电子行业19年中期策略：国产替代和科创板催化电子行业进入新纪元

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1、投资策略报告n内容目录半导体：一季度估值主导，下半年基本面有所改善.-9-半导体指数走势强劲，估值驱动股价..........................................................-9-下半年展望：中长期看需求谨慎乐观，短期跟踪国内外经营有所缓解.....-12-国内半导体公司收购海外半导体稀缺资产卡位赛道..................................-16-国产替代：华为事件凸显国产芯片替代必要性.................................................-17-华为事件全回

2、顾，芯片为主要焦点............................................................-17-从手机看国产芯片的替代：核心卡脖子芯片在国外手中...........................-18-华为事件凸显芯片自主可控性，寻找有能力替代厂商...............................-19-科创板：估值提升，半导体的资本环境更好.....................................................-22-科创板：半导体定义核心资产，政府政策下的融资支持......

3、.....................-22-半导体行业的性质决定估值的变化............................................................-25-A股上市公司半导体龙头的估值有望提振.................................................-27-半导体投资建议：半导体进入政策、基本面等新纪元......................................-30-半导体的投资：赚成长or赚情绪？....................................

4、......................-30-设计的国产替代：推荐圣邦股份、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份.........-31-设备的国产替代：推荐北方华创、精测电子、中微半导体等....................-32-中美贸易背景下材料产品迭代和认证有望加快，但保持谨慎....................-33-面板：面板价格低位企稳，上游材料国产替代正当时......................................-35-回顾：面板价格部分企稳，行业龙头业绩有望企稳..................................-35

5、-展望：2019年整体供需比难言乐观，海外产线关停带来供给收缩...........-36-机会：面板材料自主可控需求旺盛，国产偏光片突破之势已成................-37-消费电子：供应链重构利好自主可控，围绕5G布局强需求环节......................-46-回顾：手机出货量依旧下行，供应链压力较大..........................................-46-展望：2019年手机出货难言乐观，贸易纠纷推动供应链重构..................-47-机会：关注5G射频前端升级带来的重大机会.........

6、.................................-49-滤波器市场大且增速快，国内持续耕耘有望突..........................................-49-5G时代天线设计迎变革，单机价值量大幅提升........................................-54-高频CCL领域，美日占据主流市场，国产替代迎头赶上...................................-56-通信频段提升带动高频高速板需求大幅增长.........................................

7、....-56-依赖亚洲市场的传统龙头罗杰斯................................................................-58-内资CCL制造商在规模和技术方面迎头赶上，高频已可投产..................-58-EMS行业格局变化，利好国内具备良好供货资质的头部EMS厂商.....................-60-EMS行业机遇风险并存，利好国内具备良好供货资质的头部EMS厂商....-60-头部玩家出货此消彼长，5G带