《公司长期融资》PPT课件(I)

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1、公司长期融资一、债券债券：是社会各类经济主体为筹措资金而向投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。债券特征：本金到期一次支付；利息在借款期限内等额分期支付；年初发行，利息和本金在年末支付；不存在所得税。分类：安全性条款：信用债券，担保债权；优先性条款：优先债券，次级债券；利率支付条款：固定利率和可变利率和零息债券；提前回收条款：可赎回债券；永久债券1.债券的定价影响因素：①面值：发行时注明面值，大小不等，但一般都是整数，是计算还本付息额的依据。②债券的偿还期限：指从债券发行之日起到清偿本息之日止的时间。③票面利率：是债券利息与债券票面价值的

2、比率。银行利率水平；发行者的资信状况；债券的偿还期限；资本市场资金的供求状况。债券定价（1）发行价格：发行时确定的价格，发行价格通常取决于二级市场的交易价格以及市场的利率水平。Eg：A公司发行面额为100元，票面利率为10%，期限为5年的债券，每年年末付息一次，市场利率为8%，计算其发行价格。2.债券评级从定价公式中可以看出，公司债券定价与市场对该债券的风险评价有直接的关系，市场认为公司信誉良好，债券风险低，那么其所要求的风险报酬较小，导致同一风险水平下的市场收益率下降，发行价格上升。美国著名两个评级机构：标准普尔和穆迪氏主要考虑：公司的财务状况，通过一些会计指标来衡量；债

3、券有无担保；债券索赔权的次序，索赔权优先债券级别高；公司的经营稳定性。债券信用评级的意义对于发行公司和债券投资者都有重要意义。债券的信用等级表示债券质量的优劣，反映债券偿本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。债券的评级程序1）发行公司提出评级申请2）评级机构评定债券等级3）评级机构跟踪检查债券的评级方法进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。1）公司发展前景2）公司的财务状况3）公司债券的约定条件此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。二、普通股股票：是股份有

4、限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并可获取股息和红利的凭证。1.价格种类股票的理论价格：是股票未来收益的现值；票面价格：是股份公司发行股票的时候股票票面上标明的每股股票的票面金额；发行价格：发行股票时的出售价格；帐面价格：是指股东持有的每一股份在理论上所代表的公司财产价值；清算价格：公司撤销和解散时，清算后每股股票代表的真实价格；市场价格：是股票实际成交价格，受到内在价值、市场上的供求关系、宏观经济环境、投资的投资心理等的影响。改制设立股份有限公司辅导规范运行至少1年改制及辅导验收内核并出具推荐函正式受理申报材料计委、经贸委审核产业政策证监会初审发审委审核并出具

5、意见证监会出具核准意见发行股票并上市交易企业、中介机构证券公司当地证管办主承销商中国证监会计委、经贸委、证监会发行审核委员会中国证监会券商、交易所核准制流程出具推荐函“搞”到发行上市的指标改制设立股份有限公司改制验收正式受理申报材料计委、经贸委审核产业政策证监会初审证监会出具审批意见发行股票并上市交易政府、企业中介机构当地证管办省级人民政府中国证监会计委、经贸委、证监会中国证监会券商、交易所审批制流程2.市盈率与股价市盈率：反应公司盈利能力，同时反应投资者对每1元净收益所愿支付的价格。市价确定，每股收益高，市盈率小，风险小；每股收益确定，市价高，市盈率高，风险大。每股收益每

6、股收益：反应普通股的获利水平，但不反映股票所含有的风险。值越大每股分得的利润越多，股东的投资效益越好。3.认购/沽权证是指允许持有者在规定时间内以约定价格购买或卖出一定数量普通股的选择权。理论价值：在权证可以公开交易时，它就有自己的市场，股票的市场价格与权证约定的交易价格之间的差额就是权证的理论价值。认购权证的理论价值=股票市场价格-约定购买股票价格认沽权证的理论价值=约定出售股票价格-股票市场价格三、混合证券1.可转换债券：可转换证券赋予投资者以将其持有的债券或优先股用规定的价格和比例，在规定的时间内转换成普通股的选择权。债券面值=转换价格×转换比率转换比率：指证券持有人

7、获得的每一份证券可转换的股票数。可转换债券价值=债券价值+购股权价值2.优先股优先股：是一种债权与股权特征并存的证券。有固定的股息，股息是税后支付的，但在普通股之前，股东与债权人一样对公司没有控制权，但不能像债权人那样有权在债券到期时收回本金，没有到期日。优先股价格=优先股股利/市场收益率=D/r四、银行贷款优点：银行借款制度成本较低，筹资速度快，直接办理借款手续，达成协议就借款；银行贷款灵活性强，直接协商贷款时间、数量和条件，年内可以多次获得贷款；银行贷款不要求向公众披露企业信息，只向银行披露就可以了。此外，利息