《融资租赁模式》PPT课件

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1、融资租赁模式华中科技大学土木学院zhang_wei98@126.com张伟博士副教授2021/10/51有时候，买不如租租，省事、省心、风险小第二大融资方式——仅次于贷款融资租赁，起始于1952年美国美国经济，15-20%通过租赁融通我国开发区，多是大房东租赁行业——朝阳产业2021/10/52一、基本概念租赁，是指将物品借于他人使用而获取一定报酬的活动，也即是收取或支付租金融通资产使用权的一种交易方式。租赁的好处（对承租人而言）在项目之处不需要支付所需资产（设备、工厂等）的全部资本开支便可获得该资产的使用权由此，租赁增加了承租人经营的灵活性，改善了承租人的财务状况2021/10/53

2、融资租赁《国际会计准则第17号——租赁》（IAS17）规定满足以下一项或多项标准的租赁，应归为融资租赁1、租赁期满资产所有权转让给承租人2、承租人有廉价购买资产的选择权3、租赁期占资产使用寿命的大部分4、租赁最低付款额的现值相当于租赁资产的公允价值5、租赁资产性质特殊，如果不作较大修改，只有承租人才能使用租赁融资，是指出租人向承租人实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。2021/10/54融资租赁与经营租赁出租人承租人出租物件（原有、买入）收取租金出租人承租人供货商1.选定租赁物件2.付款3.租金2021/10/55融资租赁与经营租赁融资租赁经营租赁融资、融物融资出租人、

3、承租人、供货商出租人、承租人不可撤销可撤销租赁期长租赁期短完全支付，总租金现值与租赁物公允价值相当不完全支付租赁资产具有专用性租赁资产的通用性强2021/10/56相关概念单一投资融资杠杆租赁融资直接租赁转租回租出租人承租人供货商1.选定租赁物件2.付款3.租金商业银行贷款2021/10/57杠杆租赁融资结构中各方的法律关系法律文件合同方租赁协议项目资产出租人/承租人贷款协议项目资产出租人/债务参加者信用保证协议项目资产出租人/债务参加者/承租人合伙制结构协议股本参加者管理协议1——合伙制代理人协议经理人/项目资产出租人管理协议2——债务管理协议经理人/债务参加者管理协议3——项目资产

4、承租人现今流量管理协议经理人/项目资产承担人2021/10/58杠杆租赁融资模式的优势1、项目公司仍拥有对项目的控制权2、可实现百分之百的融资要求3、较低的融资成本4、可享受税前偿租的好处2021/10/59案例2波特兰铝厂一、项目背景波特兰铝厂位于澳大利亚维多利亚州的港口城市波特兰，于1984年开始建设，1988年9月全面建成投产。波特兰铝厂由电解铝生产线、阳极生产、铝锭浇铸、原材料输送及存贮系统、电力系统等几个主要部分组成其中核心的铝电解部分采用的是美国铝业公司20世纪80年代的先进技术，建有两条生产线，整个生产过程采用电子计算机严格控制，每年可产生铝锭30万t，是当时世界上技术先

5、进、规模最大的现代化铝厂之一。2021/10/510二、项目投资结构波特兰铝厂采用的是非法人式契约型投资结构。该投资结构是在中信公司决定参与之前就已经由其他投资者谈判建立起来了。因此，对于中信公司来说，在决定是否投资时，没有决策结构的可能，所能作的只是在已有的投资结构基础上尽量加以优化：第一：确认参与该投资结构的是否可以实现中信公司的投资战略目标；第二，在许可范围内，就合资协议的有关条款加以谈判以争取较为有利的参与条件。2021/10/5111985年6月，美国铝业澳大利亚公司（简称“美铝澳公司”）邀请中国国际信托投资公司（简称“中信公司”）投资波特兰铝厂。经过历史1年的投资论证、可行

6、性研究、收购谈判、项目融资等阶段的紧张工作，中信公司在1986年成功地投资了波特兰铝厂，持有项目10%的资产，每年可获得3万吨铝锭。中信公司成立了中信澳大利亚有限公司（简称“中信澳公司”），代表总公司管理项目的投资、生产、融资、财务和销售，承担总公司在合资项目中的责任。2021/10/512三、项目融资模式中信公司所聘请的顾问咨询在现有的非法人式契约型投资结构下，基于中信公司成立初期为一“空壳公司”，不能充分利用投资初期每年可得到的减税优惠和税务亏损的考虑，建议中信澳公司在波特兰铝厂投资中采用有限追索的杠杆租赁项目融资模式，期限为12年。该建议为中信公司所采纳，最终的融资结构如图所示。

7、2021/10/513中信公司中信澳公司中信澳（波特兰）公司氧化铝供应电力供应股本参与银团非法人契约性结构项目代理公司10%波特兰铝厂资产项目债务参与银团比利时国民银行BT银行铝锭产品管理协议氧化铝/电力供应租赁协议担保协议提货与付款协议100%100%零息债券担保存款协议股本资金租赁费银行信用保证管理协议法律所有权债务资金2021/10/5141、非法人契约型合资结构、股本参与银团由5家澳大利亚主要银行组成的非法人契约性合资结构，以及其任命的