债券回购业务介绍

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1、营运管理总部:王珂债券回购业务知识介绍2011年8月目录回购是什么1回购怎么做2营业部操作流程3www.themegallery.comCompanyLogo一、回购是什么www.themegallery.comCompanyLogo内容提要◆回购相关概念◆债券回购交易的功能◆债券回购品种◆债券回购交易规则www.themegallery.comCompanyLogo质押式回购的概念质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日

2、期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。www.themegallery.comCompanyLogo债券回购交易的参与主体：融资方、融券方融资方是指放弃一定时间内的债券抵押券，获得相同时间内对应数量的资金使用权，期满后，以购回国债抵押权的方式归还借入的资金，并按照交易时的市场利率支付利息。在交易时做“买入”申报。融券方是指放弃一定时间内的资金使用权，获得相同时间内对应数量的国债抵押权，期满后，以卖出国债抵押权的方式收回借出的资金，并按照成交时的市场利率获取利息收入。在交易时做“卖出”申报。www.the

3、megallery.comCompanyLogo标准券所谓标准券是指在债券回购交易中，由证券交易所或同业拆借中心根据债券回购融资方证券账户的债券存量，按照不同的券种，根据各自的折合比率计算的、用于回购抵押的标准化债券。可见，标准券是一种虚拟的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的折算率折合相加而成。也可以说，标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用回购交易进行融资的额度。www.themegallery.comCompanyLogo标准券的折算率一、折算率的含义标准券的折算率是指债券现券折算成债券回购业务标准券的比率。二、折算率的计算折

4、算率由交易所会同证券登记结算机构根据债券利率及市场价格，对所有在交易所上市的可用以债券回购的债券现货交易品种计算并公布。折算率是根据同券种现货市场价格来加以确定的。这一方面使不同价格的债券能够相对公平地用于回购交易，另一方面也防止由于价格波动带来的风险。www.themegallery.comCompanyLogo标准券的折算率三、折算率的公布上海证券交易所于每周末最后一个营业日公布下周各现券品种折算标准券的比率,并于下周第一个营业日起按新的折算比率计算各会员单位可用于债券回购业务的标准券数额。深圳证券交易所公布的折算率将视债券市值的变化,由交易所不定期予

5、以调整公布。www.themegallery.comCompanyLogo标准券的折算率www.themegallery.comCompanyLogo正回购融资方滚动融资回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；或者，融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。www.themegallery.comCompanyLogo回购套做是指融资方在正回购交易期间内，使用回购融入的资金重复买入债券并再进行正回购交易

6、的操作方式。www.themegallery.comCompanyLogo债券回购交易的功能对于资金需求者以所持有的债券做抵押融入资金，可以在不将债券资产变现的情况下得到所需资金，一方面可以按照原来的资金使用计划保证债券资产的固定收益，另一方面又可以满足短期资金使用的需要，规避了将债券变现再购回的价格波动风险，节约了交易成本，同时也有效调节了长期资产的流动性。在交易所市场中，以券融资者多是这样一些机构：持有低风险的债券，同时也可以进行股票操作，如基金管理公司、上市公司等。在新股市值配售以前，这些机构多以持有的债券融入资金参与新股发行，在不改变债券持有状况的

7、条件下取得比回购利率高的收益。www.themegallery.comCompanyLogo债券回购交易的功能对于资金供给者将自有资金出借给他人可以取得比银行利息更高的收益，由于有债券作抵押，出资者的风险可以降至最低，本金和利息都有保障，另外由于交易所的交易规则所具有的特点，出资人不知道也无需知道交易对手是谁，从而使交易成本大大降低。对于那些有长期使用计划但短期闲置的资金来说，回购提供了一种最为安全方便的增值途径。www.themegallery.comCompanyLogo债券回购条件在交易所市场，用于回购的券种目前包括国库券，经中国人民银行批准发行的金

8、融债券，以及企业债（3A级，发行额5亿以上，剩余期限5年以上）。所