《部分财务管理决策》PPT课件

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1、第10章投资决策10.1投资概述10.2资本预算的概念、特点和程序10.3资本预算中现金流量的估算10.4资本预算评价方法10.1投资概述一、企业投资的概念及特征（一）投资的概念●广义的投资包括对内投资和对外投资。◆对内投资：资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括固定资产投资、流动资产投资等。◆对外投资：资金投放企业外部，又称狭义的投资，包括证券投资、联营投资、兼并投资等。（二）投资的特征：◆财力上的预付性；◆时间上的选择性；◆空间上的流动性；◆目标上的收益性；◆收益的不确定性；◆回收上的时限性；◆效果上的综合性。二、企业投资的种类

2、投资直接投资间接投资对内投资对外直接投资固定资产投资流动资产投资无形资产投资证劵投资信用投资信贷投资信托投资对外投资二、企业投资的种类（一）按投资与企业生产经营的关系划分◆直接投资：资金投放于生产经营性资产。◆间接投资：资金投放于证券等金融资产。（二）按投资回收时间划分◆长期投资：一年以上才能收回的投资，包括固定资产投资、无形资产投资、长期有价证券投资。◆短期投资：能够并且也准备在一年以内收回的投资，包括流动资产投资等。（三）按投资方向划分◆对内投资：资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。

3、◆对外投资：资金投放企业外部，包括证券投资、联营投资等。二、企业投资的种类（四）按投资在再生产过程中的作用划分◆初始投资：建立新企业时所进行的投资。◆后续投资：为巩固和发展企业再生产所进行的投资。（五）按投资项目之间的依存关系划分◆独立投资：不同的投资项目各自独立存在，不受其他任何投资决策的影响，则这些项目相互独立。独立项目评价：判别该项目是否达到经济可行的最低标准——可行性决策，它不涉及项目之间的对比选优问题。◆互斥投资：如果一个投资项目的采纳意味着对其他投资项目的拒绝，则这些项目相互排斥。互斥项目评价：既要研究项目本身的经济合理性，

4、又要通过项目之间的对比，解决选优问题。◆互补投资：可同时进行、相互配套的投资。三、企业投资的原则（一）安全性原则●安全性——投资活动能够保全本金、保证收益和避免投资风险的程度。●投资基础产业比投资高新技术产业安全，债权性投资比股权性投资安全。（二）流动性原则●流动性——资产不发生损失的情况下，投资能够在短期内转换成现金的能力。●证券投资的流动性比直接投资的流动性强。（三）收益性原则●收益性——投资活动带来投资收益的大小。◆三者的关系：流动性高，收益性低；收益性高，安全性低。10.2资本预算的概念、特点和程序一、资本预算的概念●资本预算—

5、—对长期投资项目进行评估、比较和筛选时所采用的方法和步骤，又称长期投资决策。●资本预算是关于资本性支出的预算。资本性支出：支出的效益与几个会计年度相关。如固定资产投资支出等。收益性支出：支出的效益与本会计年度相关（成本费用）。二、资本预算的特点●影响时间长：长期投资项目的寿命期在一年以上。●投资数额大：长期投资一般需要较多的资金。●发生频率低：长期投资发生的次数少。●变现能力差：长期投资形成固定资产、无形资产等，不易变现。三、资本预算的一般程序1.寻找并确定投资机会2.估测各个项目的收益、成本与风险3.选择投资项目4.制定资本预算计划6

6、.进行项目监测5.实施项目投资7.实施事后审计8.改进确定机会与估测的能力修正与调整10.3资本预算中现金流量的估算一、现金流量的概念（一）现金流入量◆现金流入量是指与投资项目有关的全部现金收入。（1）营业现金流入=销售收入–付现成本–所得税；（2）回收的固定资产余值；（3）回收的流动资金。（二）现金流出量◆现金流出量是指与投资项目有关的全部现金支出。（1）固定资产投资；（2）垫支的营运资本(流动资产投资)；（3）固定资产的维护保养支出。销售成本–折旧一、现金流量的概念（三）现金净流量◆现金净流量（NCF）是现金流入量与现金流出量之差。

7、某年NCF=某年现金流入量–某年现金流出量某年营业NCF=年销售收入–年付现成本–年所得税=年净利润+年折旧◆问题：现金流量表的“现金”与现金流量的“现金”有何差别？●现金流量表的现金：现金(货币资金)+现金等价物●现金流量的“现金”：现金（广义）=货币资金+非货币资源的变现价值二、在资本预算中采用现金流量的原因（一）利润与现金流量利润=销售收入–成本费用（权责发生制）现金净流量=现金流入量–现金流出量（收付实现制）（二）在评价投资项目时采用现金流量的原因1、采用现金流量指标有利于考虑时间价值因素。●现金流量是实际发生的现金收入与现金支

8、出，考虑了收入或支出发生的具体时间，便于计算时间价值。2、采用现金流量指标能够全面地、准确地反映投资的所费与所得的关系。●资本支出是主要的现金流出，但在财务会计中不能计入费用，不能纳入利润的计算。3、采用现