安信证券-智能制造行业专题报告：从工业机器人产业链看智能制造机会

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1、Table_BaseInfosTable_Title2016年07月17日投资策略定期报告证券研究报告智能制造专题报告:从工业机器人产业链看智能制造机会■智能制造是中国制造2025的核心，工业机器人是智能制造腾飞的重诸海滨分析师要基础。制造业是国民经济的主体，是科技创新的主战场，是立国之SAC执业证书编号：S1450511020005zhuhb@essence.com.cn本和强国之基。在全球产业竞争格局发生重大调整，我国经济发展进021-35082062入新常态的背景下，我国颁布了制造强国战略第一个十年纲领《中国曾捷报告联系人zengjie@essence.com.cn制造20

2、25》。智能制造是中国制造2025的核心，从《中国制造2025》0755-82558009重点突破领域可以看到智能制造的核心地位。智能制造是从端到网的相关报告层层递进发展，可以细分着力发展智能装备和智能产品、推进生产过新三板日报(股权质押市2016-07-13值超千亿后的危与机)程智能化和深化互联网在制造领域的应用三个方向。智能装备和产品虚拟现实系列报告之三2016-07-12是智能制造的端，工业机器人则是智能制造的重要基础。新三板日报(保监会盯上“新三板”流动性不足2016-07-12待讨论)■中国是最具发展潜力的工业机器人国家，但竞争也愈加激烈。工业机新三板股权质押专题报20

3、16-07-11器人在发达国家已经有了较快的发展应用，日本和德国凭借先发优势告和技术积淀在工业机器人领域具备领先优势，四大家族占据了工业机策略报告_主题周报20160711：关注军工、燃器人约50%的市场份额。我国工业机器人的需求增速近5年一直处在料电池、新能源汽车、供2016-07-11较高水平，2014年一举成为全球最大工业机器人消费市场。我们认为给侧改革、国企改革、我国人力成本上升、工业机器人成本回收期的缩短、工业机器人密度AR主题的差距都将维持我国工业机器人的景气度，中国还将是最有发展潜力的工业机器人国家。预计未来几年中国机器人产能将成倍上升，但竞争将进一步加剧。■工业机

4、器人产业链中，上游核心零部件的受限于进口严重限制了我国工业机器人的发展，突破核心零部件生产的本土企业具备大规模产业化基础，在竞争中具备优势。工业机器人的产业链上中下游分别为零部件、本体和集成，我国企业大多集中在集成端，承担系统二次开发、定制部件和售后服务等附加值低的工作。这是由于核心零部件尤其是RV减速器的进口抬高了我国工业机器人的成本，严重制约了我国工业机器人产业的发展。工业机器人零部件亟需国产化突破，并且是规模化量产的突破，否则就没有意义。国内具有机器人零部件研制、本体制造和系统集成能力的机器人企业才具备大规模产业化基础，能在接下来的竞争中占据优势。■重点公司关注：我们按产业

5、链条整理了智能制造工业机器人上中下游的新三板公司，其中重点关注上游企业华恒股份、北超伺服、乐创技术，中游企业福德股份，下游企业伯朗特、沃迪装备、江苏北人。■风险提示：机器人下游应用领域需求不景气的风险，核心零部件不能得到量产的风险本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。投资策略定期报告内容目录1.谈智能制造，离不开工业机器人.............................................................................................61.1.中国制造2025，缔造“制造强国”战略..

6、.....................................................................61.2.智能制造是中国制造2025的灵魂.................................................................................61.2.1.“智能制造”愿景描述.........................................................................................61.2.2.智能制造是中国制造

7、2025的核心.......................................................................61.3.智能制造，工业机器人领舞...........................................................................................71.3.1.智能制造是从端到网的智能连接...................................