资源描述：
《《公司筹资决策》课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、四、发行债券筹资（一）债券的特点与债券的种类债券是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。它具有如下特点：1固定期限还本付息。2债券可以在金融市场上转让。3债券收入的稳定性。4债券不冲淡公司的控制权。1（一）债券的特点与债券的种类债券的种类如下：1记名债券与不记名债券2抵押债券与信用债券3固定利率债券与浮动利率债券4参与公司债券与非参与公司债券5收益公司债券、可转换债券与附认股权债券6上市债券与非上市债券2（二）发行债券的资格与条件我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行
2、公司债券的资格。发行公司债券必须符合我国《公司法》规定的条件。此外，发行公司债券所筹集资金，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。如发行可转换公司债券，还应当符合股票发行的条件。发行公司发生下列情形之一的，不得再次发行公司债券（前一次发行公司债券尚未募足的；对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态）。3（三）债券的发行程序1作出发行债券决议。2提出发行债券申请。3公告债券募集办法。4委托证券承销机构发售。5交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。根据我国《公司法》的规定，公司发行的公司债券，必须在债券上载明公司名称、债券面额、利率、还款
3、期限等事项，并由董事长签名，公司盖章。公司发行的债券，还应在公司债券存根簿中登记。4（四）债券发行价格的确定决定债券发行价格的因素：1债券面额F：如果不考虑利息因素，债券面额是债券到期价值（债券的未来价值），而不是债券的现在价值（发行价格）。一般而言，债券面额越高，发行价格就越高。2票面利率t：债券的票面利率是债券的名义利率，发行之前就已确定，并注明于债券票面上。一般而言，债券的票面利率越高，发行价格就越高。3市场利率i：债券发行时的市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系。一般而言，债券的市场利率越高，发行价格就越低。4债券期限n：债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬就越高，债券
4、的发行价格就可能较低。5公司债券的发行价格是投资者向该公司债券投资的实际支付额。公司债券发行的理论价格由两部分构成：一部分为向投资者筹集资金到期值（面值）的复利现值P=F×(P/F,i,n)；另一部分为各期支付利息额的年金现值P＝F×t×(P/A,i,n)。即：P0＝F×t×(P/A,i,n)+F×(P/F,i,n)公司债券的发行价格有三种：等价发行(面值发行）即i=t或P0=F；折价发行即i>t或P0F。为什么公司债券的发行价格有三种呢？主要是由于公司债券上的利率一经印出，就不能再调整，而从债券的开印到正式发行，往往需要经过一段时间，资金市场上的平均利率会不断
5、的发生变化。公司发行债券的市场价格受社会平均的投资报酬率的影响，各期利息年金的折现率及到期偿还本金的折现率都采用资金市场的平均利率。6例题某公司发行面额为1000元、票面利率10％、期限10年的债券，每年末付息一次。（1）i=10%，与t相同，为等价发行。P0＝1000×10％×(P/A,10％,10)+1000×(P/F,10％,10)＝1000（元）（2）i=8%，低于t，为溢价发行。P0＝1000×10％×(P/A,8％,10)+1000×(P/F,8％,10)＝1134（元）（3）i=12%，高于t，为折价发行。P0＝1000×10％×(P/A,12％,10)+1000×(P/F,1
6、2％,10)＝886（元）7（五）债券的信用评级1债券的信用等级三等九级——穆迪投资者服务公司和标准普尔公司2债券的评定程序发行公司提出申请；评级机构评定债权等级；评级机构跟踪检查。3债券的评级方法公司发展前景；公司的财务状况；公司债券的约定条件。8（六）债券筹资的优缺点分析优点：1资金成本低。2保证股东控制权。3财务杠杆作用。4便于调整资本结构。缺点：1财务风险大。2筹资数量有限。3限制条件严格。9五、长期贷款筹资（一）长期贷款的种类长期贷款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在1年以上的各种借款。1按提供贷款的机构分为：政策性银行贷款；商业性银行贷款和其他金融机构贷款。2按
7、有无抵押品作担保分为：抵押贷款和信用贷款。3按贷款的用途分为：基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。10（二）长期贷款的程序1企业提出申请。2银行进行审批。3签订贷款合同。贷款合同分两部分：一是合同的基本条款（借款种类；借款用途；借款金额；借款利率；借款期限；还款资金来源及还款方式；保证条款；违约责任）。二是合同的限制条款（一般性限制条款；例行性限制条款；特殊性限制条款）。4企业取得贷款。5企
