金融工程应用教程-答案

《金融工程应用教程-答案》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、金融工程习题解答第二章远期合约1、如何区分远期价值和远期价格的不同含义。答：远期合约的价值是合同的价值，用f表示；远期价格F是标的资产的理论价格，是远期合约价值f为0时的交割价。2、FRA协议中的几个日期之间有何关系？答：FRA协议中的几个日期之间的关系如下图所示：交易日起算日2天确定日2天递延期限结算日协议期限到期日其中的确定日、结算日、到期日，遇到节假日及法定休息日向前延伸或向后顺延。3、请解释远期合约用来套期保值和来投机的方法。答：套期保值，是签订远期合约，将未来交易的利率或汇率固定下来，避免利率或汇率波动对于负债或收益带来的风险。投机，是建立在某种

2、预期的基础上，以承担风险为代价获取收益的远期交易。当投资者预期标的资产将上涨时做多头，反之做空头。4、解释为什么外币可以被视为支付已知红利率的资产？答：由于外币的隶属国对于存入银行的外币按一定的利率支付利息，故外币可看成支付红利的资产。5、当一种不支付红利股票的价格为$40时，签订一份1年期的基于该股票的远期合约，无风险利率为10%(连续复利)，试问：(1)远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？(2)两个月后，股票的价格为$45，远期价格和远期合约价值各为多少？解：已知：S=40，T－t=1，r=10%。9(1)根据公式(2-2-2)有：F=Ser(T

3、-t)=40e0.1×1=44.21(美元)，初始价值：f=0。(2)已知：S=45，T－t=10/12，r=10%。根据公式(2-2-2)有：F=Ser(T-t)=45e0.1×5/6=48.91(美元)根据公式(2-2-1)有：f=45－40=5(美元)。7、已知美元的即期利率为5%，人民币的即期利率为2%。当前的人民币对美元的汇率是6.80:1，我国人民币计息天数为365天，问：一年之后的人民币对美元的远期汇率是多少？解：已知：S=6.80，r=0.05，rf=0.02，由公式(2-4-1)有：8、远期利率协议某交易日是2010年5月12日星期三，双

4、方同意成交1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。请指出：(1)1×4的含义；(2)起算日；(3)确定日；(4)结算日；(5)到期日；(6)结算金。解：已知：t=2010.5.12；A=100万美元；rc=0.0625；rr=0.07；D=93天，B=360天(1)1×4的含义：从2010年6月14日开始，9月14日结束的远期利率协议；(2)起算日：2010年5月14日星期五；(3)确定日；2010年6月11日星期五(12日为周六，向前延伸1天)；(4)结算日；2010年6月14日星期一；(5)到期日；2010年9月1

5、4日星期二；(6)结算金：由公式(2-3-1)有：10、某投资者进入一个远期合约的空头头寸，在该合约中，投资者能以1.900美元/英镑卖出10万英镑。当远期合约到期时的汇率为1.890或1.920时，投资者的损益分别是多少？解：已知K=1.900，ST1=1.890，ST2=1.920。(1)当市场价为ST1=1.890低于交割价时，由于投资者位于空方，可以以高于市场价的协议价K=1.900卖出10万美元，故可以盈利：盈利=(1.900－1.890)×100000=10000(美元)(2)当市场价为ST1=1.920高于交割价时，由于投资者位于空方，必须以

6、低于市场价的协议价K=1.900卖出10万美元，故投资者将亏损：亏损=(1.900－1.920)×100000=－20000(美元)9第三章期货基础知识一、与远期合约相比，期货合约的优缺点是什么？答：1)优点(1)提高了流动性。期货合约的标准化和高效率的交易过程大幅度提高了市场的流动性。(2)交易成本低。通常来说，一笔期货合约的履约成本，相当于场外交易等值交易额的很小一部分，也远低于现货市场的交易成本。(3)无违约风险。期货市场独特的结算程序与保证金制度避免了交易对手的违约风险。(4)占用资金少。保证金制度提供的杠杆效应，使得交易者能够以较少的资本控制较大

7、的头寸。2)不足(1)灵活性欠缺。期货市场的特殊性要求期货合约都必须是非常标准化的，不如远期灵活。(2)保证金占用资金。保证金设立，在降低风险的同时，也降低了资金的流动性，增加了占用资金，提高了交易成本.2、期货合约的基本特征是什么？答：1)集中交易统一结算。期货交易在交易所内，根据交易规则买卖期货合约，统一结算完成期货交易。2)保证金与逐日结算制度。期货交易的双方均需交纳保证金。结算所利用每天的收盘价与投资者的期货合约协议价逐日结算。3)合约的标准化。期货合约的交易品种、合约规模、交割日期、交割方式等都是标准化的。4)期货合约的结束方式方便灵活，包括：交

8、割、平仓和期转现。3、解释为什么在期货合约交割期内期货价格大于现货