《国际财务管理》

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1、《国际财务管理》主讲教师：陈志勇第一章国际财务管理导论第一节企业的国际化进程一、企业国际化的历史沿革1、国际贸易早在17世纪，伴随产业革命产生的国内和国际分工，一些国家的企业就己经产生了以商品贸易为主的国际经营活动。只是到了17世纪以后才有真正意义上的国际贸易出现。特点是：①贸易的地域已经发展到世界上的大部分国家和地区；②在时间上，商品的交换已经不是间断的，而成为资本主义再生产中的一个环节；③在资本主义的生产方式上，一切产品都是商品，相当大的一批商品参加国际贸易；④19世纪70年代，国际金本位制形成，标志着世界市场的形成。全世界出口贸易总额1950年为603

2、亿美元，1973年为5740亿美元，23年里增长8.5倍,1995年为40885亿美元,比1973年又增长6.1倍。国际贸易品种日益增多，国际服务贸易和技术贸易发展很快。国际贸易是谋求出口产品给特定的国家，或是从国外厂家进口设备、技术，这种企业的国际经营风险较小，利润也薄。2、19世纪中叶，西方企业的海外活动重心逐渐由贸易转向资本输出。初期是间接投资占主导地位（购买外国公债）以及不是以拥有控股权的股票投资。也有一些发达国家的大型企业通过对外直接投资，在海外设立分支机构和子公司。二战以后，直接投资占主导地位。1967年投资存量为1050亿美元，1999年此数为

3、86500亿美元。2000年当年外国直接投资全球数12700亿美元，相当于中国2000年的GDP值。国际性的商业活动带来革命性变化，20世纪下半叶出现最重要的经济现象之一：跨国公司。3、跨国公司产生的路径①首先是国际贸易，国际贸易发展到一定阶段。②进出口贸易时间一长，企业看见了到国外发展的好处（利润高），出现资本输出。对外经济合作。许可经营。特许经营。合资。③新建境外子公司，跨国并购。二、经济全球化推动力1、经济全球化含义①制度层面：“资本主义本身的普遍化”。有的学者把全球化视为“由美国激发的一场取消全球经济管制的运动”。②网络层面：③贸易层面：认为对经济全

4、球化最贴切的理解是以贸易联系的密切程度为基准。④现象层面：经济全球化是跨国商品与服务交易及国际资本流动规模和形式的增加，以及技术的广泛迅速传播使经济在世界各国之间相互依赖性增强。上述四个层面的定义有各有侧重，但涵盖了两个方面的内容，一是随着生产要素转移范围的扩大和流动性的增强，使各国经济的依存度明显提高了；二是生产要素是在世界上大多数国家认同的共同规则下在国家之间转移和流动的（WTO、国际货币基金组织）。2、导致经济全球化的原因①经济结构的变化。②科技进步推动。③跨国公司的主导作用。20世纪末，全球1/3的生产、2/3的贸易、3/4的国际投资、90%的国际技

5、术转让，都是由跨国公司提供的。④政策与制度的变革（经济体质趋同）。3、经济全球化推动了企业的国际化经营三、国际经营理论1、企业走向国际化的战略目标①拓展海外市场。②提高生产效率。③获取技术及信息。④企业全球化发展的其他动机。2、国际经营理论①比较优势理论。②不完全市场理论。③内部化优势。④产品周期理论第二节国际财务管理的目标和内容一、国际财务管理概念1、国际财务管理定义：是企业财务活动跨越了本国国界，与其他国家的企业、单位和个人发生财务关系。2、理解要点：国际财务研究的内容也是筹资，投资、营运资本、利润分配，但研究的主体是跨国公司；而一般的财务管理研究的主体

6、是企业，是企业理财的一般理论和实践；公司财务研究的主体主要是上市公司。国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。它涉及到国际金融市场，国际金融侧重于开发国际金融工具和理论研究，而国际财务管理侧重于金融工具的实际运用。强调跨国公司在所处的不同文化、政治、法律和经济环境下理财，要处理好财务关系。二、国际财务管理的内容1、按国际企业财务活动环节分，有国际筹资管理、国际投资管理、国际营运资本管理和国际利润管理。2、按国际财务管理的特殊内容分，有汇率预测和外汇风险管理、国际资金转移、货币衍生工具、国际税收等。三、国际财务管理的目标跨国公司的经营目标：以下三个共

7、同的经营财务目标中达到平衡（可控制的业绩目标）。a、税后合并收益最大化；b、全球税赋最小化；c、公司收益、现金流量和可得现金有合理的头寸。通常跨国公司的主要目标是税后合并收益最大化。即各分支机构在不同经济环境获得的、用不同货币表示的利润经汇率调整后的合并利润最大化。第三节国际财务管理的组织一、财务管理决策权的配置1、集权与分权（集权、分权、部分集权部分分权）集权型财务管理体制，是将海外业务看作是国内业务的扩大，所有战略决策与经营控制权都集中在母公司总部。分权财务管理的理论基础是多中心经营哲学：决策权分散给子公司，母公司起控股公司的作用，限于不同战略经营单位经

8、营组合分析。部分集权部分分权财务管理模式：重要决策集