我国创业板IPO抑价现象实证研究

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1、21我国创业板IPO抑价现象实证研究摘要：我国的创业板市场发展目前还处于起步阶段，但随着我国社会经济的发展和人们生活质量的提高，人们的理财观念已经从传统的银行储蓄渐渐转变为直接投资资本市场，创业板就是其中的一个平台。可是，创业板的发展还很不稳定，一直存在风险高的特点。如何较高的股价波动中争取有利的投资机会，解决投资者所面临的这一大难题已经刻不容缓。本文从前人研究的基础上，利用上市公司的《上市公告书》中间引用过来的第二手数据，运用统计学中间的描述性统计和计量经济学中的回归分析方法，着重对我国创业板28家上市公司IPO抑价率的影响因素做研究。关键词：IPO

2、抑价率回归分析市盈率中签率每股净资产总股本ThephenomenoninIPOpriceofsuppressiongemempiricalresearchAbstract:Sofar,China'sgrowthenterprisemarketdevelopmentisstillintheinitialstage.ButasChina'ssocialandeconomicdevelopmentandpeople'slifequalityisimproving,people'sfinancialconceptsfromtraditionalbanksavi

3、ngshasbeengraduallytransformforthedirectinvestmentcapitalmarket,gemisoneoftheplatform.However,thedevelopmentofthegemarenotstable,therehasalwaysbeenthecharacteristicsofhighrisk.Howtohigherstockpriceforfavorableinvestmentopportunitiesinfacedbyinvestors,solveaproblemofthisisurgent.

4、Thispaperbasedontheformerresearch,usingtheGongGaoShulistedcompanylistedamongtheunreliabilityofreferencedata,comebyusingstatisticalmiddledescriptivestatisticsandtheeconometricsregressionanalysismethod,thispaperlistedcompanygem28IPOpriceoftheinfluencefactorsofinhibitionrateanddore

5、search.Keywords:IPOpriceofsuppressionZhongQianLvprice-earningratioregressionanalysisnetassetpersharetotalequity第一章引言（一）我国的创业板市场发展现状在美国的纳斯达克（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation）成立28年后，经过十年的筹备计划，中国的创业板市场也于200921年10月30日再深圳证券交易所正式启动了。创业板又称二级市场，即第二股票交易市场，与主板市场相对应

6、，是专为暂时无法在主板市场上市的企业提供的直接融资的证券交易市场。中国创业板市场的建立，为中国大量的高新科技企业提供了一个有效的融资渠道，但同时对中国资本市场的风险定价能力也提出了更高的要求。这主要是因为它上市门槛低、信息披露监管严格，同时成长快，投资的风险自然也高。在证监会严格的监督下，纵观已经成功上市的210家公司，上市首日还是普遍出现了过度炒作的现象，新股普遍存在“三高”现象，即发行价偏高、市盈率高、超募率高。股价经历大起大落，盈利的总是那些大股东，众多的中小投资者是深陷其中，损失惨重。因此人们不得不开始研究分析这其中的原因，到底怎样的一个股票价

7、格才是合理的，股价波动的主要因素在哪些方面。由这些看来，目前我国的创业板市场发展还很不成熟，其中的许多机制都还有待改善。譬如说，公司的经营管理质量有待提高，相关的科学技术有待突破，等等。（二）我国创业板市场IPO抑价率研究的现实意义IPO抑价现象在世界各证券市场上是普遍存在的，国际上许多学者利用20世纪70年代至90年代的数据，广泛证实了IPO抑价现象。研究表明，成熟市场上的抑价率相对较低，而新兴市场上的抑价率就相对较高。我国的创业板市场起步晚，属于新兴市场的行列，自然新股发行的抑价率自然很高，创业板市场推出不久，就成为世界的焦点，2009年10月30

8、日，我国创业板第一批28家公司集体挂牌上市，吸引了众多人目光。相对于我国主板市场，创业板市场的