《金融衍生工具市场》PPT课件

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1、2021/7/191第八章衍生市场第一节金融衍生工具市场概述第二节金融远期市场第三节金融期货市场第四节金融期权市场第五节金融互换市场第六节其他金融衍生工具市场2021/7/192第一节金融衍生工具市场概述一、金融衍生工具的概念与特征金融衍生工具的概念：它是由基础金融工具及其价值衍生而来，其价格决定于基础金融工具价格变动，是由两方或多方共同达成的金融合约及其各种组合的总称。金融衍生工具的特征：风险大；杠杆比例高；交易成本低；跨期交易；定价复杂；全球化程度高。2021/7/193二、金融衍生工具的主要内容货币衍生工具：如货币互换、货币期货与期权等。债券衍

2、生工具：如可转债、可交换债券等。股票衍生工具：如股票期货与期权。利率衍生工具：如利率互换、利率远期、利率期货与期权等。股指衍生工具：如股指期货与期权。各种组合型的金融衍生工具：如利率期货期权、股票期货期权、货币期货期权等。商品衍生工具：主要分布在运输业和石油业。新生的衍生工具：如房地产衍生品、信贷衍生品、通货膨胀衍生品等。2021/7/194三、金融衍生工具市场的主要参与者及其目的商业银行：目的主要是进行资产负债管理；其次是拓展业务。证券公司或投资银行：目的主要是套利与投机；其次是套期保值；再次是为了拓展业务。投资基金：目的主要是套期保值；其次是套利

3、与投机。工商企业：目的主要是套期保值；其次是优化负债管理。个人：目的主要是套利与投机；其次是套期保值。2021/7/195四、金融衍生工具的交易方式包括场内交易、场外交易、电子自动配对系统交易。五、金融衍生工具市场的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等。2021/7/196六、金融衍生品的主要功能及在企业财务管理中的作用金融衍生品的主要功能是转移风险、套期保值。金融衍生品的其它功能与作用：进行资产负债管理价格发现及进行财务决策利用杠杆效应套利与投机规避金融管制进入国际市场2021/7/197七、金融衍生工具对金融业的影响正面影

4、响：1）满足市场规避风险和保值的需求，促进基础金融产品的发展；2）为金融机构及证券公司带来了拓展业务的机会；3）加剧了金融业的竞争，提高了金融体系的效率；4）降低了筹资成本，促进了经济增长；5）促进了金融市场的证券化。负面影响：1）增加了政府对金融监管的难度（表外业务、短期交易等）；2）影响金融机构的安全性和金融体系的稳定性。2021/7/198第二节金融远期合约市场一.金融远期合约概述金融远期合约的定义：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。2021/7/199远期合约的优缺点在签署远期合约之前

5、，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此具有较大的灵活性，这是远期合约的主要优点。但远期合约也有明显的缺点：首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。2021/7/1910期货合约与远期合约比较合约标准化程度不同（期

6、货：标准化；远期：无标准）交易场所不同（期货：场内；远期：场外）交易保证不同（期货：交保证金；远期：不需交）价格确定方式不同（期货：竞价；远期：议价）履约方式不同（期货：到期对冲平仓了结，结算差额；远期：中途对冲平仓了结，结算差额）违约风险不同（期货的违约风险低于远期）交易参与者不同（期货的参与者多于远期）2021/7/1911金融远期合约的种类远期利率协议（简称FRA）：是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。远期外汇合约：是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金

7、额的某种外汇的合约。远期股票合约：是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。这种合约由于交易规模小，不具代表性。2021/7/1912二.远期合约的定价（一）不支付收益证券远期合约的定价其中：F表示时刻t时的远期价格；S表示证券在t时刻的价格；r表示无风险利率；T表示远期合约的到期时刻；t表示现在的时间；e是数学常数：2.71828。例1：一个3个月的多头远期合约，基础金融工具为某种零息债券。现在债券价格为50元，无风险利率为6%，则此时该债券3个月后的远期价格为：F=50.76元2021/7/1913（二）支付已知收益

8、证券远期合约的定价其中：I表示远期合约有效期间所得收益的现值。例2：一个现价为80元债券的9个月的远期合约。