上市公司再融资方式

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1、上市公司再融资二〇壹贰年贰月2除银行贷款外，上市公司可以选择的融资方式主要有定向增发、公开增发、配股、公司债、可转换债券、分离交易的可转债。公司可以在满足监管要求的前提下，选择最为有利的融资方式。定向增发公司债公开增发配股可转换债券分离交易可转债合加资源再融资方式上市公司权益性融资债务（权债结合）性融资上市公司再融资方式3主要资本性支出的投入期达产期及投资回报期可能的还本付息期股东大会审议风险发行认购风险转股及全程行权风险再融资方式考虑因素筹资效果财务压力与投向的匹配度投资者可接受度降低债券融资成本提高股权融资效率股东回报压力付息压力偿债压力融资

2、额最大化改善财务结构压力可能的还本付息期股东大会审议风险发行认购风险转股及全程行权风险达产期及投资回报期主要资本性支出的投入期除上述因素外，还需顺应监管部门的引导方向，以最大限度减少审核风险，提高融资效率一、中国资本市场概况（一）中国IPO市场概况二级市场回顾2005年以来，随着股权分置改革的逐步推进，中国证券市场日益规范，上市公司质量不断提高，证券市场持续上升，2007年10月上证指数最高达到6,124点，创历史新高。2008年，中国证券市场随着全球金融危机的爆发而大幅调整。2008年11月以后，各项经济刺激政策出台，中国经济有望在全球各经济体

3、中率先走出低谷，中国证券市场开始呈现出快速回升的态势。2011年，随着相关政策的退出及经济结构的调整，中国证券市场出现小幅调整。数据来源：Wind资讯二级市场回顾我国证券市场自20世纪90年代初成立以来日渐成熟，发展迅速，规模不断扩大。2008年，受全球金融危机的影响，我国证券市场市值缩水，但上市公司的家数进一步增加。2011年我国证券首发上市347家，创历史新高，总市值为26.54万亿元，超越日本成为列美国之后的全球第二大市值市场。2011年首发上市282家，占全球2011年首发上市企业数量的24.65%，首发募集资金2,720.02亿元，市场

4、规模不断扩大。数据来源：Wind资讯，截至2011年12月31日数据一级市场概况2009年6月，在新股停发9个月之后，桂林三金成为新股重发的首家企业。9月，创业板首批企业开始询价发行。新鲜血液的注入使市场融资功能得以恢复。A股发行市盈率的提高，带动市场融资规模不断扩大，2007年至2010年12月A股发行市场募集资金已超过12,000亿元。1999年至2011年中国A股市场IPO发行家数（家）1999年至2011年中国A股市场IPO发行募集资金（亿元）一、中国资本市场概况（二）上市公司再融资概况上市公司股权类再融资概况2008年2009年2010

5、年2011年家数融资额（亿元）家数融资额（亿元）家数融资额（亿元）家数融资额（亿元）公开增发26512.614261.6910377.1510284定向增发1081747.781192726.251603358.091794368.5配股8136.5010103.9412595.91133682008-2011年上市公司股权类再融资的情况从再融资规模和数量来看：随着市场反弹，上市公司股权类融资规模自2008年来快速增长。从再融资方式来看，定向增发由于具有要求相对较低，审批进度较快的特点，成为不少上市公司的选择。上市公司债券类再融资概况2008年2

6、009年2010年2011年家数融资额（亿元）家数融资额（亿元）家数融资额（亿元）家数融资额（亿元）公司债1735442533.923511.57512612008-2011年上市公司债券类再融资的情况从融资的综合成本上看，债券融资尽管需要按期付息，到期还本，但其不会摊薄股东权益，按固定利率计算的债券利息也远低于股东所要求的投资回报率。公司债券是中国证监会2007年推出的新业务品种，旨在建立和完善多层次的资本市场，改变当前以股权融资为主的市场结构，2011年证监会将公司债券作为未来几年重点发展的品种，在证监会的大力推动下，2011年公司债券市场规

7、模迅速提升。上市公司债券类再融资资本市场分析2010年10月以来，我国央行连续加息，联系上调存款准备金率，以对抗日益严重的通胀形势。以发行15亿元，5年期的公司债券计算，假设发行利率为5.0%，则每年可为公司节省财务费用2400万元（不考虑发行费用），5年共节约1.2亿元。2012年，公司债券仍然是证监会主推的业务品种，发行审批周期较短，债券到期后还可滚动发行。项目发行规模融资期限利率水平融资成本银行贷款15亿5年6.60%9900万公司债券15亿5年5%7500万（一）上市公司公开增发法律法规二、上市公司再融资法律法规体系上市公司公开增发法律法

8、规《上市公司证券发行管理办法》《上市公司证券发行管理办法》第三十九条“违规对外担保且尚未解除”的理解和适用——证券期货法律适用意见第5号