《通货膨胀目标制》PPT课件

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1、通货膨胀目标制：—拉美国家案例研究黄志龙拉美经济学科论坛2004年5月20日1.研究意义2.通货膨胀目标制的基本理论和国际经验3.通货膨胀目标制的货币政策传导机制4.墨西哥通货膨胀制目标制的推行：两个阶段5.智利通货膨胀目标制的推行：两个阶段6.对我国的启示主要内容1989年以来，新西兰智利等18个国家实行通货膨胀目标制积累了大量的成功经验。通货膨胀目标制已经成为未来我国央行货币政策框架的主要选择之一。拉美国家实行通货膨胀目标制的成功经验值得我们借鉴。国内介绍通货膨胀目标制的文献很少，案例研究几乎没有，拉美国

2、家的案例研究更是空白。研究意义雷德曼、斯文森、玛森、科塔雷里、米什金等人对于通货膨胀目标制的特征和定义都提出了自己的看法。综合以上观点，我们把通货膨胀目标制实质看作是一种货币政策安排，它要求货币当局把实现通货膨胀目标作为其主要职责，该目标具有无可争议的优先权，中央银行在评估大量的影响未来通货膨胀水平的各类指标信息后，对通货膨胀的未来走向做出预测，将此预测与预定通货膨胀目标进行比较，并根据二者的差距对货币政策进行调整，使通货膨胀的实际值和预测目标相吻合。通货膨胀目标制的定义中长期内货币供给量的增长是中性的。高通货

3、膨胀或波动较大的通货膨胀的成本极高，对国民福利的损害很大。货币政策在影响通货膨胀水平方面有一定的时滞。通货膨胀目标制的基本理论假设通货膨胀目标制与其他变量为目标的货币政策的差异货币供给量目标制和通货膨胀目标制的差异。汇率目标制和通货膨胀目标制的差异。通货膨胀目标制的基本要求中央银行的独立性地位和自由选择政策工具的权力。良好的财政状况和稳定的宏观经济形势是保证通货膨胀目标制的基础。政策透明度和公众对政策效果的可预测性。央行没有维持其他变量尤其是汇率目标的义务。通货膨胀目标制的实施框架和国际经验确定通货膨胀水平的计

4、量方法：价格指数的选择。通货膨胀目标类型的选择：目标点和目标区的选择。通货膨胀目标期限确定。通货膨胀目标水平的预测：预测变量和模型的选择。通货膨胀目标制下的货币与汇率政策。部分实行通货膨胀目标制国家初始年、初期通胀水平和当前目标实施通货膨胀目标制初始年初期的通货膨胀水平通货膨胀目标水平新西兰19894.8%0～3％智利199129％3.5%（2002）加拿大19915％1～3％以色列199218％1～3％（长期），2～3％（2002）英国19924％2.5%（长期）芬兰19933％……瑞典19922％2+/-1

5、%澳大利亚19931.8%2～3％西班牙19945％……韩国19986.5%2.5%（中期），3+/-1%（2002）捷克199811.5%3～5％（2002～2004），2～4％（2005）波兰19989％5％（2002），4％（2003）巴西19992.2%3.5%（2002）哥伦比亚199910.5%6％（2002）泰国20001％0～3.5%主要国家通货膨胀目标制的基本框架货币政策目标物价稳定为第一目标哥伦比亚捷克匈牙利冰岛韩国墨西哥新西兰波兰瑞典泰国英国货币稳定作为第一目标芬兰挪威货币稳定和其他目标巴

6、西澳大利亚加拿大智利以色列南非通货膨胀目标确定和公布机构政府巴西冰岛以色列挪威英国央行智利哥伦比亚芬兰墨西哥波兰西班牙瑞典泰国政府和央行联合澳大利亚加拿大捷克共和国匈牙利韩国新西兰南非独立选择货币政策工具澳大利亚巴西加拿大智利哥伦比亚捷克共和国芬兰匈牙利冰岛以色列墨西哥波兰新西兰挪威南非西班牙瑞典泰国英国是否为政府部门融资有限融资加拿大哥伦比亚捷克共和国韩国墨西哥挪威南非泰国不能融资巴西智利芬兰匈牙利冰岛以色列波兰西班牙瑞典价格指数选择消费价格指数澳大利亚加拿大智利哥伦比亚匈牙利冰岛以色列新西兰挪威波兰西班牙瑞

7、典墨西哥捷克芬兰核心通货膨胀率韩国南非泰国英国通货膨胀目标性质目标点哥伦比亚芬兰墨西哥挪威西班牙英国目标区无上下限巴西匈牙利冰岛韩国瑞典2％以内澳大利亚加拿大智利捷克以色列波兰2％以上新西兰南非泰国通货膨胀目标期限年度目标巴西韩国泰国波兰秘鲁葡萄牙年度目标墨西哥哥伦比亚捷克匈牙利西班牙（提前公布未来几年目标）无确定期限澳大利亚加拿大瑞士南非智利芬兰冰岛以色列新西兰挪威瑞典英国通货膨胀目标制国家的一般货币政策指标总供给和总需求总需求消费居民投资其他投资和存货公共部门预算进出口其他经常项目总供给产出劳动力需求/失业

8、率工资增长边际利润生产率以上各指标的预期金融部门指标数量指标广义货币需求信贷总额利率和汇率关键市场利率汇率货币环境指标借贷率或利差利率预期汇率预期利率的期限结构远期/期货/期权/掉期的预期利率信息外汇借贷市场的利差指数化债务远期/期货/期权的汇率预期信息通货膨胀预期通货膨胀指数化债务的相关信息央行和市场对通货膨胀的预测价格指数CPI的统计信息，批发价格指数/生产者价格指数，原材料/商品