《财务效率分析》课件

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1、第三章财务效率分析目录一、偿债能力分析二、营运能力分析三、发展能力分析四、盈利能力分析资产负债率流动比率速动比率应收账款周转率存货周转率净资产收益率几个重要财务指标几个重要财务指标总资产利润率每股收益每股净资产现金流量经营活动的现金流量每股现金流量1、资产负债率＝负债总额/资产总额该指标对于债权人来说，越低越好；对于所有者和经营者而言，通常希望该指标高些。正确的应是：结合行业特点、本企业存货、应收账款、经营业绩等来具体分析。几个简单的数据：上市公司一般是40%左右国企较高，一般高于70%一般不应大于6

2、0%，但还要看行业资产负债率实证数据19971998199920002001200220032004200520062007200867.165.565.46668.768.468.765.465.26563.264.5我国国有企业1997—2008年平均资产负债率单位：%注：来源于熊楚熊，“企业风险水平对适用折现率的影响分析”，财务与会计2010年05中国联通03、04年资产负债率分别为0.54、0.51。联通资产负债率在50%左右，低于全国国有企业平均水平。长期偿债能力较强。2、流动比率=流动资产

3、/流动负债它是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付保障。一般来说，该比率要达到2：1以上。从债权人立场上说，流动比率越高越好，但从经营者和所有者角度看，并不一定要求流动比率越高越好。指标缺陷反映的是企业某一时点上可以动用的流动资产存量与流动负债的比率关系，这种静止状态的资产与未来的现金流量没有必然关系。企业应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响。增强企业偿债能力与节约使用资金、减少流动资产上的资金占用的要求相矛盾。不同的计价方法影响存货账面价值企业的债

4、务并不是全部反映在资产负债表上例：中国联通2003、2004年流动比率为0.5、0.37短期内可转换成现金的流动资产不足以偿还到期的流动负债，一旦公司不能通过借新债或变卖固定资产，就不能偿还到期债务，导致债务危机。流动比率应注意的问题：第一，偿债能力判断必须结合行业特点；第二，注意人为因素对流动比率指标的影响；第三，应结合企业的生产经营性质与特点以及流动资产的结构状况进行分析3、速动比率=速动资产/流动负债速动资产的两种算法：第一种，速动资产=流动资产—存货—预付账款第二种，速动资产=货币资金+短期投

5、资+应收票据+应收账款+其他应收款当企业不存在待摊费用、待处理流动资产损失和其他流动资产时，这两种方法的计算结果一致，否则，第二种方法比第一种准确。续：速动比率更准确反映资产的流动性水平，说明不依靠销售存货偿还到期债务的能力。一般为1：1。指标缺陷：受应收账款规模和收回的影响20002001200220032004200520062007200899.783.172.874.57575.67780.378.5我国国有企业2000—2008年平均速动比率单位：%注：来源于熊楚熊，“企业风险水平对适用折现

6、率的影响分析”，财务与会计2010年05举例：联通2003、2004年速动比率为0.42、0.27意味着扣除存货等后，流动资产仅能偿还27%的流动负债存货包括SIM卡、手机及配件等，按成本与可变现净值孰低列示。一旦滞销就有可能不能按时偿还73%的债务。见报告第81页。计提的减值准备也在增加。资产结构流动资产15.26%流动负债19.76%长期负债3.42%股东权益76.82%固定资产76.44%无形资产及其他资产8.3%2000年资产结构与融资结构组合流动比率比较速动比率比较4、现金比率=现金类资产/

7、流动负债计算方法有两种：第一种：=货币资金/流动负债×100%第二种：=（货币资金+短期有价证券）/流动负债×100%准确反映企业的直接偿付能力一般在20%左右货币资金现金类资产速动资产流动资产交易性金融资产应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、一年内到期的非流动资产、其他预付账款、待摊费用、存货流动负债流动比率现金比率1现金比率2速动比率联通2003、2004年现金比率为0.23、0.12。综合流动比率、速动比率、现金比率，说明04年短期偿债能力较03年大幅下降，财务风险放大。原因：一是企业产品销

8、路不畅，产成品存货存货增加；二是企业资金筹集不合理，将筹资方式侧重于流动负债筹资，导致流动负债迅速上升，结果必须是现金比率加快下滑。5、应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额表明一年内应收账款的周转次数越大，应收账款质量越好360/应收账款周转率=应收账款回收期（天）应收账款转换成现金的时间续：例：2004年应收账款周转率为12.88说明应收账款一年周转13次，周转一次大概需要28天。低于03年33天。需要查明周转速度加快的原因计算这一指标还要注