的控制能力，其增长的一

6、种必要的代价，只要总体经济增长所带来的社会效作用与影响力不可忽视。中央政府似乎总在考虑着：在东部益可以抵补区域间差距扩大的负效应，结构问题便不会引起地区投资收益率明显高于西部地区的情况下，如何在尽可能政府的过多关注。然而，对于各个地区来说，似乎总是在积极保证资金在各地区均等分配的条件下将资金更多地引向东谋求本地区经济的快速增长和地方人均收益的最大化，而对部，以实现当期经济的最大增长；或如何在保证对东部经济于经济总体的增长速度及其他地区的收益水平是不在其视发展提供充足的资金支持的条件下尽可能保证西部的资

7、金野范围之内的。需要，以将地区差异维持在一个可以容忍的范围内&而对此，在这种目标偏好存在差异的情况下，根据樊纲等!$//+"最终的可行选择都是努力寻求区域发展的帕累托解。因而，的双曲线模型，地方的“投资企望”总是大于社会最优水平。在受到投资资金总体规模的约束时，根本的问题似乎总要转对于*、2两个地区来讲，如果*地区的投资收益率!31"高化为：如何尽可能地挖掘资金潜力，从而实现可用投资资金〔作者简介〕高晓红!$/-0,"，男，西安交通大学经济金融学院!原陕西财经学院"金融学/%级硕士研究生，两年来曾先后

8、在《金融研究》、《投资研究》等经济核心期刊上发表学术论文十余篇。$%《福建论坛》!经济社会版"总第##$期总规模约束的放松。投放量，从而使得社会总体可用资金规模超常扩张，预算约二、经济货币化与东部起飞：束得以放松。放松约束条件下的动态均衡当然在这一时期，金融市场的发展也为东部提供了大量我们称国家放弃均衡发展战略而采取梯度发展战略以的资金支持。但无论如何，资金总量的扩张为政府在不过度来!即$%&’年以来"东部经济的快速发展为“东部起飞”!。从降低对西部地区