有色金属行业：中国强势资源有望崛起

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录第33页共33页1.资源大国的资源优势52.稀土磁材：主导全球产储，刚需不可或缺52.1.中国稀土在全球范围内依然强势52.2.稀土下游应用分散，高端需求难替代62.3.美国在稀土磁材依赖性依然较强72.4.海外建厂&进口替代仍需时间72.5.关注稀土龙头82.5.1.五矿稀土82.5.2.广晟有色82.5.3.盛和资源82.5.4.北方稀土82.5.5.厦门钨业92.6.磁材板块：龙头磁材受益高端需求增长92.6.1.中科三环92.6.2.正海磁材92.6.3.金力永磁92.6.4.宁波韵升93.钨：制造业的“工业的牙齿”93.1.中国是钨的储量和

2、产量大国93.2.制造业的“工业的牙齿”103.3.美国对外依存度由25上升至50以上103.4.美国钨进口量32来自中国，国家储备不足半年113.5.相关标的113.5.1.厦门钨业113.5.2.中钨高新113.5.3.章源钨业113.5.4.翔鹭钨业114.锑-建筑阻燃不可或缺124.1.锑供给超七成来自中国124.2.应用于蓄电池、阻燃剂和子弹124.3.美国锑对外依存度超80134.4.美国锑进口量58来自中国，无国家储备134.5.湖南黄金145.锗：军工、国防、高新科技等领域战略原材料14第33页共33页1.1.中国锗产量占全球供应的63141.2.5G、卫星、军工领

3、域核心材料151.3.美国锗对外依存度超过50151.4.美国锗进口量的58来自中国，国家储备不足1年16第33页共33页请务必阅读正文之后的信息披露和免责申5.5.相关标的165.5.1.云南锗业165.5.2.驰宏锌锗175.5.3.罗平锌电176.铟：屏显必需品176.1.中韩几乎独占的市场176.2.屏显无法或缺的原料176.3.铟直接出口美国占比不高186.4.美国铟进口中37来自中国196.5.相关上市公司196.5.1.株冶集团196.5.2.锡业股份19图表目录图1：全球稀土消费结构6图2：美国稀土消费结构6图3：中国钨储量占全球的5810图4：中国钨产量占全球的82

4、10图5：钨-工业的牙齿10图6：中国一直是全球最大锑生产国12图7：中国锑产量占比超7012图8：中俄拥有超过一半的锑储量12图9：60的锑被用于阻燃材料13图10：锗产业链简介14图11：锗供给主要来自中国（单位：吨）15图12：中国锗产量占全球供应的6315图13：5G、卫星、军工领域核心材料15图14：中国铟供给较为稳定17图15：中国铟产量占全球4017图16：电子屏幕无法或缺的铟18图17：铟主要被用来制造ITO靶材18图18：我国铟产品对美出口占比6.2518图19：我国铟产品对美出口占比6.2519第33页共33页表1：我国是个资源大国5表2：特色小金属市场份额高5

5、表3：稀土-中国储量占比37，产量占比70(吨)5表4：稀土高端军事应用领域6表5：美国稀土对外依存度1007表6：美国进口稀土化合物和金属分布7第33页共33页请务必阅读正文之后的信息披露和免责申表7：2018年氧化镧/氧化铈出口美国过半7表8：美国钨对外依存度由25上升至50以上（单位：吨）10表9：美国国家储备不足半年（单位：吨）11表10：厦门钨业储量88.64万吨，年处理矿石943万吨11表11：美国锑对外依存度超80且呈上升趋势（单位：吨）13表12：美国锗对外依存度超过50（单位：kg）15表13：美国锗国家储备不足1年（单位：kg）16表14：云南锗业锗金属资源储量97

6、7.6吨（未考虑消耗）16第33页共33页请务必阅读正文之后的信息披露和免责申1.资源大国的资源优势我国是个资源大国。我国资源消费大国的属性太强，资源生产大国的属性往往被忽视。根据USGS的统计，我国在铅、锌、铝土矿、锡、金的产量均为全球第一，虽然基本金属原料仍需部分进口，但供应安全还是有相当的保证。表1：我国是个资源大国基本金属（万吨）2018年产量占比全球排名铜1607.6%4电解铝330055.0%1铝土矿700023.3%1铅21047.7%1锌43033.1%1镍114.8%7锡929.0%1贵金属（吨）2018年产量占比全球排名金40012.3%1银360013.3%3资料来源：U

7、SGS，特色小金属独占市场。稀土、钨、锑、锗、铟都是我国小金属的强势品种，对全球供应影响巨大。这几种优势的小品种又是机械、电子、军工、建筑等工业不可或缺的重要原料。首先可以保障国内的供应安全，如果全球自由贸易受到更多挑战，我国强势小金属也有望成为威慑或反制的手段。表2：特色小金属市场份额高2018年产量全球产量占比稀土（万吨）1270.6%锗（吨）7563.0%钨（万吨）6.782.0%铟（吨）3