金融地产原材料大行业题纲

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1、金融服务行业：1、金融行业分业经营模式概况：①金融与非金融②各子行业③子行业内部各业务2、主要子行业（银行、证券、保险）在沪深300市值所占比：45%3、基本概念：银行：资本充足率（也称资本风险（加权）资产率，是银行资本总额与加权平均风险资产的比值，资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。）、核心资本充足率（是指商业银行持有的符合本办法规定的核心资本与商业银行风险加权资产之间的比率。）、息差（银行全部利息收入-银行全部利息支出）、中间业务（是指商业银行在资产业务和负债业务的基础上，利用技术、信息、机构网络、资金和信誉等方面的优势，不运用或

2、较少运用银行的资财，以中间人和代理人的身份替客户办理收付、咨询、代理、担保、租赁及其他委托事项，提供各类金融服务并收取一定费用的经营活动。）、不良贷款比例证券：经纪业务：主要收入来源（是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。证券公司主要靠收取手续费获得收入）、投行业务（证券经营机构代理证券发行人发行证券的业务）、创新业务（融资融券、股指期货）保险：保费收入（人口红利、投保意识、市场竞争）、投资收益（利率走势、债券与股票市场走势、投资渠道的拓宽）、死差（预期死亡率与实际死亡率）、费差（费用差）、利差（给投资者的利率和投资的差额）4、银行（息差、

3、中间业务）、证券（经纪、承销、自营、创新）、保险（保费收入、投资受益）各行业的盈利模式5、从盈利模式分析影响各子行业发展及盈利的主要因素（如何选择好的投资标的？）什么原因会导致盈利发生变化6、以2010年为例，列举息差在银行收入占比（八成）、经纪业务在券商收入占比（56.7%）、保费收入在保险公司收入占比（70%）。7、大方向：监管房地产行业：1、房地产在中国的发展历史，以及伴随着高速发展在不同时期重要的调控政策。1994分税制中央和地方政府财政收入1995土地出让金给地方政府1997经济适用房温和发展时期1998提出商品房概念按揭2003非典，商品房取代经济适用房高速增长时期，作为经济支

4、柱产业2007抑制地产泡沫宏观调控2008经济危机房价暴跌08年底放松政策2009V型反转09年底炒房成风过热倾向20104月史上最严厉调控政策出台2、房地产的双重属性：消费品及投资品属性，未来政策方向是提高消费品属性。3、房地产大、小周期特征，以及各自的影响因素。房地产行业大周期由人口结构、城市化决定，小周期由政府政策、供给需求引起，行业小周期会引发股价大波动。4、房地产投资在固定资产投资的占比（2011年数据或大约数）。20%5、房地产上下游行业关系。包括完整的产业链、在水泥钢材的需求占比等。房产处于中游，提高地位，统筹整个产业宏观经济。占比较高6、房地产行业的核心驱动因素：量、价，了

5、解影响两者的主要因素。量为主，政策反应未来销量预期7、房地产子行业主要盈利模式（住宅、商业地产、工业地产）住宅：卖商业：卖+出租工业：工业园区出租租金稳定些卖地的较少：云南城投8、房地产估值常用方法PE估值法适用、重估净资产：NAV9、房地产开发和销售流程，附带了解行业资金的高杠杆性在具体流程中如何体现出来，进而了解资金链对房地产的重要性。买地——开工——预售——交楼——结算1/3自由资金，1/3银行贷款，开工2/3预售，收回款，交楼之后结算才能算利润贷款、利率调控对房地产影响大钢铁行业：1、钢铁行业研究关注的几大核心因素：价、量、库存、成本，库存和吨钢毛利是体现行业景气度的重点，经验表明

6、钢价对股价影响最直接。了解各变量的主要内容。2、钢铁行业的上下游关系，包括成本构成、需求构成情况。上：煤炭、铁矿石下：机械、房地产一半成本铁矿石，20%焦炭需求：基建、机械、房地产3、了解钢铁生产工艺流程。（中信）4、钢铁的成本里面，铁矿石与焦碳是重点，了解铁矿石资源的全球分布及主要供应商，A股拥有铁矿资源的上市公司。巴西、澳大利亚三分之一，中国、印度供应商：力拓、淡水河谷铁矿石资源：酒钢、八一钢铁、鞍钢5、了解主要钢铁产品的种类划分、以及与上市公司的对应关系。（中信）6、了解钢铁行业未来的发展方向及投资标的选择。（结构转型、重组）特钢、高端钢材重组缓解产能过剩7、作为一个处于成熟期的重要

7、中游行业，钢铁行业的研究意义重于其投资意义。夕阳产业，投资意义不大有色金属行业：波动性，弹性最大1、有色金属种类的划分：基本金属（铜铝锌铅）、小金属（钨稀土镍..）、贵金属（黄金、铂），包含的具体金属种类及主要用途。2、了解有色金属的金融属性与商品属性，主要的影响因素。基本面分析（商品属性）：核心因素是量、价（期货）、库存和成本；金融属性：美元指数、国家货币政策、通胀预期等。3、由于国内公司资源自给率低，很多公司本质是中