汇率风险与汇率预测

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1、第五章汇率风险与汇率预测一、汇率风险及其管理二、汇率预测一、汇率风险及其管理1.汇率风险的含义与类型含义：汇率风险（ExchangeRateRisk），又称外汇风险（ForeignExchangeRisk），是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。类型：交易风险（TransactionRisk）折算风险（TranslationRisk）经济风险（EconomicRisk）一、汇率风险及其管理2.交易风险及其管理什么是汇率的交易风险？是指运用外币进行计价收付的经济交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。是一种流量风险。一、汇率风险及其管理交易风险发生

2、在哪些场合？国际贸易国际投资外汇银行运作一、汇率风险及其管理如何管理交易风险？选择恰当的合同（计值）货币选择本币选择有利的外币：收汇或债权选择趋升货币；付汇或债务选择趋跌货币*需要考虑货物价格和利率的因素选择软硬货币搭配利用远期外汇、期货、期权交易等进行避险一、汇率风险及其管理运用“迟付早收或迟收早付”（LEADS&LAGS）：情形与选择两种方法：调整合同签订时间或收付汇时间；加入有利的信用条款采取自动抛补战略（专业贸易商）在贸易合同中加入“外汇保值条款”参加外汇保险一、汇率风险及其管理3.折算风险及其管理什么是汇率的折算风险？是指经济主体对资产负债表进行会计处理（如编制年度财务报告），将功能

3、货币转换成报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。一、汇率风险及其管理【举例】某美国跨国公司在英国有一子公司，年初买入10000英镑原材料，在以英镑编制的财会报表中为库存一项，数量为10000英镑。该公司需要定期向总公司提交财务报表，而且报告以美元作为货币单位（美元为报表货币）。因此，这笔原材料的价值以美元表示时就会因英镑汇率的变化而发生改变。假定购入时英镑汇率为￡1=$1.5560，在当时向公司提供的财务报表中，这笔库存的价值为15560美元。年底时，若这笔库存仍未动用，而汇率已变化￡1=$1.3560，那么在向总公司提供的报表中，这笔库存的价值就只有13560美元。

4、这表明：该子公司因汇率变化而承受了财会风险。一、汇率风险及其管理折算风险产生的原因是什么？功能货币和报告货币的不一致（跨国经营企业的情况最典型，因此，是这种风险的主要承担者）；历史汇率与当前汇率的不一致；国家财会制度的有关规定：以何种汇率折算。一、汇率风险及其管理【举例】美国历史上的几次财会制度改革：功能货币折算为报表货币时采用什么样的汇率？流动项目/非流动项目（早期）货币项目/非货币项目（1975年以前）暂时方法（1975年）当前汇率方法（1981年）问题：财会制度的变化对企业和政府分别意味着什么？一、汇率风险及其管理如何管理折算风险？基本原则：设法使资产负债表上的各种以功能货币表示的受险资

5、产和受险负债数额相等，即努力使风险头寸差额为零。尽量使用母国货币进行交易，可避免折算风险。但应注意协调交易风险的管理需要。一、汇率风险及其管理4.经济风险及其管理什么是汇率的经济风险（经营风险）？是指意料之外的汇率不利变化使企业在生产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量减少的可能性。一、汇率风险及其管理【举例】M公司为我国一家来料加工企业，产品部分内销，部分外销。2004年，$1=RMB8.1，该公司产品单位成本为10元，其中，原材料耗费为1美元或8.1元，工资支出1.9元。产品单位售价18元，50%内销，50%外销，销售总量200万单位。所得税率为5

6、0%。另外，营业费用和折旧分别是100万和60万元人民币。根据上述情况，2004年该公司的损益和现金流量状况如表1所示。一、汇率风险及其管理表1：2004年该公司的收益和现金流量表（单位：万元）项目金额销售收入（200万单位，单位售价18元）3600销售成本（200万单位，单位成本10元）2000营业费用100折旧60税前利润1440税后利润720年获现金流量780一、汇率风险及其管理若2005年的人民币发生意外贬值：$1=RNB8.3。这一变化对该公司的收益和现金流量会产生什么影响？取决于汇率变化后生产成本、销售价格和销售数量的综合反应。现假定：生产成本：进口原材料的外币价格不变，国内工资水

7、平也不变，则单位生产将上升为10.2元。销售价格：国内部分售价不变，国外部分由原先的$2.22（即18/8.1）降至$2.17（即18/8.3）。销售数量：国内部分未变，国外部分则因降价而增加了2万单位。问：若营业费用、折旧、所得税率等不变，这一年该公司的收益和现金流量情况如何？（表2）一、汇率风险及其管理表2：2005年该公司的损益和现金流量表（单位：万元）项目金额销售收入（202万单位）其中，