《企业财务综合分析》ppt课件

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1、第六章企业财务综合分析第一节沃尔评分法第二节杜邦分析法第三节综合绩效评价第一节沃尔评分法一、分析原理二、沃尔评分法的缺陷三、改进第一节沃尔评分法一、分析原理企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法。他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分；然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总

2、评分。财务比率比重1标准比率2实际比率3相对比率4=3÷2综合指数5=1×4流动比率净资产/负债资产/固定资产销售成本/存货销售收入/应收账款销售收入/固定资产销售收入/净资产25251510101052.001.502.508643合计100沃尔综合评分法二、沃尔评分法的缺陷沃尔评分法从理论上讲，有一个弱点，就是没有证明为什么要选择七个指标。从技术上讲，就是当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。三、改进财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，最后是成长能力，它们之间大概按5：

3、3：2的比重来分配。盈利能力的指标是总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率，这三个指标按2：2：1的比重来安排。偿债能力有四个指标；成长能力有3个指标。指标评分值标准比率%行业最高比率%最高得分最低得分每分比率差总资产报酬率205.515.830101.03销售净利率202656.230103.02净资产收益率104.422.71553.66自有资本比率825.955.81247.475流动比率895.7253.612439.475应收账款周转率8290960124167.5存货周转率8800303012

4、4557.5销售增长率62.538.99312.13净利增长率610.151.29313.7总资产增长率67.342.89311.83合计100150综合评分标准指标实际指标1标准指标2差异3=1-2每分比率差4调整分5=3÷4标准评分值6得分7=5+6总资产报酬率15.51.0320销售净利率263.0220净资产收益率4.43.6610自有资本比率25.97.4758流动比率95.739.4758应收账款周转率290167.58存货周转率800557.58销售增长率2.512.136净利增长率10.1

5、13.76总资产增长率7.311.836合计100财务情况评分第二节杜邦分析法一、分析原理二、传统财务分析体系的局限性三、改进的财务分析体系第二节杜邦分析法一、分析原理杜邦分析法，最初由美国杜邦成功应用而得名，是利用各种主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经营效益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。利用各主要财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况

6、的方法。权益净利率=权益乘数×销售净利率×资产周转率运用杜邦分析法需要抓住以下几点：（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。（2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。（3）影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。（4）权益乘数主要受资产负债率的影响。例题：（1）对净资产收益率的分析净资产收益率=权益乘数×总资产净利率2008年10.23%=3.05×3.36％2009年11.03%=2.88×3.83％通过分解可以明显地看出

7、，该企业净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果，而该企业的总资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。（2）对总资产净利率的分析。总资产净利率=销售净利率×总资产周转率2008年3.36％=2.5%×I.342009年3.83％=1.67%×2.29通过分解可以看出2009年该企业的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该企业利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的

8、减少阻碍了总资产净利率的增加。（3）对销售净利率的分析。销售净利率=净利润÷销售收入2008年2.5％=10284.04÷411224.012009年1.67％=12653.92÷757613.81该企业2009年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，全部成本从2008年的403967.43万元增加到2009年的736747.24万元，与销售收入的增力幅度大致相当。（4）对全部成本的分析。