《金融风险管理概论》PPT课件

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1、金融风险管理课程架构：一、风险管理概论二、风险管理工具三、信用风险管理四、利率风险管理五、流动性风险管理六、操作风险管理一、导论（一）金融的定义金融学是研究人们在不确定性条件下如何进行资源的跨期配置的学科。金融活动具有两个特点：（1）金融决策的成本与收益是在时间上分布的；（2）决策者无法预知这些成本与收益的时间分布状况。过去二十几年，几次震惊世界的大规模金融危机：1987年10月19日，美国股市“黑色星期一”，标准普尔500指数一天暴跌20.5％，美国股市市值蒸发1万亿1987.10.191990年日本股市危机：两年“疯牛”换取14年熊市1990.12003.41997年亚洲金融风暴，

2、印尼、韩国、马来西亚、泰国股市市值损失3/4乔治.索罗斯2001.9.11纽约世贸中心遭恐怖袭击，美国金融市场冻结6天，市值损失1.7万亿美元2001.9.172001.9.102008年次贷危机2008年中国股灾（二）不确定性条件下的金融经济关系的几种形式：1、确定性世界中的关系：因果关系：单一因果关系（如MV==PQ，在假定V、Q不变的条件下，M决定P）多重因果关系（如MV==PQ，在V、Q可变的条件下，M与P可以有多种因果关系的解释，已经开始蕴涵不确定性）2、不确定性世界中的关系：A：相关关系：线性相关关系（如弗里德曼的M2与GDP；泰勒：实际利率与GDP）非线性相关关系（一般转

3、化为线形相关来处理，例如研究金融市场中价格运动的复杂特征）B：随机关系：可测度的随机关系（例如资产定价与风险测度）不可测度的随机关系（在不确定性中产生利润）（三）风险管理的重要性现代金融理论的三大支柱：资金的时间价值；资产定价；风险管理现代金融学科的三个基本构成：投资学；公司金融；风险管理金融的核心就是管理风险；金融机构的经营实际上就是管理风险。（保险公司、银行、投资银行）。二、金融风险的概念（一）金融风险的内涵1、第一类观点:风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，结果的变动程度越大则相应的风险也越大，反之则风险也越小。评价：第一类风险观点强调事件本身结果的不确

4、定性，并且不区分结果的好坏，只要发生的结果不能确定，就存在风险；2、第二类观点:风险是指在一定条件下和一定时期内某一事件的实际结果与预期偏离的程度，偏离的程度越大则风险越大，反之则风险也越小。评价：第二类风险观点强调事件实际展开的结果与主体事先预期之间的偏离，也不区分这个偏离的好坏，只要可能发生偏离就存在风险。这两类风险观都不符合人们对风险概念的直观感觉，因为人们对风险的感觉更多地指向损失这个方向的可能性，而不是同等对待。3、第三类观点：风险是指在一定条件下和一定时期内由于各种结果发生的不确定性，而导致行为主体遭受损失的可能性。评价：第三类风险观点排除了结果为收益或对主体有利这个方向的

5、可能，强调了损失发生的可能，主要是关心结果的危险性。但是这样的风险定义在数学上不好处理的。因此，在主流金融理论中，风险被定义为价格或收益的波动性，即价格与均值偏离的程度，是一个中性的概念，既可能形成实际损失，也可能形成实际收益。（二）金融风险的类型1、信用风险（creditrisk）信用风险是指借款人不能按期还本付息的风险（狭义）；信用风险是指交易对手不能正常履行合约而造成的风险（广义）违约风险（DefaultRisk）信用降级风险（DowngradeRisk）利差风险（CreditSpreadRisk）17违约风险（DefaultRisk）是债务人无法按期足额还清本息的可能性，传统的

6、信用风险指的就是这一含义。在债务违约时，根据清算的结果，可能还有一部分损失能够获得补偿，获得补偿的比例称为清偿比例（RecoveryRate）另一方面，违约可能给投资者带来的损失占全部投资额的比例则称为违约比例（DefaultRate）。18信用降级风险（DowngradeRisk）是指债务人的信用评级因为各种原因而被调低或降级的风险。信用评级是由一些权威的中介机构，如标准普尔（Standard&Poor’sCorporation），穆迪（Moody’sInvestorsServiceInc.），惠誉（FitchInvestorService）等根据其自身的指标体系进行综合考核的基础上

7、做出的关于相关机构信用可靠性级别的评定。19风险溢价（RiskPremium）是指发行人的债券相对于无风险收益工具，如美国政府发行的国债或银行的存款等而必须多支付的成本部分，其中因为信用因素而必须多支付的部分，则进一步称为信用利差（CreditSpread）。如果债券的信用贴水要求增高，即市场对某债券的要求收益升高，则原债券会贬值，这种因为信用贴水升高而带来的风险，称为信用利差风险（CreditSpreadRisk）。20标准普尔与穆迪的评级信