《股票指数的编制》PPT课件

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1、第七章股票指数编制清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授一、投资指南的功能投资者需要股票指数股票指数是入市还是离开的依据股指反映宏观面，资金面和股民的心理预期对股票市场的价格变化作出判断股票指数是选择股票的参考经济景气的时候，选择与经济周期关系密切的公司投资股票指数是技术分析的基础清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制股指期货与股指期权的标的股指期货与股指期权具有套期保值、套利和投机的功能二、衍生工具的标的清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制景气度是指经济处于整个周期的什么阶段股指宏观经济景气度

2、的测度指标，综合反映经济增长，通胀，失业率，利率和国际收支等状况，并可以及时得到。股票指数的局限性：股民心理受非经济因素的影响三、宏观经济景气度的指示器清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制四、股指样本的种类全样本指数所有上市公司都进入股票样本全面准确体现公平原则可比性较差清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制部分样本指数只把一部分公司计算进指数样本数量固定，样本数量不固定以市值的80%确定样本可比性较差股指样本的种类（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制固定样本指数样本数

3、量不变的指数许多著名指数属于固定样本指数可比性好：适合作股指期货合约的指数可能与整个市场大势有出入股指样本的种类（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制全市场指数是指反映整个市场大势的股票指数分类指数是建立在全市场指数基础上股指样本的种类（4）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制15.2.4流通股股票指数与全股本指数流通股指数计算指数时只考虑流通股部分市值的股票指数；全股本指数计算股票指数时将全部股本的市值都考虑进去的股票指数股价上涨对不同种指数影响不同五、股指股本的种类清华大学经济管理学院国际贸易与

4、金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制六、股票指数编制的准备明确指数编制目的上市公司的信息上市公司的数据相应的接受、计算设备上市公司的分类、排序、选样及调整清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制上市公司的行业分类样本公司的入选资格市值的计算日平均成交额的计算日平均换手率的计算综合排序股票指数编制的准备（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制样本的适时调整股价指数的连续性：只有市值、日平均成交额和日平均换手率达到某一规定水平的公司才可能入选样本样本调整时一定要在原有的样本基础上进行，而不能仅根据市值、日平均

5、成交额、日平均换手率与行业分布之间的平衡就作出样本的选择。调整的方法股票指数编制的准备（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制七、股票指数的基期和基点股票指数的基期:在计算股票指数时所选用的基准参考点的日期选取成交平稳且有代表性的日期股票指数的基点:在计算股票指数时所选用的基准参考点的数值选择空间大中经指数为1000清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制八、股票指数的计算公式简单算术平均法股票指数=报告期的股价之和/上市公司的个数=1/n(P1+P2+……+Pn)简单，含义明确缺陷：非实质性跌价的断层现

6、象，除权前后股价缺乏连续性(16+20+24)/3=20清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制算术平均修正法新除数=收市后新股票价格/原股票指数1拆4有：(16+20+6)/20=2.1(16+20+6)/2.1=20(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7股票指数的计算公式（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制市值加权平均法计算公式较为合理，考虑的权重是公司的规模而不是股票的价格它的调整次数少，用这种方法计算出的股票指数可比性更强股票指数=（报告期总市值/基期总市值）100新的基期总市

7、值=报告期总市值/报告期指数股票指数的计算公式（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制九、股指期货标的的指数股指期货或期权标的应满足的一般原则代表性：代表市场大势可比性：不同时间指数的前后可比性稳定性：相当一段时间样本是不变的标的股票指数的计算方法运用市值加权平均法，只计算流通股大小样本的选择样本较大的固定样本指数较好清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第七章股票指数编制十、宏观经济景气度的指数编制的基本原则市值加权平均法挑选部分公司样本，相对稳定，有可比性样本公司的产业结构接近国民经济产业结构只计算流通股编制的具体作

8、法按经济产业部门的分类及