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1、商品指数基金简介1、商品指数基金的发展目前的商品指数，公认的只有CRB指数，在美国。实际上国际基金对他的使用更多的是以作为商品价格未来走势的依据，如果该指数上涨预示商品期货将继续走强。以此来购买原油、金属、贵金属或农产品期货。而国内仅有商品期货，这已经是目前国内风险最大的投机行业，没有商品指数。商品指数基金对商品市场的投资主要通过投资与商品相联系的衍生金融工具,如商品期货,期权和商品互换等,不直接投资现货商品.采取的投资策略是根据所跟踪的商品指数包含的一篮子商品期货中不同品种的权重买入并持有商品期货.目前,国
2、际商品指数基金主要跟踪的商品指数有高盛商品指数(GSCI),路透CRB商品指数(CRB),道琼斯-AIG商品指数(DJ-AIG),其中跟踪资金规模最大的商品指数为高盛商品指数。由于投入商品市场的资金庞大且高速增长，而能源在商品指数中所占权重较高,导致大量的资金进入原油等能源商品期货市场中,推动着原油等能源价格的持续大幅度上涨.除原油等能源商品大幅度上涨外,在商品指数基金的持续买进推动下,工业金属与贵金属等大宗工业原材料也大幅度持续上涨.只有当通货膨胀预期减弱或消失时,商品指数基金才会从原油等大宗商品市场中撤出
3、,这将使这些大宗商品价格泡沫破灭。我们预测，当美联储停止加息时,以原油为代表的国际大宗商品的超级牛市将彻底结束并转入熊市。高盛商品指数（GSCI）由高盛公司创建创建于1991年，被认为是国际交易市场跟踪量最大的商品指数。是全球包括养老基金、保险公司等长期投资者投资商品市场运用得最多的商品指数。它是按全球商品产量给各指数成份赋予权重，也就是说，该指数中每种商品的份量是由最近5年该商品产量的平均价值所决定，这种权重系统每年调节，每年1月份实施调整。在这个基础上，高盛商品指数另外对构成指数的商品按照流通性给予调整，
4、以确保“真实的价格发现、成本节约、实际可投资”的原则，这是高盛公司构成该指数的想法。裕泰投资在2012年推出的裕泰一期是国内有统计以来的第一只商品指数基金,该公司也是国内商品指数投资研究领域领先的私募基金。2、商品指数基金的运作方法在商品市场进行交易的基金，我们可以把它们划分为三个类别：技术型的CTA(商品交易顾问)基金；对冲基金；指数基金。CTA(商品交易顾问)基金是始终活跃在商品市场的技术性基金，其目前规模在1000亿美元左右，以追涨杀跌为己任，擅长波段炒作；对冲基金在2004年异军突起，其管理的总资产达
5、到8500亿美元，擅长中长期操作，对于商品市场的第一轮上涨有很好的把握，但在随后出现的大幅震荡行情中表现不算理想。这两者可以定义为“趋势领导者”或称为“热钱”,，他们的投资或投机有一个可以变的时间框架.他们有较快的预期能力，更能应对市场方向的变化，在这一点上他们的能力远胜过现货贸易商.下面所要着重提到的就是第三种基金--指数基金。其对于各种金融市场指数进行投资，CRB指数以及高盛商品指数是其在商品市场中投资的主要方向，包括共同基金，退休基金以及保险基金等传统金融市场基金都在进行指数交易，这些新参与的基金可能定
6、义为"趋势跟随者"或"冷钱".他们寻求追随商品价格指数的一种策略(这些投资策略所建立的头寸的时间跨度平均为二年),为了致力于资产投资的多样化.他们的资金运作较慢，对市场采取长期的看法(一些提供给他们的产品有5年的成熟过程).目前共同基金在商品中的资金量已经从2002年初的1.5亿美元上升至约66亿美元.此外，参与交易的还有退休基金,一支新的但是长期的商品指数的投资者,其涉足商品的资金量从2002年初的100亿美元上升至450亿美元.而在近期的商品市场飙升走势中，我们已经真真切切的感受到了指数基金的造势力量。二
7、、指数基金投资商品期货的目的 作为商品市场的新参与者，指数基金已经使得商品市场投资规模更为巨大，市场发生了前所未有的变化.这里面美元持续贬值导致通货膨胀是市场发生质变的内在原因，而投资组合多样化的日趋必要成为指数基金大举介入商品市场的直接原因. 1、美元持续贬值导致以美元定价的商品价格重新定位 美国的经常项目赤字2004年年底升至创纪录的6177亿美元，占国内生产总值的6％，而财政赤字2004年年底达到创纪录的近4500亿美元，占国内生产总值的4.5％.从美国政府方面来说，美元贬值会增强美国产品的国际竞
8、争力，促进美国产品的出口，从而减少其贸易逆差。同时美联储2002年以来连续13次降息，虽然近期几次升息，但仍然为2.5%的低水平，与其他国家利率相比偏低，对于海外投资缺乏吸引力，海外投资不断流出，也使得客观上美元的竞争力日益降低，两种合力推动美元持续贬值，并为以美元定价的商品价格特别是原材料价格提供了重新定位的空间，实质上即为通货膨胀产生。 2、商品作为指数基金非相关资产组合的优越性 一个资产类
