我国金融体系脆弱性

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1、我国金融体系的脆弱性中国金融体系脆弱性正在增加，国际货币基金组织（IMF）11月15日称，中国主要的商业银行有能力抵御单独风险的冲击，但若多个风险同时发生，银行体系则可能受到严重影响。此前IMF与中国政府部门合作对中国最大的17家商业银行进行了压力测试，结果显示多数银行似乎有能力抵御包括资产质量大幅恶化（包括房地产市场的调整）、收益率曲线的移动，及汇率的变化等风险的单独。中国快速的信贷扩张导致贷款质量恶化、影子银行和表外活动使银行脱媒现象加剧、房价下跌、全球经济形势不明朗都增加了中国金融体系的风险。目前我国金融体系已经开始了结构性的转型，从

2、间接融资占绝对主导地位向直接融资和间接融资相均衡的方向演进。但转型效果不明显，且转型过程会导致中国金融体系更加不稳定。目前资本市场也面临一些新的挑战，资本市场结构失衡，资本市场的约束化机制不足，市场主体需要进一步培育，宏观经济和国际市场的变化对市场的影响日益增加。要评价中国金融体系风险，主要衡量以下指标：（一）资产负债结构：实体经济主要部门（家庭、企业、政府等）资产负债情况，中国居民储蓄过多，而银行主要贷款对象是“铁公基”，扭曲的资金流向导致大量坏账，所以两个因素导致银行资产负债结构有点失调。（二）通货膨胀率：中国除了几年金融危机时期，通货

3、膨胀率持续很高，显著高于历史平均水平。这主要源于中国长期货币政策和外汇政策，过得货币供应导致，中国通胀率高居不下，这对中国金融体系的稳定性影响很大。（三）杠杆率：（四）预算赤字大：财政赤字是一种世界性的经济现象。中国政府长期实行积极财政政策，经常会导致财政赤字，比如之前的4万亿计划。（五）利率水平：利率升高将导致银行的逆向选择效应。中国利率没有自由化，这对金融体系的稳定性也有很不利，金融体系的自我恢复机制被破坏。（六）汇率水平：中国对外贸易的外资企业和加工贸易主导两大特征还进一步对资本项目收支构成了潜在风险。汇率水平这些年不断升高，既有本身

4、被低估的因素，也有美国政府不断施压的影响，汇率水平不稳定，对实体经济还有金融体系都有很大伤害，回想日本86年至91年的经济危机，就是从汇率升值开始的。（七）M2对官方储备比率:高额外汇储备使机会成本大大增加，降低了资本的有效使用率。（八）货币供应量：货币供应量迅速增加，货币供给量大于货币需求量，导致通货膨胀。不利于一国的商品出口，影响贸易收支，形成国际收支逆差。严重的话，会导致国内经济衰退。金融的稳定性实际很大程度受到实体经济的影响，而中国实体经济目前面临的最大问题有三:一是科技创新与自主知识产权应用方面与世界一流强国之间的巨大差距；二是资

5、源浪费型经济成长模式下的结构性发展畸形；三是由于历史原因和资金投入不足造成的城乡经济差距。我国特有的金融脆弱性原因：1）金融结构失衡：目前我国金融结构过于单一，金融机构和金融市场的种类和数量有限，金融体系缺乏竞争力，效率低下，具有较大的脆弱性。经济增长方式又没有摆脱外延扩大再生产的粗放型增长，低水平重复建设严重，占压大量银行贷款。作为新兴力量成长起来的中小企业，却难以得到应有的金融支持，发展缓慢。（2）金融资产价格的过度波动：现代资产定价理论认为，一种资产的价格是其预期收益的风险调整贴现值。而实际上，预期收益的主观性和不确定性、市场中的过度

6、投机行为以及宏观经济等因素，都可能会引起资产价格的过度波动，而一种资产价格的过度波动又必然促使相关资产价格的过度波动。（3）金融业的过度竞争：一方面，银行为了争夺存款客户，银行通常提高存款利率；为了吸引贷款客户，增加市场信用份额，银行通常的做法是降低贷款利率。在其他条件既定时，银行业盈利水平下降，经营风险增加。另一方面，金融市场的证券化和创新趋势，使许多信誉较高的大公司转向金融市场直接融资，银行要么牺牲贷款的市场份额，要么被迫转向信誉较低、风险较大的中小企业，从而使其资产质量下降，经营风险加大。（4）利率没有自由化出现了金融脱媚，影子银行等

7、问题，就是利率不能正确反应资产价格。（5）国际市场的冲击长期顺差导致外汇增加，货币供应不断增加，国外热钱不断流入，对我国金融业产生重大影响。此外，与实体经济相比较，证券市场有着自身的特性。证券和实体经济联系不紧密，具有非物质的特征和交易活动的虚拟性；人们对证券的需求建立在对未来预期的信心的基础上；证券的跨期交易；特殊的定价方式等都使证券市场本身具有较大的波动性，更容易发生问题。着眼于解决实体经济部门的中长期问题进行结构性的金融改革，设计出饶有新意的有助于打造世界一流强国的金融政策才是根本之道，主要建议是:1.以放松金融管制更新金融政策设计思

8、维为下一阶段金融发展和金融改革的着眼点，不要受经济爱国主义者高喊维护金融安全口号行巩固既得利益之实等行为的干扰，坚定不移地深化改革扩大开放。2.加快金融混业经营的发展进程，除了传