借科创之力，迎5G之机，铸中国之芯

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1、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录产业概览：半导体是各国科技竞赛的主战场62018年全球半导体销售总额4687.78亿美金，集成电路占据84%6技术密集、资本密集是集成电路产业的显著特征7IC产业分工深化，Fabless+Foundry提升产业运作效率8IoT时代半导体下游应用日益多元，行业产值与GDP关联度走高9政策决心与研发投入是产业发展之源，新产品、新分工是后来居上之机11中国地区半导体市场空间广阔，自给化率依然较低14我国集成电路产业起步晚、市场大、自给化率低14从PCT专利数量来看，我国集成电路相关技术进步迅速16半导体是我国

2、当前发展阶段下，实现贸易立国向科技立国转变的重要抓手17在政策扶持之外，国家成立大基金以投资方式助力产业发展20半导体原材料：推动半导体产业进步的关键因素22行业格局：细分种类众多，单品类集中度高22发展动能：半导体工艺制程的持续改进，对半导体材料的要求越来越高24长期展望：国内半导体材料产业链从无到有、从弱到强25EDAIP核：芯片设计的基础，突破海外行业垄断迫在眉睫30行业格局：三巨头垄断全球市场；国产替换任重道远30发展动能：更高运算速度及更低功耗的需求驱动EDA增长32发展机遇：上下游产业链合作，相互促进32半导体设备：半导体芯片制造的基石34行业格

3、局：海外产业巨头垄断，国产市占率亟待提升34发展动能：工艺制程的进步对半导体设备提出更高要求37发展机遇：国内Foundry工艺的成熟稳定带动国内设备的发展进步38设计：共享物联网时代新机遇，自主突破与创新至关重要44行业格局：IDM主导大局，fabless渗透率不断提升，美国垄断53%份额44中国市场：发展迅速，但产业链覆盖度低47发展机遇：物联网及汽车电子为发展新动力50国产IC设计上市公司快速发展56制造：特色工艺差异化竞争及制程迭代为本土厂商创造机遇57晶圆代工行业格局：先发优势奠定龙头基础，台积电独占霸主地位57中国市场：增长潜力大，但自给能力不足

4、58发展动能：重金投入必不可少，技术红利创造利润空间60发展机遇：特色工艺差异化竞争及制程迭代为本土厂商带来机会62IC封测：5G射频前端集成化促成先进封装加速在终端渗透64行业格局：封测是半导体产业链中相对人力密集的产业64中国市场：台湾及大陆企业已是全球半导体封测市场的主力军65发展机遇：先进封装助力延续摩尔定律65发展动能：5G射频前端集成化促成先进封装加速在手机端渗透66华为海思：上下游协同、重视人才与研发，铸就本土半导体骄傲6915年磨一剑，华为海思锋芒初绽69海思的产品覆盖无线网络、固定网络、数字媒体等领域的芯片及解决方案70依托华为终端应用市场

5、，为海思半导体芯片提供成长平台722018年华为研发开支超过1000亿，营收占比维持10%以上73重视产学研，与国内外一流科研机构密切合作74以人为本，重视高端人才的引入，并辅以合理的薪酬体系74科创板有望重构A股半导体估值体系，助力产业发展76案例借鉴：采用重资产IDM模式的半导体大厂英特尔的历史估值方式77采用Fabless模式的半导体设计大厂英伟达的估值方式81国内半导体产业链重点公司情况83风险提示85592018谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表目录图表1：2018年半导体产业链构成及市场规模（单位：美金）6图表2：2018年全球

6、半导体销售总额为4687.78亿美金7图表3：2018年半导体销售额构成情况7图表4：2018年全球集成电路销售额为3932.88亿美金7图表5：2018年全球数字电路销售额构成7图表6：集成电路产业资本投入规模大7图表7：集成电路的分工模式及产业链相关标的情况8图表8：2018年排名前10半导体企业中IDM占据6家，Fabless占据3家，Foundry占据1家8图表9：2018年全球集成电路设计、制造、封测环节的产值情况9图表10：2018年全球半导体各环节产值占比9图表11：2018年集成电路下游应用金额占比（暂无军用市场数据）9图表12：2018年模

7、拟电路下游应用金额占比9图表13：传统半导体产业巨头围绕汽车、通信、物联网、AI等新兴产业方向积极布局........................................................................................................................................10图表14：2016~2021年全球半导体各应用市场的年均复合增速预测10图表15：2012-2018年半导体占全球GDP比重持续攀升10图表16：全球半导体产业的周期性波动强于全球GDP

8、10图表17：全球GDP增速与IC市场增速的相关性自